Panduan Investasi Saham Darat 2025: Analisis Lengkap dari Struktur Pasar hingga Strategi Pemilihan Saham

投資人Taiwan terhadap pasar saham daratan saling asing dan penasaran. Kinerja pasar selama setahun terakhir memang patut diperhatikan——indeks Shanghai dari titik terendah memantul, dengan kenaikan mendekati 50%, mencapai rekor tertinggi dalam sepuluh tahun. Namun sebelum memutuskan untuk berinvestasi, kita perlu memahami secara mendalam logika operasional pasar saham daratan, faktor risiko, dan peluang investasi yang sebenarnya.

Mengapa berinvestasi di pasar saham daratan? Peluang pasar apa yang ada saat ini?

Pemulihan pasar saham daratan dimulai pada September 2024. Pada tanggal 24 bulan tersebut, bank sentral China dan tingkat keuangan tinggi mengadakan konferensi pers bersama yang jarang terjadi, mengumumkan serangkaian langkah dukungan ekonomi, yang menjadi titik awal ronde tren naik baru. Setelah itu, indeks Shanghai terus memantul dari titik terendah, dan pada tanggal 24 Oktober 2025 telah mencapai 3950 poin.

Yang lebih penting adalah pemerintah China secara eksplisit menyatakan ingin menjadikan pasar saham sebagai platform cadangan kekayaan seperti pasar saham AS. Otoritas regulasi telah mengharuskan perusahaan asuransi dan dana publik milik negara untuk meningkatkan alokasi aset saham, yang berarti dana institusional akan terus masuk.

Bank investasi internasional secara umum optimis tentang prospek. Goldman Sachs memprediksi indeks utama akan naik sekitar 30% pada akhir 2027, dan JPMorgan Chase juga percaya indeks Hushen 300 akan berkinerja baik dalam 12 bulan ke depan. Konsensus institusi ini adalah: berdasarkan pemulihan kemampuan profitabilitas perusahaan dan penyesuaian kembali sistem valuasi, nilai alokasi jangka panjang pasar saham daratan sedang meningkat.

Apa yang membentuk pasar saham daratan? Lima indeks utama yang harus diketahui

Sebelum berinvestasi di pasar saham daratan, Anda harus memahami struktur dasarnya. Ada lima indeks utama yang diperhatikan di pasar, empat di antaranya dapat diperdagangkan:

Indeks Komposit Shanghai adalah indikator paling berusia lama dan paling terkenal, mewakili tren keseluruhan pasar saham daratan, tetapi tidak dapat diperdagangkan sendiri, hanya berfungsi sebagai penunjuk arah pasar.

Empat indeks utama yang dapat diperdagangkan masing-masing memiliki karakteristik:

• Indeks Hushen 300: Fokus bersama dana daratan dan investor luar negeri, saham konstituen sebagian besar merupakan perusahaan berkualitas tinggi yang menjadi perhatian global
• Indeks Shanghai 50: Bersesuaian dengan saham besar, mencakup 50 perusahaan terdaftar dengan nilai pasar terbesar
• Indeks Zhongzheng 500: Mencakup saham menengah, memberikan kinerja pasar perusahaan skala menengah
• Indeks Zhongzheng 1000: Terutama mencakup saham kecil, mewakili perusahaan yang sedang berkembang

Keempat indeks ini semua memiliki ETF dan produk turunan (futures, opsi) yang sesuai, dan merupakan referensi inti untuk merumuskan strategi perdagangan. Di antaranya, Indeks Hushen 300 karena representasinya paling kuat, menjadi indikator pilihan bagi sebagian besar investor.

Lanskap industri pasar saham daratan: Ikhtisar industri terkemuka

Menurut klasifikasi industri Shenwan tingkat satu, pasar saham daratan menunjukkan karakteristik struktural yang jelas, terutama terdiri dari dua pilar besar: keuangan dan manufaktur.

Sepuluh industri dengan nilai pasar terbesar (per 24 Oktober 2025):

Posisi dominan industri keuangan tidak tergoyahkan, dengan nilai pasar gabungan perbankan dan keuangan non-perbankan melebihi 23 triliun yuan. Ini menunjukkan tingkat korelasi tinggi antara pasar saham daratan dan kebijakan keuangan.Industri elektronik dan komunikasi memimpin dalam kenaikan, masing-masing naik 50.59% dan 67.91%, yang merupakan refleksi langsung dari ledakan AI dan munculnya industri baru.

Tiga pendorong utama pasar saham daratan: Kebijakan, likuiditas, dan fundamental

Untuk memahami logika operasional pasar saham daratan, Anda harus menguasai tiga pendorong kunci:

Kebijakan mendorong paling langsung. Secara historis, kebijakan stimulus “empat triliun” pernah memicu pasar bull yang kuat pada 2009, dan “pasar bull leverage” 2014-2015 berasal dari lingkungan moneter yang longgar. Namun pasar kebijakan ini juga berakhir dengan cepat ketika terjadi perubahan arah. Perubahan sistemik seperti reformasi pemisahan hak ekuitas dan reformasi sistem pendaftaran juga dapat memicu segmen utama naik.

Likuiditas paling sensitif terhadap pengaruh. Penurunan cadangan bank sentral, penurunan suku bunga, peningkatan kredit akan secara langsung memicu pasar bull; sementara kenaikan suku bunga, peningkatan cadangan, dan deleveraging keuangan sering menjadi terminator pasar bull. Ini adalah sinyal investasi paling langsung di pasar saham daratan.

Fundamental memberikan dukungan berkelanjutan. Ketika makroekonomi terus meningkat dan profitabilitas perusahaan secara umum meningkat, ini adalah fondasi yang sehat untuk pasar bull; sebaliknya, penurunan ekonomi dan penurunan profitabilitas akan membatasi kinerja pasar.

Pelajaran sejarah pasar saham daratan: Mengapa volatilitas begitu besar?

Pasar saham daratan didirikan pada 1990, dan meskipun masih muda, telah mengalami beberapa transisi bull-bear yang mendebarkan. Kecenderungannya jelas berbeda dari pasar AS yang mengalami pertumbuhan lambat jangka panjang, lebih merupakan “bull pendek bear panjang, naik turun drastis” yang khas.

2010-2014: Efek samping kebijakan. Stimulus empat triliun membawa inflasi dan overcapacity produksi, kebijakan moneter menjadi ketat, pasar masuk periode rendah jangka panjang.

2015-2016: Krisis deleveraging. Otoritas regulasi membersihkan pembiayaan off-market, memicu reaksi berantai, “seribu saham batas turun” dan kegagalan “mekanisme circuit breaker” menyebabkan pasar dengan cepat memasuki pasar bear.

Dari 2022 hingga September 2024: Periode kelemahan. Pemulihan ekonomi pasca-pandemi kurang dari yang diharapkan, kepercayaan pasar melemah, perlindungan kebijakan gagal mengubah situasi, pasar berguncang di dasar.

Sejarah ini berulang kali terbukti: pasar saham daratan adalah “pasar kebijakan” tipikal, siklus pasar selalu berputar di sekitar tiga pendorong utama: perubahan kebijakan, ketegangan likuiditas, dan kekuatan fundamental.

Prospek masa depan: Perbaikan valuasi vs. risiko fundamental

Institusi internasional secara umum optimis tentang masa depan, tetapi juga harus mengakui risiko yang ada saat ini.

Faktor optimis: Goldman Sachs menunjukkan tiga pendorong akan mendorong tingkat pertumbuhan laba per saham perusahaan hingga sekitar 12%——teknologi AI membentuk kembali model profitabilitas, kebijakan “anti-involution” membuka ruang baru untuk keuntungan perusahaan, strategi “Go Global” manufaktur China menunjukkan daya saing. Ada juga potensi perbaikan valuasi yang besar: perusahaan pemimpin industri di sektor kesehatan, keuangan, hiburan, dll berada pada kisaran valuasi sejarah yang masuk akal, masih ada ruang untuk kenaikan.

Sinyal hati-hati:Tetapi realitas menyimpan ketidakpastian. Data FactSet menunjukkan bahwa meskipun beberapa perusahaan terdaftar mengalami akselerasi laba, prakiraan laba MSCI China Index 2025-2026 masih mengalami penurunan. Ini berartikenaikan pasar saham baru-baru ini berasal dari ekspansi valuasi daripada perbaikan fundamental.

Forward price-to-earnings ratio dari MSCI China Index saat ini adalah 12.8x, telah lebih tinggi dari rata-rata 10 tahun 11x. Meskipun lebih rendah dari S&P 500 Index 22x, perbedaan valuasi ini mungkin berasal dari margin laba yang lebih rendah pada perusahaan teknologi China, ketidakpastian regulasi, tahap pengembangan awal, dan persaingan yang ketat, dll. Dengan kata lain, jika pemulihan ekonomi kurang dari yang diharapkan, profitabilitas perusahaan tidak dapat mendukung valuasi saat ini, pasar akan menghadapi risiko koreksi pullback.

Saluran untuk investor Taiwan berinvestasi di saham daratan

Investor Taiwan untuk memasuki pasar saham daratan terutama memiliki dua jalan:

Saluran dana internal (perwalian kompleks). Melalui agen perusahaan sekuritas lokal Taiwan, seperti Yuanta, Kai Gi, Yongfeng, dll semuanya menyediakan layanan ini. Keuntungannya adalah kepatuhan transparan, kelemahan adalah biaya relatif tinggi.

Saluran dana eksternal. Melalui pembukaan rekening pialang luar negeri, seperti pialang saham AS atau pialang saham Hong Kong, dapat langsung memasuki. Keuntungannya adalah biaya transaksi rendah, pilihan banyak, kelemahan adalah perlu menyelesaikan proses pembukaan rekening sendiri.

Saat memilih pialang, pertimbangkan secara komprehensif: keaslian platform dan kekuatan, kemudahan penyetoran dana, jenis produk perdagangan, kelancaran operasi dan dukungan layanan bahasa Mandarin.

Perlu dicatat bahwa banyak perusahaan China berkualitas tinggi telah terdaftar di Hong Kong dan AS, seperti Tencent, Alibaba, dll, sama-sama patut diperhatikan oleh investor Taiwan, dapat berpartisipasi melalui saluran saham AS atau Hong Kong.

Analisis lima perusahaan representatif

Berdasarkan nilai pasar, industri, ROE, dan sudut pandang lainnya, lima perusahaan berikut memiliki daya wakili investasi:

Cambricon (industri chip, ROE 25.21%): Pemimpin desain chip AI daratan, keunggulan teknologi langka, berada di industri eksplosif, menjadi fokus dana pasar.

CATL (baterai lithium daya, ROE 17.76%): Pemimpin absolut baterai daya global, menikmati pertumbuhan yang pasti dan berkelanjutan dari transisi energi dan tren netral karbon.

Bank Ningbo (perbankan, ROE 6.9%): Memiliki mekanisme tata kelola unik dan parit pelindung bakat, mengelola dengan presisi pelanggan bernilai tinggi, kinerja stabil.

Hengrui Pharmaceuticals (farmasi, ROE 9.42%): Kemampuan inovasi R&D berkelanjutan yang kuat, memiliki nilai langka dalam upgrade industri farmasi China.

China Mobile (komunikasi seluler, ROE 8.3%): Bisnis utama monopoli menyediakan arus kas stabil dan margin keamanan, pengembalian dividen tinggi kepada pemegang saham.

Rekomendasi strategi investasi

Untuk alokator jangka panjang, nilai pasar saham daratan sedang menunjukkan diri. Perbaikan profitabilitas perusahaan dan ekspansi valuasi bersama-sama meningkatkan nilai alokasi, terutama dalam portofolio investasi yang terdiri dari indeks utama seperti Hushen 300 dan Zhongzheng 500 cari peluang.

Untuk investor dengan toleransi risiko lebih rendah, dapat mempertimbangkan memperoleh arus kas stabil melalui perusahaan blue chip besar dan saham bank, mengurangi risiko volatilitas.

Untuk investor yang mengejar pertumbuhan, pemimpin industri di sektor elektronik, farmasi, energi baru, dll menyediakan potensi imbal hasil yang lebih tinggi, tetapi perlu menanggung risiko yang sesuai.

Yang paling penting adalah, dalam latar belakang valuasi saat ini telah mengalami perbaikan, waspada terhadap risiko pemulihan ekonomi makro kurang dari yang diharapkan. Tinjau secara berkala tren fundamental, jangan membabi buta mengejar kenaikan harga, baru merupakan jalan investasi yang stabil.