Ekspektasi inflasi meningkat menjadi 3.4%, mimpi Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga hancur, krisis likuiditas pasar kripto semakin memburuk

NYC Federal Reserve terbaru menunjukkan bahwa ekspektasi inflasi 1 tahun naik menjadi 3.4% pada Desember, sementara ekspektasi 5 tahun tetap di 3%. Perubahan data yang tampaknya sepele ini justru sedang mengubah ekspektasi pasar—jendela pemangkasan suku bunga oleh Federal Reserve sedang menutup, dan pasar cryptocurrency menghadapi dilema kekurangan likuiditas.

Ekspektasi Inflasi Naik, Ekspektasi Pemangkasan Suku Bunga Gagal Terwujud

Makna sebenarnya di balik data ini

Survei ekspektasi konsumen dari Federal Reserve NYC adalah acuan penting dalam pengambilan keputusan Fed. Ekspektasi inflasi 1 tahun naik dari bulan sebelumnya menjadi 3.4%, yang berarti warga Amerika memperkirakan kenaikan harga akan tetap tinggi dalam satu tahun ke depan. Sebaliknya, ekspektasi inflasi 5 tahun tetap di 3%, mencerminkan pasar yang relatif stabil terhadap inflasi jangka panjang.

Perbedaan ini sangat penting. Ekspektasi inflasi jangka pendek yang meningkat langsung melemahkan alasan Fed untuk melanjutkan pemangkasan suku bunga. Pasar awalnya memperkirakan Fed akan terus memotong suku bunga hingga 2026, tetapi setelah data ini keluar, ekspektasi pemangkasan turun dari 85% menjadi 44%. Ketua Fed Powell menghadapi dilema: melanjutkan pemangkasan suku bunga bisa memperkuat ekspektasi inflasi, tetapi menghentikan pemangkasan bisa memperburuk tekanan pada lapangan kerja.

Dilema Kebijakan Federal Reserve

Berdasarkan informasi terbaru, internal Fed terbagi menjadi dua kubu: dovish berpendapat bahwa pendinginan pasar tenaga kerja membutuhkan dukungan pemangkasan suku bunga, sedangkan hawkish berpendapat bahwa inflasi di atas 3% harus dipertahankan dengan suku bunga tinggi. Ekspektasi inflasi yang meningkat tentu memberi lebih banyak suara kepada kubu hawkish.

Lebih kompleks lagi, shutdown pemerintah AS menyebabkan kekurangan data ketenagakerjaan, membuat Fed kurang jelas tentang kondisi pasar tenaga kerja yang sebenarnya. Dalam ketidakpastian ini, Fed memilih “perlahan-lahan melanjutkan” penyesuaian kebijakan, yang sebenarnya berarti siklus pemangkasan suku bunga mungkin sudah mendekati akhir.

Dilema Likuiditas di Pasar Kripto

Pelarian besar dana

Ketika ekspektasi pemangkasan suku bunga oleh Fed gagal terwujud, aset berisiko langsung terdampak. Menurut data terbaru, indeks kesulitan obligasi berpenghasilan tinggi AS turun ke level terendah sejarah di 0.06, menunjukkan likuiditas pasar kredit cukup melimpah. Tetapi kelimpahan ini justru menunjukkan dana keluar dari aset berisiko.

Fenomena yang lebih nyata adalah: saham, emas, dan aset tradisional lainnya menarik banyak dana, sementara pasar Bitcoin terjebak stagnasi. Meskipun kontrak berjangka yang belum terlaksana mencapai USD617,6 miliar, harga Bitcoin tetap di sekitar USD91.000, bergerak sideways tanpa kekuatan untuk naik.

Ketidakpedulian Investor Institusi

Pemilik 673.000 Bitcoin (seperti MicroStrategy) tidak menunjukkan tanda-tanda menjual, yang berarti mereka sedang menunggu. Menunggu apa? Menunggu kejelasan kebijakan Fed, menunggu dinamika pasar setelah halving, dan menunggu katalis besar berikutnya. Tetapi di tengah ekspektasi inflasi yang meningkat dan ketidakmampuan untuk memotong suku bunga, penantian ini bisa berlangsung sangat lama.

Logika Mendalam dari Paradoks Likuiditas

Inilah yang disebut “paradoks likuiditas”: likuiditas global melimpah, tetapi pasar cryptocurrency menghadapi kekurangan likuiditas. Penyebabnya sangat sederhana—dalam suasana ekspektasi pemangkasan suku bunga yang gagal dan berkurangnya daya tarik aset berisiko, dana lebih memilih untuk mengalir ke saham dan emas yang relatif aman, daripada berisiko masuk ke pasar crypto yang lebih volatil.

Fokus Perhatian Selanjutnya

Ekspektasi inflasi yang meningkat tidak bersifat tetap. Dalam beberapa bulan ke depan, pasar perlu memperhatikan beberapa data penting:

• Apakah CPI Januari dan data berikutnya akan terus meningkat
• Apakah pidato terbaru pejabat Fed akan mengisyaratkan perubahan kebijakan
• Kondisi nyata data ketenagakerjaan, apakah mampu mendukung posisi hawkish Fed
• Dampak perubahan geopolitik global terhadap komoditas dan inflasi

Jika ekspektasi inflasi terus naik, Fed mungkin terpaksa mempertahankan suku bunga tinggi lebih lama, yang akan semakin menekan potensi kenaikan pasar crypto. Sebaliknya, jika data berikutnya menunjukkan tekanan inflasi mereda, ekspektasi pemangkasan suku bunga bisa kembali muncul, dan pasar crypto berpotensi mendapatkan arus dana baru.

Kesimpulan

Ekspektasi inflasi yang meningkat dari Federal Reserve NYC pada dasarnya mencerminkan penyesuaian ulang terhadap penilaian pasar terhadap perubahan kebijakan Fed. Dalam jangka pendek, ini memberi tekanan pada pasar cryptocurrency: gagalnya ekspektasi pemangkasan suku bunga berarti daya tarik aset berisiko menurun, dana mengalir ke saham dan emas, dan pasar Bitcoin terjebak dalam dilema likuiditas.

Namun, ini bukan berita buruk secara mutlak. Stabilitas posisi investor institusi menunjukkan mereka sedang menunggu peluang, bukan menyerah. Begitu kebijakan Fed berbalik—baik karena data inflasi membaik maupun tekanan tenaga kerja meningkat—pasar crypto berpotensi mengalami pembalikan. Yang penting adalah bersabar menunggu katalis besar berikutnya.