Pasar kripto tidak memiliki rahasia, hanya kecepatan penyebarannya yang berbeda.

**Periode kemerosotan membutuhkan organisasi yang kuat**

Lebih dari 20 proyek Perp DEX bersaing untuk tampil pada Q1 tahun depan, dari tingkat perdagangan Aster hingga mekanisme insentif StandX, kebisingan informasi di pasar membuat semua orang sedikit bingung. Ini seharusnya tidak membuat kita meragukan posisi Hyperliquid.

Efek sinergi HyperEVM dan HYPE belum terlihat, tetapi pendatang seperti Lighter pun tidak bisa mengalahkan raja baru ini. Di mana masalahnya? Kita selalu terjebak dalam gosip pertama tentang pertarungan bursa utama, malah menjadikan perang Perp DEX ini sebagai berita sekunder.

**Lighter sekecil apapun, tidak bisa mengalahkan plafon industri**

Lighter memang berhasil, setelah membuktikan bahwa Perp adalah jalur yang layak di Hyperliquid, mereka berhasil masuk dan menciptakan kesan "Hyperliquid dibandingkan bursa utama, Lighter dibandingkan Hyperliquid."

Namun, strategi seperti ini tidak akan bertahan lama. Melihat bagaimana bursa bersaing sendiri sudah cukup untuk memahami—bursa di luar top-tier yang mengelola token sendiri sangat sulit, nilai pasar dari platform yang patuh regulasi bahkan lebih dari 5 kali lipat valuasi Kraken. Efek monopoli alami dalam bisnis perdagangan sangat kuat, posisi kedua di industri pun cukup sulit didapat.