Banyak orang saat memilih untuk memegang sebuah proyek dalam jangka panjang, sering kali tertarik oleh pergerakan pasar jangka pendek, tetapi mengabaikan detail-detail kecil dalam model ekonomi token yang tampaknya sepele. Saya telah berinvestasi di bidang kripto selama bertahun-tahun, dan semakin saya pelajari, semakin saya yakin bahwa yang benar-benar menentukan nilai jangka panjang sebuah proyek justru adalah ketentuan ekonomi yang sengaja dipudarkan atau sebagian besar orang tidak meneliti secara mendalam.

Ambil contoh UNI, banyak orang hanya mengenalnya sebagai "token tata kelola dari salah satu bursa terkemuka", tetapi jika Anda benar-benar membaca whitepaper-nya, Anda akan menemukan mekanisme kunci yang sering diabaikan—hak penambahan pasokan tahunan.

Mari kita jelaskan poin utamanya terlebih dahulu: dalam desain UNI, secara tegas tertulis bahwa pihak proyek dapat menambah pasokan token maksimal 2% setiap tahun. Sekarang mungkin Anda bertanya, kenapa selama ini tidak pernah terlihat adanya penambahan pasokan? Jawabannya sangat sederhana—proyek saat ini tidak kekurangan dana. Arus kas yang ada cukup untuk mendukung operasional ekosistem dan pengembangan, jadi hak tersebut belum perlu digunakan.

Namun di sinilah letak masalahnya. Ini bukanlah batasan yang tertulis secara keras seperti di batu, melainkan sebuah ketentuan yang bergantung pada "keputusan hati". Selama pihak proyek merasa perlu, mereka bisa kapan saja mengaktifkan mekanisme penambahan pasokan, sehingga total pasokan token langsung diperbesar, dan proporsi kepemilikan Anda secara otomatis terdilusi. Risiko ini bukan berarti pasti akan terjadi, tetapi investor harus menyadari kemungkinan tersebut sejak awal.

Penambahan pasokan ini memang umum di dunia kripto, tetapi logika setiap proyek sangat berbeda. Beberapa blockchain publik, misalnya, dirancang dengan rasio penambahan tetap untuk memberi insentif kepada node dalam menjaga keamanan jaringan—ini bisa diprediksi; ada juga proyek DeFi yang menambahkan pasokan secara transparan untuk mendukung insentif liquidity mining. Masalahnya, tidak semua penambahan pasokan dilakukan secara transparan, dan beberapa proyek memiliki hak penambahan yang kurang diawasi secara efektif.

Kembali ke kasus UNI, batas maksimal 2% penambahan tahunan sebenarnya sudah termasuk desain yang relatif terkendali di industri. Tetapi antara "bisa dilakukan" dan "benar-benar dilakukan" ada jarak yang dipengaruhi oleh keputusan pihak proyek dan dinamika komunitas. Jika proyek menghadapi tekanan dana, atau biaya operasional tiba-tiba meningkat, hak tersebut bisa saja diaktifkan. Pada saat itu, meskipun pengumuman dilakukan secara transparan, pemegang token hanya bisa pasrah menerima dilusi.

Inilah sebabnya saya selalu tekankan bahwa memilih proyek tidak cukup hanya melihat harga token dan volume transaksi, tetapi juga harus memahami secara mendalam model ekonomi token-nya. Terutama mekanisme-mekanisme yang tertulis dalam ketentuan tetapi jarang disebutkan, karena sering menyimpan variabel terbesar. Bagi teman-teman yang baru masuk, ini adalah pelajaran nyata tentang investasi—memahami risiko secara aktif jauh lebih baik daripada hanya pasrah menanggung risiko.