Sebagai seorang pengamat yang terbiasa berbicara melalui data on-chain, akhir-akhir ini saya memantau data alamat kepemilikan Walrus dan menemukan beberapa detail yang sangat menarik.

Pertama adalah munculnya aliran keluar besar-besaran dari bursa. Secara kasat mata pasar tampak tenang, tetapi token sedang dengan gila-gilaan ditarik ke dompet dingin, ini bukan operasi harian dari investor ritel. Ini menunjukkan bahwa ada sekelompok orang yang diam-diam membangun posisi, memindahkan token dari bursa untuk dipegang jangka panjang.

Kedua, kepemilikan oleh para pemain besar semakin terkonsentrasi. Persentase kepemilikan dari 100 alamat teratas meningkat sebesar 3 poin persentase dalam sebulan terakhir. Dalam kondisi pasar sideways yang rendah volatilitas seperti ini, ini adalah sinyal akumulasi yang khas—para pemain besar secara perlahan mengambil alih kepemilikan dari para ritel.

Ada satu detail lain yang mudah diabaikan: jumlah node staking secara bertahap meningkat. Setiap node tambahan berarti ada sekelompok token yang dikunci dalam sistem validasi, sehingga suplai yang beredar semakin dikurangi.

Menggabungkan semua petunjuk ini, kesimpulannya sangat jelas—pasar sedang mempersiapkan krisis pasokan, hanya saja orang awam tidak menyadarinya. Secara kasat mata tenang, tetapi di bawah permukaan air sebenarnya sudah berlangsung pertarungan perebutan kepemilikan.

Mengapa para pemain besar belum menarik harga? Karena mereka belum cukup kenyang. Begitu tingkat konsentrasi kepemilikan on-chain mencapai titik kritis, guncangan pasokan akan langsung memicu lonjakan harga. Data sudah ada di sini, percaya atau tidak, itu tergantung pada penilaian Anda sendiri.