Paradoks 'Pilihan Wall Street' Ripple… Nilainya Melonjak Tapi Rantai 'Kosong'

Sumber: BlockMedia Judul Asli: ‘월가 픽’ 리플의 역설… 값은 뛰는데 체인은 ‘텅’ Tautan Asli: https://www.blockmedia.co.kr/archives/1030721 Ripple tahun ini menarik perhatian dari Wall Street dan sektor keuangan Inggris serta berhasil memperluas investasi institusional, namun likuiditas on-chain dan jumlah pengguna XRPL(XRPL) justru menurun drastis. Terjadi ketimpangan struktural yang semakin dalam antara ‘harga yang naik dan chain yang kosong’.

Setelah persetujuan ETF(ETF) fisik di AS, XRP(XRP) menjadi semakin langka dan menunjukkan tren bullish, namun volume transaksi jaringan, pendapatan dari biaya transaksi, dan penggunaan DEX(DEX) terus menurun.

Aliran Dana Berbasis Institusi

XRP Ripple sejak 2026 terus menarik dana dari institusi dan muncul sebagai ‘koin Wall Street’. ETF(XRP ETF) fisik pertama di AS yang diluncurkan November tahun lalu, hingga saat ini mencatat sekitar 1,3 miliar dolar AS dalam arus masuk bersih. Hal ini mempercepat kekurangan pasokan dengan menyerap likuiditas pasar secara cepat.

Menurut data CryptoQuant(CryptoQuant), jumlah XRP yang dimiliki Binance mencapai 2,6 miliar, merupakan level terendah sejak Januari 2024. Turun dari sekitar 3,25 miliar di akhir tahun lalu. Aliran penarikan serupa juga terlihat di bursa Korea seperti Upbit.

Partisipasi institusional juga aktif. Ripple baru-baru ini memasuki pasar keuangan London secara penuh, dan bersama Asia Web3 Alliance di Jepang, meluncurkan program dukungan kepatuhan. Evernorth Holdings(Evernorth Holdings) yang didukung Ripple bermitra dengan Doppler Finance(Doppler Finance) untuk membangun infrastruktur likuiditas berbasis XRPL untuk institusi.

Penurunan Likuiditas On-Chain

Di sisi lain, XRPL(XRPL) menghadapi kekurangan likuiditas yang serius. Menurut DeFiLlama(DeFiLlama), total nilai terkunci (TVL) di XRPL sekitar 72,76 juta dolar AS, jauh lebih rendah dibandingkan jaringan pesaing. Pendapatan biaya harian sekitar 1000 dolar AS, menunjukkan bahwa jaringan ini tidak mampu menangkap aktivitas ekonomi nyata.

Volume transaksi harian di DEX XRPL(XRPL DEX) hanya sekitar 86.000 dolar AS, menurun 53% dalam satu minggu. Jumlah pengguna aktif juga menurun dari 27.900 pada November tahun lalu menjadi 16.700 pada Desember.

Ketergantungan pada Produk Derivatif

Di tengah penurunan transaksi spot, ketergantungan pada produk derivatif meningkat. CoinGlass(CoinGlass) melaporkan open interest(open interest) XRP mencapai 4,5 miliar dolar AS. Volume perdagangan futures harian mencapai 13 miliar dolar, lebih dari 4 kali lipat volume transaksi spot30 miliar dolar.

Para ahli memperingatkan, “Perdagangan ETF dan derivatif mendukung harga XRP, tetapi tingkat penggunaan jaringan nyata terus menurun,” dan menambahkan, “Ini adalah struktur yang berbahaya karena harga terpisah dari permintaan on-chain.”

Paradoks Stablecoin

Market cap dari stablecoin RLUSD yang diterbitkan Ripple mencapai 1,336 miliar dolar AS, namun sebagian besar diperdagangkan di jaringan Ethereum. Sisa yang tersisa di XRPLXRPL hanya sekitar 460 juta dolar, kurang dari sepertiga dari totalnya. Industri menganalisis bahwa “Persyaratan deposit yang tinggi dan struktur keamanan XRPLXRPL menyulitkan perpindahan dana.”

Meskipun kemitraan perusahaan Ripple meningkat, likuiditas DeFi utama beralih ke chain pesaing. Para ahli memperkirakan, “Keberhasilan atau kegagalan XRPLXRPL tahun ini sangat bergantung pada seberapa baik gap antara produk seperti ETF dan ekosistem on-chain dapat dikecilkan.”