Dominasi DeFi Ethereum Menunjukkan Kembalinya Gravitasi Keuangan

Ethereum menguasai sekitar 65–70% dari total TVL DeFi, dengan lebih dari $70 miliar terkunci secara on-chain—hampir sembilan kali lipat ukuran ekosistem Layer-1 terbesar berikutnya.

Konsentrasi TVL mencerminkan di mana modal yang sensitif terhadap risiko lebih memilih untuk menetap, memprioritaskan sejarah keamanan, komposabilitas, dan kedalaman likuiditas daripada kinerja mentah.

Seiring DeFi matang, modal tampaknya sedang mengkonsolidasikan kembali di sekitar Ethereum sebagai infrastruktur keuangan inti, menandakan pergeseran struktural daripada siklik.

Peningkatan pangsa Ethereum dari TVL DeFi menyoroti rekonsentrasi struktural modal, memperkuat perannya sebagai lapisan penyelesaian utama untuk pasar keuangan terdesentralisasi.

DEFI CAPITAL SEDANG REKONCENTRASI DI SEKITAR ETHEREUM

Data on-chain terbaru mengonfirmasi konsentrasi aktivitas keuangan terdesentralisasi yang diperbarui di Ethereum, memperkuat perannya sebagai lapisan penyelesaian utama untuk pasar keuangan on-chain. Menurut DeFiLlama, total nilai terkunci (TVL) DeFi Ethereum ( mencapai lebih dari USD 70 miliar, sekitar 65–70% dari total TVL DeFi di seluruh blockchain publik, tergantung pada jendela pengukuran.

Sebagai perbandingan, ekosistem Layer-1 terbesar berikutnya—seperti Solana, BNB Chain, dan DeFi berbasis Bitcoin—masing-masing menyumbang persentase satu digit, menempatkan TVL Ethereum sekitar sembilan kali lipat dari jaringan Layer-1 terbesar kedua. Celah yang melebar ini menandai penegasan kembali dominasi secara tegas setelah beberapa tahun eksperimen multi-chain.

MENGAPA KONSENTRASI TVL PENTING LEBIH DARI NARASI BAGIAN

Konsentrasi TVL secara luas dianggap sebagai proxy untuk di mana modal yang sensitif terhadap risiko memilih untuk berada. Berbeda dengan jumlah transaksi atau aktivitas dompet, TVL DeFi mewakili modal yang secara aktif terpapar risiko kontrak pintar, mekanisme likuidasi, dan desain jaminan.

Analisis industri yang dikutip oleh Cointelegraph dan Cryptopolitan menunjukkan bahwa meskipun aktivitas DeFi telah berkembang di berbagai jaringan, modal yang terlibat dalam pinjaman, likuiditas stablecoin, dan strategi leverage semakin kembali ke Ethereum. Pola ini menunjukkan bahwa, ketika eksposur keuangan meningkat, modal memprioritaskan lingkungan dengan sejarah operasional yang lebih panjang, kolam likuiditas yang lebih dalam, dan alat keamanan yang lebih matang.

GRAVITASI KEUANGAN DAN PERAN LAPISAN PENYELESAIAN

Konsep gravitasi keuangan menggambarkan kecenderungan modal untuk berkumpul di sekitar infrastruktur yang meminimalkan ketidakpastian selama masa stres. Dalam keuangan tradisional, peran ini dimainkan oleh clearinghouse dan jaringan penyelesaian yang penting secara sistemik. Dalam keuangan terdesentralisasi, Ethereum semakin mengambil fungsi yang sepadan.

Primitif DeFi inti—pasar uang, stablecoin terdesentralisasi, derivatif, dan pinjaman berjamin—tetap paling likuid dan saling terhubung di Ethereum. Komposabilitas ini memungkinkan modal bergerak antar protokol tanpa melintasi batas kepercayaan, mengurangi gesekan untuk posisi besar dan strategi kompleks.

SCALING LAYER 2 TELAH MENGUBAH STRUKTUR BIAYA ETHEREUM

Salah satu faktor yang memperkuat posisi Ethereum adalah matang dari ekosistem Layer-2-nya. Rollup telah menyerap bagian yang semakin besar dari aktivitas transaksi sambil mengaitkan keamanan ke lapisan dasar Ethereum. Akibatnya, dominasi DeFi Ethereum tidak lagi identik dengan biaya eksekusi yang tinggi saja.

Menurut pelacakan seluruh ekosistem, sebagian besar aktivitas pengguna kini terjadi di rollup yang diamankan Ethereum, sementara likuiditas dan finalitas penyelesaian tetap terikat pada Ethereum itu sendiri. Arsitektur modular ini memungkinkan skalabilitas tanpa membagi modal di berbagai lingkungan eksekusi yang tidak kompatibel.

MENGAPA PESAING TIDAK MENGGESER INTI

Jaringan Layer-1 alternatif terus menunjukkan kekuatan dalam throughput, latensi, dan pengalaman pengguna, dan banyak yang menjadi host ekosistem DeFi aktif. Namun, data TVL terbaru menunjukkan bahwa keunggulan ini belum diterjemahkan ke dalam penggeseran yang berkelanjutan di lapisan keuangan inti.

Bagi modal yang memprioritaskan manajemen risiko daripada eksperimen, fragmentasi memperkenalkan biaya—risiko jembatan, isolasi likuiditas, dan pengurangan komposabilitas—yang melebihi keuntungan kinerja. Seiring ukuran posisi membesar dan ketergantungan protokol meningkat, trade-off ini menjadi semakin nyata.

DARI EKSPANSI KE REKONSOLIDASI

Distribusi TVL saat ini menunjukkan bahwa DeFi sedang bertransisi dari fase ekspansi, yang ditandai oleh proliferasi rantai yang cepat, ke fase rekonsolidasi, di mana modal secara selektif kembali ke infrastruktur yang paling cocok untuk penyelesaian keuangan daripada eksperimen aplikasi.

Dominasi Ethereum dalam fase ini tidak berarti akhir dari inovasi multi-chain. Sebaliknya, ini menyoroti pemisahan fungsional: eksperimen dapat terjadi di banyak jaringan, tetapi gravitasi keuangan terus menarik modal inti ke Ethereum.

SINYAL STRUKTURAL, BUKAN SIKLIKAL

Dilihat melalui lensa struktural, dominasi DeFi Ethereum mencerminkan pemilihan infrastruktur daripada siklus pasar jangka pendek. Seiring keuangan terdesentralisasi matang, modal tampaknya semakin enggan berkompromi terhadap jaminan penyelesaian, komposabilitas, dan sejarah keamanan.

Data TVL terbaru berfungsi sebagai konfirmasi daripada kejutan: ketika eksposur keuangan yang berarti dipertaruhkan, modal terdesentralisasi terus berkumpul di tempat gravitasi keuangan terkuat.

Baca Selengkapnya：

Ethereum: Jaringan Penyelesaian Kunci untuk Likuiditas Stablecoin Global

Solana vs Ethereum | Mana Investasi yang Lebih Baik?

〈Dominasi DeFi Ethereum Menandai Kembalinya Gravitasi Keuangan〉 artikel ini pertama kali dipublikasikan di 《CoinRank》.