#衍生品交易市场 melihat Coinbase mengakuisisi Deribit dengan nilai 2,9 miliar dolar AS, pikiran pertama yang terlintas di benak saya adalah—pertempuran di pasar derivatif telah benar-benar dimulai.

Masih ingat gelombang pasar bullish tahun 2017, saat perdagangan derivatif masih menjadi hal yang kecil dan jarang, sebagian besar bursa bersaing untuk merebut pangsa pasar spot. Saat itu, para peserta awal seperti kami melihat kedalaman pasar yang kurang dan slippage yang besar, dan berpikir bahwa suatu saat nanti pasti akan ada yang menguasai sepenuhnya permainan derivatif ini. Hasilnya, pada musim panas DeFi tahun 2020, jalur derivatif benar-benar bangkit. Sekarang, di tahun 2025, kategori yang dulu kecil ini telah menjadi medan perang utama para raksasa.

Total akuisisi sebesar 8,6 miliar dolar AS hampir empat kali lipat dari tahun lalu—apa yang sebenarnya tercermin dari angka ini? Bukan hanya pesta kapital, tetapi juga rekonstruksi struktur industri secara keseluruhan. Lembaga keuangan tradisional resmi masuk, sikap regulasi beralih dari perlawanan ke penerimaan, dan bursa besar mulai mengakuisisi dan mengintegrasikan kemampuan derivatif mereka. Serangkaian reaksi berantai ini mengarah ke satu arah: derivatif sedang bergerak dari pinggiran ke pusat.

Saya telah melewati banyak siklus. Setiap kali gelombang akuisisi besar muncul, itu menandakan bahwa jalur ini beralih dari pertumbuhan liar menuju kompetisi yang teratur. Akuisisi Deribit bukanlah akhir, melainkan sebuah sinyal—kompetisi di masa depan tidak lagi sekadar adu fungsi perdagangan, tetapi lebih kepada kemampuan integrasi ekosistem. Tim-tim yang masih menjalankan platform derivatif secara terisolasi, mungkin waktunya sudah tidak banyak lagi.