Apa yang paling penting dalam berinvestasi? Banyak orang salah paham sejak awal.

Pendapat saya adalah urutannya seperti ini: yang pertama adalah mengatasi psikologi sendiri, yang kedua adalah kemampuan memilih saham, yang ketiga adalah valuasi. Kedengarannya mungkin agak kontra intuitif, tapi inilah kenyataannya.

Mengapa psikologi ditempatkan di urutan pertama? Karena sebagian besar investor yang gagal, titik kegagalannya ada di sini. Rasional, sabar, tidak serakah dan tidak takut—terlihat mudah diucapkan, tapi bagaimana saat melakukannya? Melihat orang lain melipatgandakan keuntungan sementara kamu belum bergerak, hati ini terasa gatal. Sebaliknya, saat harga turun, langsung ingin menjual semuanya. Fluktuasi psikologis seperti ini cukup untuk menghancurkan rencana investasi yang baik sekalipun.

Lalu baru memilih saham. Kamu harus mampu mengenali perusahaan mana yang benar-benar terpercaya, ini membutuhkan kemampuan riset dan pengalaman.

Terakhir adalah valuasi. Tapi ini tidak berarti valuasi tidak penting, hanya saja perannya tidak sebesar itu. Apa itu valuasi? Singkatnya, setelah memilih perusahaan yang baik, kamu harus memastikan tidak membeli dengan harga terlalu tinggi. Bagaimana menilai apakah harga itu wajar? Kamu perlu melakukan estimasi awal terhadap perusahaan tersebut.

Tentang metode valuasi, pendekatan utama di pasar—termasuk dari para investor top—umumnya menggunakan logika yang disebut “Diskonto Arus Kas Masa Depan”. Tapi ini bukanlah rumus kaku, karena melibatkan banyak penilaian subjektif.

Yang kita perlukan adalah “ketidakpastian yang akurat”. Kedengarannya kontradiktif? Sebenarnya sangat masuk akal. Karena banyak hal yang sama sekali tidak bisa kamu pahami sepenuhnya. Misalnya menilai seseorang, kamu beri dia 50 poin atau 90 poin, apakah angka itu benar-benar mewakili orang tersebut secara akurat? Jelas tidak. Tapi itu tidak berarti memberi nilai tidak berguna.

Begitu juga dengan valuasi perusahaan. Jika kamu menilai perusahaan ini bernilai 500 juta, apakah benar-benar nilainya 500 juta? Tidak selalu. Dua perusahaan yang sama-sama dinilai 80 poin, performanya bisa sangat berbeda. Jadi jangan pernah menganggap valuasi sebagai ilmu pasti, karena pada dasarnya itu adalah bentuk penilaian.

Kembali lagi—meskipun valuasi tidak sempurna, itu jauh lebih baik daripada tidak melakukan valuasi sama sekali. Jika kamu tidak tahu berapa nilai perusahaan ini, bagaimana membandingkannya dengan harga pasar? Bagaimana menilai apakah kamu membeli murah atau mahal? Jadi, pada akhirnya, langkah valuasi ini tidak bisa diabaikan.

Lalu bagaimana cara menilainya? Rasio Price-to-Earnings (PER), ROE (Return on Equity) dan indikator lain bisa dijadikan referensi. Tapi ingat satu hal: ini hanyalah alat bantu, bukan hukum pasti.