#RWA实物资产代币化 Belakangan ini yang paling ramai diributkan di crypto bukan proyek apapun yang naik atau turun drastis, melainkan masalah tokenisasi. Setelah menelusuri berbagai berita, akhirnya saya paham——tokenisasi DTCC dan model kepemilikan langsung sama sekali beda jalan.

Cara main DTCC, sederhananya adalah memberikan patch pada sistem yang sudah ada. Saham masih terbaring di custodian terpusat, hanya saja catatan hak-hak pemilik dipindahkan ke blockchain. Manfaatnya apa? Efisiensi meningkat, biaya turun, institusi sangat menyukainya. Kekurangannya? Yang Anda dapat masih "klaim atas hak", bukan saham sungguhan, DeFi mau pakai juga tidak bisa.

Kepemilikan langsung jauh lebih liar. Saham langsung masuk ke blockchain, Anda adalah pemegang saham sungguhan, bisa menyimpan sendiri, transfer peer-to-peer, pakai sebagai jaminan di rantai. Pemegang saham Galaxy Digital sudah mainkan cara ini. Tapi harganya adalah likuiditas akan terpecah, hilang sistem netting settlement yang sangat halus itu.

Hal menariknya adalah kedua model ini bukan pilihan bunga atau mati. Satu mengoptimalkan saluran yang ada, satu membangun kemungkinan baru sepenuhnya. Institusi pakai yang pertama untuk kurangi biaya, retail dan inovator mainkan yang kedua untuk cari cara baru. Pemenang akhirnya? Pilihan. Investor yang bisa pindah bebas antara dua model, itulah yang benar-benar untung.