#代币估值与机制 Tahun 2025, pelepasan koin baru sudah menjadi hal yang biasa, dan data ini menunjukkan bahwa situasinya semakin tidak terkendali — dari 118 proyek TGE, 84,7% dari proyek tersebut mengalami FDV di bawah harga penerbitan, yang berarti setiap 5 koin, 4 di antaranya gagal peluncuran. Median langsung turun sebesar 71%, dan FDV sebesar 87 miliar dolar AS menguap begitu saja.

Yang paling aneh adalah proyek-proyek yang mengalami penurunan lebih dari 90%, seperti Berachain, Animecoin, dan pemain populer lainnya yang dulu pernah naik daun, kini penurunannya semakin dalam. Seluruh pasar dari FDV sebesar 139 miliar dolar AS secara keras turun menjadi 54 miliar dolar.

Namun, kembali lagi, proyek-proyek yang berkinerja baik juga memang ada, seperti Aster yang naik 745%, dan Yooldo Games yang lebih dari lima kali lipat. Kesamaan dari proyek-proyek ini adalah — sebagian besar dirilis di paruh kedua tahun, dengan valuasi awal yang tidak tinggi.

Jadi, logika saat ini sangat jelas: valuasi awal yang terlalu tinggi cenderung gagal peluncuran, tetapi jika valuasi proyek relatif rasional dan mekanisme penerbitan dirancang dengan baik, ada peluang di kemudian hari. Ini juga menunjukkan bahwa pasar sedang matang secara bertahap, proyek-proyek yang terlalu tinggi valuasinya sedang tersingkir, dan hanya proyek yang didukung oleh fundamental yang kuat yang bisa bertahan.