Tangan kiri BTC tangan kanan AI kekuatan komputasi, emas dan minyak di era kecerdasan digital

Tulisan: Jademont、Evan Lu, Waterdrip Capital

Ulasan tentang Volatilitas 2025 dan Siklus Panjang AI Masa Depan

Revolusi Industri Baru: Kekuatan Komputasi Menjadi Mesin Penggerak Ekonomi

「Di dunia ini, hanya sedikit orang yang bisa seperti Edwin Drake, tanpa disadari membuka era yang mengubah sejarah manusia… Tongkat bor yang menembus tanah ini tidak hanya menyentuh cairan hitam, tetapi juga menyentuh arteri peradaban industri modern.」

Pada tahun 1859, di lumpur Pennsylvania, orang-orang mengelilingi Kapten Drake (Edwin Drake) sambil tertawa. Saat itu, seluruh dunia masih bergantung pada minyak ikan yang semakin langka untuk penerangan, tetapi Drake yakin bahwa “naphtha” di bawah tanah dapat dieksploitasi secara massal. Pada waktu itu, ini dianggap sebagai khayalan orang gila. Hingga tetesan cairan hitam pertama menyembur keluar, tidak ada yang menyangka bahwa munculnya minyak tidak hanya menggantikan minyak ikan sebagai sumber cahaya, tetapi juga akan menjadi fondasi di balik perebutan kekuasaan selama dua ratus tahun berikutnya, serta merevolusi kekuasaan dan geopolitik global selama satu abad ke depan. Sejarah manusia pun memasuki titik balik: kekayaan lama bergantung pada perdagangan dan pelayaran, sementara kekayaan baru bangkit seiring munculnya rel kereta dan energi (minyak bumi).

Pada tahun 2025, kita berada dalam permainan yang sangat mirip. Hanya saja, kali ini, yang menyembur dengan gila adalah kekuatan komputasi yang mengalir di chip silikon, dan “emas” kali ini adalah kode yang terukir di atas blockchain; “emas” dan “minyak” era baru ini sedang merombak seluruh konsensus kita tentang produktivitas dan aset penyimpan nilai. Melihat kembali ke 2025, pasar mengalami volatilitas yang sangat tajam dan melebihi ekspektasi. Kebijakan tarif agresif Trump memaksa rantai pasokan global untuk relokasi, memicu lonjakan inflasi besar-besaran; emas secara historis menembus $4500 dalam ketidakpastian geopolitik; pasar kripto di awal tahun mendapatkan manfaat besar dari RUU GENIUS, tetapi pada awal Oktober mengalami kerugian besar akibat likuidasi leverage.

Di luar keributan fluktuasi makro, konsensus industri di bidang kekuatan AI sedang berkembang pesat: nilai pasar Nvidia, “penjual air” AI, mencapai tonggak sejarah sebesar 5 triliun dolar AS pada bulan Oktober. Selain itu, investasi dalam infrastruktur AI dari raksasa seperti Google, Microsoft, dan Amazon dalam tahun ini mendekati $300 miliar, misalnya, pembangunan klaster GPU jutaan unit oleh xAI yang akan selesai akhir tahun menandakan kekuatan komputasi. Elon Musk’s xAI hanya dalam waktu kurang dari enam bulan telah membangun pusat data AI terbesar di dunia di Memphis, dan berencana memperluas hingga 1 juta GPU sebelum akhir tahun.

Era Kecerdasan Digital: Melodi Utama Revolusi Industri Generasi Berikutnya

Pendiri Bridgewater Associates, Ray Dalio, pernah berkata: 「Pasar seperti mesin, Anda bisa memahaminya cara kerjanya, tetapi tidak pernah bisa memprediksi perilakunya secara tepat.」 Meskipun lingkungan makro bersifat acak dan tak terprediksi, tidak dapat disangkal bahwa AI tetap menjadi jalur pertumbuhan jangka panjang utama di pasar saham AS. Dalam dekade berikutnya, teknologi AI telah menjadi roda penggerak utama dalam mesin pasar; dan terus mempengaruhi berbagai aspek dari pemerintah, perusahaan, hingga individu.

Meskipun perdebatan tentang “gelembung AI” tidak pernah berhenti, banyak lembaga memperingatkan bahwa gelombang investasi AI sudah menunjukkan tanda-tanda gelembung: riset Morgan Stanley menunjukkan bahwa pada 2025, pertumbuhan investasi di bidang AI menyebabkan valuasi saham teknologi melonjak, sementara produktivitas belum menunjukkan peningkatan yang signifikan, dan deviasi ini dipandang sebagai tanda gelembung seperti pada ledakan internet tahun 90-an.

Namun, fakta yang tak bisa dihindari adalah: revolusi produktivitas yang didorong AI secara perlahan memasuki fase nyata dari monetisasi. Dari sudut pandang logika investasi, AI tidak lagi sekadar narasi dari raksasa teknologi, tetapi manfaat efisiensi dan optimalisasi biaya yang dihasilkannya menjadi kekuatan utama dalam meningkatkan profitabilitas dan produktivitas perusahaan non-teknologi. Tetapi, di balik itu, ada biaya yang sangat keras: penggantian tenaga kerja. Penggantian tenaga kerja, terutama kelas pekerja kantoran, tidak dapat disangkal: pengurangan posisi entry-level secara besar-besaran; penulisan kode dasar, akuntansi, audit, bahkan posisi konsultasi manajemen dan praktik hukum tingkat dasar, semuanya berpotensi menjadi target pertama penggantian oleh AI.

Seiring kedalaman aplikasi AI, risiko pengangguran di bidang kesehatan, pendidikan, bahkan ritel semakin menumpuk. Baru-baru ini, komunitas investasi AS bercanda dengan keras: insinyur perangkat lunak di masa depan akan seperti “insinyur sipil” saat ini; dan seperti yang ditekankan Elon Musk dalam wawancara, AI akan menggantikan semua pekerjaan manusia. Tetapi ini juga menandai kedatangan era industri baru yang didominasi AI, yang disebut sebagai “Era Digital”.

Prospek 2026, permintaan terhadap AI akan terus membesar

4 Tahap Investasi Industri AI

Ketika gelombang AI dari konsep menuju adopsi industri secara luas, dan pasar sudah menilai penuh tujuh perusahaan besar (MAG7) di AS, ke mana arah pertumbuhan berikutnya dari tema AI? Strategi saham Goldman Sachs, Ryan Hammond, mengusulkan “Model Empat Tahap Investasi AI” yang menunjukkan jalur berikutnya: investasi AI akan melalui empat tahap: chip, infrastruktur, pemberian pendapatan, dan peningkatan produktivitas.

Model Empat Tahap Investasi AI

Sumber Referensi:

Saat ini, industri AI baru saja memasuki titik peralihan dari “perluasan infrastruktur” ke “penerapan praktis”, yaitu dari tahap 2 ke tahap 3. Permintaan infrastruktur AI sedang meledak:

Diperkirakan hingga 2030, kebutuhan listrik pusat data global akan meningkat sebesar 165%

Dari 2023 hingga 2030, tingkat pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR) kebutuhan listrik pusat data AS adalah 15%, yang akan meningkatkan proporsi pusat data terhadap total kebutuhan listrik AS dari saat ini 3% menjadi 8% pada 2030.

Diperkirakan hingga 2028, pengeluaran global untuk pusat data dan perangkat keras akan mencapai 3 triliun dolar AS.

Prediksi Goldman Sachs tentang kebutuhan listrik pusat data AS

Gambar sumber:

Sementara itu, pasar aplikasi AI generatif juga sedang berkembang pesat, diperkirakan akan mencapai 1,3 triliun dolar AS pada 2032. Dalam jangka pendek, pembangunan infrastruktur pelatihan akan mendorong pasar tumbuh dengan CAGR sebesar 42%; dan dalam jangka menengah-panjang, kekuatan pertumbuhan akan beralih ke perangkat inferensi model bahasa besar (LLM), iklan digital, perangkat lunak dan layanan profesional.

Bloomberg: Prediksi Pertumbuhan AI Generatif 10 Tahun Mendatang

Sumber data:

Prediksi ini akan terbukti pada 2026. Goldman Sachs dalam proyeksi makro terbaru mereka menyatakan: tahun 2026 akan menjadi “tahun realisasi” pengembalian investasi (ROI) AI, di mana AI akan secara signifikan mengurangi biaya bagi 80% perusahaan non-teknologi dalam indeks S&P 500. Artinya, menguji apakah AI benar-benar dapat mengubah posisi dari “potensi” menjadi “kinerja” di neraca perusahaan.

Oleh karena itu, dalam 2-3 tahun ke depan, fokus pasar tidak lagi terbatas pada satu perusahaan teknologi raksasa, tetapi akan menyebar lebih luas: menggali lebih dalam infrastruktur AI (seperti listrik, perangkat keras komputasi, pusat data), dan mencari perusahaan industri yang berhasil mengubah AI menjadi pertumbuhan laba.

Kekuatan Komputasi AI adalah “Minyak Baru”, BTC adalah “Emas Baru”

Jika kekuatan komputasi AI adalah “minyak” era digital, yang mendorong lonjakan produktivitas secara eksponensial, maka BTC (Bitcoin) akan menjadi “emas” era ini, berfungsi sebagai jangkar nilai dan penyelesaian kredit utama.

Sebagai entitas ekonomi independen, AI tidak membutuhkan sistem perbankan manusia, yang dibutuhkannya hanyalah energi. Sementara BTC adalah “penyimpan energi digital” murni. Di masa depan, AI akan menjadi “bahan bakar” ekonomi, dan BTC adalah “jangkar” nilai ekonomi di baliknya. Penerbitan BTC sepenuhnya bergantung pada bukti kerja (PoW) yang didasarkan pada konsumsi listrik, yang sangat cocok dengan esensi AI (konversi listrik menjadi kecerdasan).

Selain itu, kekuatan komputasi AI sebagai aset produktivitas yang konsumtif, biaya utamanya berasal dari listrik, dan nilai outputnya bergantung pada efisiensi algoritma; sementara BTC sebagai aset penyimpan nilai terdesentralisasi, esensinya adalah manifestasi uang dari energi, secara alami memiliki fungsi “penampung” yang menyeimbangkan ketidakmerataan kekuatan komputasi global dalam ruang dan waktu. AI membutuhkan listrik yang stabil dan berkelanjutan, sementara penambangan BTC dapat menyerap listrik berlebih dari jaringan listrik yang tidak merata. Penambangan BTC menggunakan “Respon Permintaan” untuk menstabilkan jaringan listrik: saat listrik berlebih (misalnya puncak energi angin dan surya), kekuatan komputasi dapat berfungsi sebagai beban yang menyerap listrik berlebih; saat listrik langka (puncak perhitungan AI), kekuatan penambangan dapat langsung dimatikan, melepaskan listrik ke kluster AI yang bernilai lebih tinggi.

RUU GENIUS: Titik pertemuan antara Stablecoin + RWA + Blockchain kekuatan komputasi

Dengan disahkannya RUU GENIUS di AS pada 2025, dolar AS secara bertahap akan bertransformasi menjadi digital, stablecoin akan diatur secara ketat oleh pemerintah dan menjadi “perpanjangan” dari sistem dolar di blockchain. RUU ini tidak hanya akan menyuntikkan likuiditas baru bernilai triliunan dolar ke dalam obligasi AS, tetapi juga memberikan kerangka regulasi stablecoin yang dapat dijadikan acuan di yurisdiksi penting global seperti Uni Eropa, Inggris, Singapura, dan Hong Kong.

Kerangka regulasi ini pertama-tama akan memberi dorongan kuat bagi pasar RWA (Real World Assets, aset dunia nyata): dengan stabilcoin yang diatur meningkatkan likuiditas global dan mendukung settlement lintas batas yang efisien, penerbitan dan peredaran RWA akan menjadi lebih mudah. Stablecoin telah menjadi alat pembayaran utama untuk investasi properti, obligasi, dan seni di blockchain, mendukung settlement lintas negara yang cepat.

Di antara aset kekuatan komputasi AI, karena biaya investasi tinggi, penghasilan stabil, dan bersifat aset berat, secara alami memenuhi syarat untuk menjadi RWA standar: baik itu cloud GPU, sumber daya inferensi AI, maupun node edge computing, semua parameter seperti harga, periode sewa, tingkat beban, dan efisiensi energi dapat diukur dan dipetakan melalui kontrak pintar di blockchain. Ini berarti, bisnis sewa kekuatan komputasi, pembagian hasil, transfer, dan gadai di masa depan akan sepenuhnya beralih ke infrastruktur keuangan blockchain untuk transaksi, settlement, dan refinancing; selain itu, data blockchain juga dapat memberikan wawasan real-time tentang operasi dan penghasilan perangkat, memastikan transparansi dan verifikasi pengembalian. Supply kekuatan komputasi juga dapat disesuaikan secara fleksibel sesuai kebutuhan, mengurangi risiko penahanan dana dan inefisiensi sumber daya dalam model aset berat tradisional, serta menjamin stabilitas dan transparansi pengembalian.

Lebih jauh lagi, seperti halnya bursa minyak yang muncul setelah penemuan minyak bumi dua abad lalu, kekuatan komputasi AI yang didukung RWA berpotensi menjadi aset keuangan yang dapat diperdagangkan, dijaminkan, dan dileverage secara standar di blockchain, membuka peluang inovatif dalam pendanaan, perdagangan, leasing, dan penetapan harga dinamis; “Pasar Modal Kekuatan” berbasis RWA generasi baru ini akan memiliki saluran aliran nilai yang lebih efisien dan ruang aplikasi yang tak terbatas.

“Dual Konsensus” dan Peluang Baru

Dalam era baru di mana AI menyatu sepenuhnya dengan kehidupan kita, kekuatan komputasi akan menjadi konsensus produktivitas tinggi, dan bersama dengan likuiditas ekstrem dari produktivitas tinggi—BTC akan menjadi definisi baru dari konsensus penyimpanan nilai.

Lalu, perusahaan yang mampu mengendalikan salah satu ujung dari “produktivitas” dan “aset” akan menjadi entitas paling berharga dalam siklus mendatang, dan penyedia layanan cloud berada di titik pertemuan antara “Konsensus Penyimpanan BTC” dan “Konsensus Produksi AI”. Jika kekuatan komputasi adalah bahan bakar energi tinggi yang menggerakkan ekonomi digital, maka layanan cloud adalah pipa cerdas yang menampung dan mendistribusikan energi tersebut.

Perkiraan ukuran pasar layanan cloud AI global, sumber data: Frost & Sullivan

Ini meliputi beberapa raksasa: Microsoft, Amazon, Google, XAI, Meta. Mereka juga dikenal sebagai “Hyperscalers” (penyedia cloud skala besar), yang utama adalah IAAS (Infrastructure as a Service), melayani kebutuhan umum, meskipun sumber daya komputasi besar, tetapi mungkin kurang efisien dalam penjadwalan sumber daya. Hyperscalers adalah pelaku utama dalam layanan kekuatan AI, menguasai sebagian besar sumber daya komputasi di pasar, dan terus melakukan pembangunan infrastruktur:

Microsoft (Microsoft): Meluncurkan program Stargate senilai miliaran dolar, bertujuan membangun klaster GPU jutaan unit untuk mendukung evolusi model OpenAI secara maksimal.

Amazon (AWS): Berkomitmen menginvestasikan $150 miliar selama 15 tahun ke depan, mempercepat pengembangan chip sendiri, Trainium 3, untuk mengurangi ketergantungan biaya komputasi dari pihak luar.

Google (Google): Mengelola pengeluaran modal tahunan sebesar $80-90 miliar, memanfaatkan TPU v6 yang efisien secara energi, memperluas cloud AI (AI Regions) secara cepat di seluruh dunia.

Meta: Mark Zuckerberg secara tegas menyatakan bahwa pengeluaran modal Meta akan terus meningkat, dengan panduan tahun 2025 yang dinaikkan menjadi $37-40 miliar, membangun kolam kekuatan AI terbesar di dunia melalui teknologi pendingin cair dan cadangan 600.000 H100.

xAI: Dengan “Kecepatan Memphis”, menyelesaikan klaster superkomputer terbesar di dunia, Colossus, dengan target 1 juta GPU, menunjukkan kemampuan pembangunan infrastruktur yang sangat agresif dan efisien.

Penyedia cloud baru seperti CoreWeave, Nebius, dan lainnya, disebut NeoCloud, fokus pada platform IAAS + PAAS (Platform as a Service). Berbeda dari raksasa yang menawarkan layanan cloud umum, NeoCloud fokus pada platform komputasi berkinerja tinggi untuk pelatihan dan inferensi AI, menawarkan solusi sewa kekuatan komputasi yang lebih fleksibel dan pengaturan sumber daya khusus untuk kebutuhan AI, dengan respons lebih cepat dan latensi lebih rendah.

Selain itu, mereka mengumpulkan GPU kelas atas (H100, B100, H200, Blackwell) dan membangun AIDC berkinerja tinggi, menginstal seluruh perangkat, sistem pendingin cair, jaringan RDMA, dan perangkat lunak penjadwalan, yang dapat disewa secara fleksibel per unit atau per taman data + per hari.

Pemain utama di NeoCloud tak lain adalah Coreweave; sebagai salah satu saham teknologi paling menarik di 2025, Coreweave saat ini fokus pada layanan cloud dan infrastruktur GPU untuk skenario pelatihan dan inferensi AI. Tentu saja, perusahaan baru yang menawarkan sewa kekuatan komputasi juga tidak hanya CoreWeave; Nebius, Nscale, Crusoe adalah pesaing kuat lainnya.

Berbeda dari permainan skala besar sumber daya komputasi di pasar Eropa dan Amerika oleh CoreWeave dan NeoCloud, GoodVision AI mewakili kemungkinan lain dari globalisasi kekuatan komputasi—melalui penjadwalan cerdas dan manajemen pengguna multi-kekuatan, membangun infrastruktur AI yang cepat, berbiaya rendah, dan berlatensi rendah di pasar berkembang yang kekurangan energi dan infrastruktur, mewujudkan kesetaraan kekuatan komputasi. Di satu sisi, raksasa membangun klaster GPU jutaan di Memphis dan tempat lain untuk pelatihan model berskala besar; di sisi lain, GoodVision AI menggunakan node inferensi modular di pasar berkembang seperti Asia untuk mengatasi “100 kilometer terakhir” dari latensi aplikasi AI.

Perlu dicatat bahwa sebagian besar penyedia layanan kekuatan AI terkemuka memiliki ciri khas yang jelas: tim pendiri atau arsitektur inti mereka berasal dari industri pertambangan kripto. Peralihan dari pertambangan ke kekuatan komputasi AI bukanlah perpindahan antar industri, melainkan reuse kemampuan strategis. Penambangan BTC dan komputasi berkinerja tinggi AI secara dasar sangat mirip secara logika, keduanya sangat bergantung pada pengambilan listrik dalam skala besar, pusat konsumsi daya tinggi, dan operasi 24/7. Perusahaan-perusahaan ini, yang telah mengumpulkan pengalaman dalam pengelolaan listrik murah dan perangkat keras di masa lalu, kini menjadi aset premium yang sangat langka di tengah gelombang AI.

Seiring meningkatnya permintaan kekuatan komputasi AI secara eksponensial, mereka secara alami mengalihkan infrastruktur yang ada dari “penambangan aset penyimpan nilai (BTC)” ke “output kekuatan produktivitas (AI)”. Dengan teknologi “peralihan dua arah” yang matang, BTC dapat dengan baik menyeimbangkan ketidakmerataan distribusi energi dan kekuatan komputasi di ruang dan waktu. Jadi, memasuki era digital, bahan bakar yang mendorong lonjakan produktivitas akan beralih dari minyak ke kekuatan komputasi, dan aset dasar yang mendukung konsensus nilainya akan bertransformasi dari emas menjadi BTC.

Menggabungkan teknologi blockchain untuk mengonfirmasi kekuatan komputasi di blockchain sebagai aset RWA tidak hanya memungkinkan pencatatan sumber, efisiensi penggunaan, dan penghasilan operasional kekuatan komputasi yang dapat diverifikasi, tetapi juga membangun mekanisme settlement kontrak pintar lintas wilayah dan waktu, mengurangi risiko kredit dan biaya perantara, serta memperluas aplikasi di DeFi dan penyewaan kekuatan komputasi lintas negara. Misalnya, node kekuatan komputasi edge dapat menyediakan bukti PoW melalui parameter seperti tingkat beban dan efisiensi energi yang dikendalikan oleh penjadwalan pintar, dan kontrak pintar dapat mengkuantifikasi, sehingga kekuatan inferensi edge menjadi aset keuangan yang dapat dipindahtangankan dan dijaminkan secara standar, mewujudkan “pasar kekuatan komputasi di blockchain”. Kombinasi kekuatan komputasi dan RWA akan memperkaya jenis aset di blockchain dan membuka ruang likuiditas baru di pasar modal global.

Menghubungkan produktivitas dan penyimpanan nilai: Menuju masa depan kekuatan komputasi yang dimonetisasi

Ini adalah bukti nyata dari “dual konsensus” yang sebelumnya kami usulkan: BTC adalah jangkar nilai energi tingkat atas, dan AI adalah aplikasi produktivitas energi. Dari sudut pandang ini, era “kekuatan komputasi sebagai uang” akan datang lebih cepat dan lebih revolusioner dari yang dibayangkan. Seiring manusia memasuki era digital, bahan bakar yang mendorong lonjakan produktivitas akan beralih dari minyak ke kekuatan komputasi, dan aset dasar yang mendukungnya akan berkembang dari emas menjadi BTC.

Saat ini, kita seperti penonton yang berdiri di tanah berlumpur Pennsylvania tahun 1859, sulit membayangkan bagaimana tongkat bor yang menembus tanah akan membuka era baru peradaban industri. Tetapi hari ini, kabel optik yang menjangkau pusat data di seluruh dunia secara diam-diam membangun arteri baru era ini. Mereka yang pertama kali berinvestasi dalam kekuatan komputasi dan BTC akan memainkan peran sebagai “raja minyak” baru dalam perubahan ini, mendefinisikan ulang distribusi kekayaan dan kekuasaan dalam siklus baru.