Sejak kemarin, pasar global secara kolektif turun—emas turun, perak turun, pasar saham Asia turun, futures saham AS turun, dan Bitcoin juga turun. Tampaknya sangat menakutkan, tetapi sebenarnya ada logika di balik penurunan ini.

**Dolar dan hasil obligasi naik bersamaan, ini yang utama**

Berbeda dari penurunan sebelumnya, kali ini dolar dan imbal hasil obligasi AS naik bersamaan. Sinyal ini lebih patut diperhatikan daripada penurunan pasar saham itu sendiri—menunjukkan bahwa ekspektasi pasar terhadap pemotongan suku bunga Federal Reserve sedang melemah. Selama dolar dan hasil obligasi terus naik, jangan harap logam mulia akan rebound, aset risiko hanya bisa bermain dalam pola struktural.

**Tidak ada peristiwa besar, tidak ada volume ekstrem, hanya profit taking**

Penurunan saat ini terlihat cukup rapi, berbagai aset secara bersamaan mengalami penurunan kecil, tetapi volume transaksi tidak menunjukkan peningkatan yang abnormal. Singkatnya, semua pihak sedang melakukan profit taking, tidak ada satu faktor negatif tunggal yang memicu. Investor saat ini sedang menunggu, menunggu apa? Menunggu data non-pertanian hari Jumat ini, dan juga menunggu keputusan Mahkamah Agung AS terhadap tarif Trump. Jika tarif tersebut dibatalkan, imbal hasil obligasi AS akan melonjak, dan pasar saham mungkin akan bergejolak lagi. Di tengah ketidakpastian ini, tidak mau bertaruh arah adalah langkah yang sangat rasional.

**Harga emas dan perak bisa saja mempercepat penurunan kapan saja**

Meskipun penurunan harga emas dan perak hari ini hampir sama dengan kemarin, ini hanya permukaannya saja, penurunan yang benar-benar cepat mungkin terjadi dalam sekejap.

**Bagaimana pasar saham AS menutup malam ini akan menentukan suasana selanjutnya**

Fluktuasi selama sesi tidak selalu dapat diandalkan, kondisi penutupan akhir adalah ekspresi keinginan pasar yang sebenarnya. Jika pasar saham AS mulai mempercepat penurunan saat penutupan, maka perlu menilai ulang seluruh preferensi risiko. Bloomberg melaporkan sebelumnya bahwa penurunan futures saham AS sedikit mereda, tetapi kepastian mulai menghilang sedikit demi sedikit, dan biaya melakukan kesalahan juga semakin tinggi.