#稳定币增长与监管 Tahun 2025 ini, saya berulang kali membuka kembali buku catatan yang selama ini tersembunyi, baru menyadari bahwa kita sedang mengalami titik balik yang belum pernah kita lihat sebelumnya. Masih ingat gelombang tahun 2017? Saat itu semua orang membicarakan stablecoin seakan-akan itu adalah sesuatu yang tabu, regulator duduk di seberang dengan tongkat besar di tangan. Dan sekarang, kita menyaksikan skenario yang benar-benar berlawanan — dari pengunduran diri Gary Gensler hingga kerangka kerja stablecoin yang resmi diterapkan, ini bukan sekadar perubahan kebijakan, ini adalah seluruh ekosistem yang mendapatkan definisi ulang dari legitimasi.

Apa yang diubah oleh variabel Trump? Bukan karena dia sendiri memiliki pemahaman mendalam tentang blockchain, melainkan karena dia memecahkan pola pikir zero-sum game dalam regulasi. Investasi akun pensiun dalam kripto, penandatanganan RUU GENIUS, langkah-langkah ini didasarkan pada logika: tidak lagi memandang kripto sebagai momok menakutkan, melainkan mengintegrasikannya ke dalam sistem keuangan tradisional. Ini berarti ruang pertumbuhan stablecoin benar-benar dilepaskan.

Tapi saya harus jujur, apa yang diajarkan oleh likuidasi epik 10.11 itu? Sejarah akan berulang, hanya bentuknya yang berbeda. Saya pernah menyaksikan sekali pada 2015, lagi pada 2018, dan sekali lagi pada 2021. Pasar yang melonjak karena FOMO akan mengalami penarikan yang sama brutalnya. Masalahnya bukan pada kerangka stablecoin itu sendiri, tetapi karena kerangka tersebut hanya bisa mengatur batas bawah, tidak bisa mengubah sifat manusia yang penuh nafsu. Dana institusi yang mengalir masuk, kesepakatan penyelesaian platform, semua itu bagus, tetapi kekuatan siklus tetap ada.

Situasi saat ini berbeda dari akhir 2017. Saat itu, kepatuhan masih sekadar mimpi, sekarang menjadi kenyataan. Musim semi stablecoin mungkin benar-benar telah tiba, tetapi di musim semi ini kita harus ingat, sejarah selalu berulang, hanya saja pelaku yang berganti.