#美国宏观经济数据 Pertumbuhan GDP melebihi ekspektasi dengan 4.2% justru menekan pasar, fenomena ini memang patut diperhatikan. Logika di baliknya sangat jelas—pasar menilai ekspektasi kenaikan suku bunga bukan data ekonomi itu sendiri.

Dari sudut pandang on-chain, perubahan ekspektasi makro seperti ini biasanya akan memicu penyesuaian besar-besaran pada kondisi likuiditas. Ketika pasar mengalami perbedaan pendapat tentang arah kebijakan, penyesuaian posisi dari pemain besar seringkali mendahului pergerakan harga 2-3 hari. Baru-baru ini, mengamati pergerakan dompet paus, memang terlihat sebagian posisi besar secara bertahap mengurangi volume di level tinggi, yang mungkin merupakan lindung nilai terhadap ketidakpastian kebijakan suku bunga.

Masalah utama bukan terletak pada baik buruknya data ekonomi, melainkan pada konsistensi ekspektasi kebijakan. Jika kerangka pengambilan keputusan Federal Reserve di masa depan beralih dari "berbasis data" ke "berorientasi kebijakan", logika penetapan harga pasar akan benar-benar berubah. Ini berdampak sistemik pada alokasi modal on-chain—rasio masuk dan keluarnya stablecoin akan mengalami perubahan yang signifikan, dan strategi leverage dari pemain besar di kontrak juga akan menyesuaikan.

Dalam jangka pendek, disarankan untuk fokus mengikuti pernyataan lanjutan pejabat Federal Reserve, karena sinyal baru tentang kebijakan suku bunga akan memicu penetapan harga ulang dana secara cepat. Selain itu, pantau aliran dana di bursa, untuk melihat apakah institusi sedang menambah leverage untuk bertaruh atau mengurangi risiko eksposur.