Baru-baru ini menemukan sebuah monitoring on-chain yang menarik dan langsung menarik panel data untuk memeriksa secara detail. Hari ini akan membahas apa sebenarnya arti dari sinyal ini.

**"Hard" capitulation, apakah ini sinyal rebound?

Catatan monitoring menunjukkan bahwa sebuah alamat utama di chain telah menutup posisi long BTC sebesar 9382 juta dolar AS dalam 18 menit terakhir, dengan kerugian di buku sebesar 1,69 juta dolar AS. Sekilas, angka kerugian ini memang menakutkan, tetapi poin yang benar-benar perlu diperhatikan ada di tempat lain.

Ketika para bullish yang paling gigih di pasar mulai mengurangi posisi, biasanya itu menandakan bahwa sentimen jangka pendek sudah mencapai tingkat yang sangat pesimis. Pemilik posisi besar ini sebelumnya telah menahan beberapa gelombang volatilitas tanpa bergerak, sekarang memilih untuk mengakui kerugian dan menutup posisi, bukan karena mereka tiba-tiba menjadi bearish, tetapi karena posisi leverage tinggi tidak mampu menahan volatilitas yang tajam ini. Pembersihan posisi leverage besar biasanya justru menandakan bahwa pasar sedang menyingkirkan gelombang terakhir dari tekanan jual paksa—dengan kata lain, saat panik paling parah, rebound biasanya tidak jauh.

Lebih menarik lagi adalah posisi yang tersisa setelah penutupan posisi: leverage 10x yang masih mempertaruhkan pada aset seperti PUMP dan FARTCOIN. Apa artinya ini? Mereka tidak mengubah ekspektasi terhadap musim altcoin, hanya memindahkan taruhan dari BTC yang volatilitasnya relatif jelas ke aset dengan narasi yang lebih kuat. Ini menguatkan satu penilaian: BTC saat ini sedang dalam fase konsolidasi dengan volatilitas tinggi, dana pasar sedang melakukan rotasi spekulatif ke aset berisiko tinggi, tetapi secara keseluruhan pola bullish sebenarnya belum pecah.

**Apa kata data on-chain?

Dari sudut pandang makro, beberapa indikator kunci menunjukkan bahwa dana masih mengalir masuk secara bersih di pool OTC, yang menunjukkan bahwa pembelian institusional secara diam-diam terus berlangsung. Fenomena ini biasanya muncul saat pasar paling pesimis—para pemain besar memanfaatkan suasana terburuk untuk melakukan bottom fishing.

Volatilitas altcoin memang semakin meningkat. Seperti leverage pada memecoin seperti PUMP yang mungkin memicu rangkaian forced liquidation dan cascade, tetapi ini lebih bersifat risiko lokal, bukan risiko sistemik. Liquidation akan memperbesar volatilitas jangka pendek, tetapi tidak mengubah arah jangka menengah.

Ekspektasi terhadap perubahan kebijakan likuiditas Federal Reserve saat ini belum berubah. Dengan kecepatan saat ini, pasar kemungkinan besar akan terus mengalami fase volatilitas ini hingga sebelum Februari, melalui pengulangan forced liquidation leverage untuk mengurangi posisi yang berlebihan. Ini sebenarnya adalah proses pemulihan pasar secara mandiri—setiap kali terjadi liquidation besar, itu menyaring dana yang tidak memiliki dasar yang jelas.

**Jangan takut dengan judul berita

Judul seperti "Whale Loss" mudah menimbulkan kepanikan, tetapi sejarah pasar membuktikan bahwa kebanyakan posisi yang tersingkir adalah tanda awal pembalikan. Saat panik menjual secara agresif, justru itu adalah saat bottom.

Logika memegang posisi spot tetap tidak berubah, selama harga turun ke level support utama, tetap tambahkan posisi. Ini bukan karena emosi, tetapi berdasarkan data on-chain dan pola historis. Pasar selalu memberi penghargaan kepada mereka yang tidak terjebak emosi.