Jumat lalu, data tingkat pengangguran yang dirilis di AS terlihat cukup baik secara permukaan, tetapi jika dianalisis lebih dalam, banyak masalah yang muncul.

Pertama, mari kita lihat data permukaannya—

Ekspektasi pasar adalah tingkat pengangguran 4.5%, sedangkan yang sebenarnya diumumkan adalah 4.4%. Secara umum, angka yang lebih rendah dari perkiraan dianggap positif. Tapi kali ini berbeda.

Perubahan inti adalah jumlah pengangguran dari 7,78 juta turun menjadi 7,50 juta, berkurang 280.000 orang. Terdengar bagus, tapi sumber dari pengurangan 280.000 ini harus diperiksa dengan cermat.

**Keanehan data**

Di antara jumlah pengangguran, ada kelompok khusus yang disebut "orang yang kembali ke pasar tenaga kerja tetapi tetap dalam status pengangguran". Kelompok ini sebelumnya berjumlah 2,6 juta, dan data terbaru menjadi 2,34 juta, berkurang 260.000.

Dengan kata lain, hampir seluruh kontribusi penurunan jumlah pengangguran berasal dari subkategori ini.

Tapi masalahnya—pengurangan 260.000 orang ini bisa memiliki dua kemungkinan yang sama sekali berlawanan:

**Kemungkinan pertama (terlihat sangat positif)**

Mereka telah mendapatkan pekerjaan. Pasar tenaga kerja menyerap mereka, dan kondisi pekerjaan benar-benar membaik.

**Kemungkinan kedua (agak menyakitkan hati)**

Mereka menyerah. Tidak lagi mencari pekerjaan, dan secara langsung keluar dari pasar tenaga kerja.

Mana yang benar? Melihat tingkat partisipasi tenaga kerja akan memberi jawaban.

Data menunjukkan secara jelas:
- Tingkat partisipasi tenaga kerja turun dari 62,5% menjadi 62,4%
- Jumlah orang yang keluar dari pasar tenaga kerja meningkat sebanyak 229.000 orang

Apa artinya? Ini menunjukkan bahwa penurunan 280.000 pengangguran tersebut sebagian besar bukan karena mereka mendapatkan pekerjaan, melainkan karena mereka berhenti mencari pekerjaan.

**Kebenarannya sesederhana itu**

Penurunan tingkat pengangguran ≠ kondisi pasar tenaga kerja yang benar-benar membaik. Dalam konteks penurunan tingkat partisipasi, angka pengangguran yang "menarik" ini sebenarnya terbentuk karena paksaan—bukan karena pasar menciptakan peluang yang cukup, melainkan sebagian tenaga kerja memilih keluar.

Banyak pelaku pasar mudah terbuai headline dan hanya melihat angka pengangguran ini untuk menarik kesimpulan. Tapi yang benar-benar perlu diperhatikan adalah apakah tingkat partisipasi tenaga kerja bisa pulih kembali dan apakah ekspansi lapangan kerja bisa berlanjut. Data kali ini justru memberi sinyal negatif pada kedua aspek tersebut.