Bitcoin Menghadapi Ujian Kritikal di $95K Support saat Gelombang Likuidasi Pasar Meningkat

Penurunan terbaru Bitcoin di bawah $100.000 telah mengungkapkan kenyataan keras bagi trader leverage dan mendorong pasar ke wilayah yang belum dipetakan. Penjualan besar-besaran yang terjadi menyaksikan $655 juta dalam likuidasi selama 24 jam—pembersihan terburuk sejak Mei—dengan total $190 juta yang dihapuskan dalam waktu hanya 60 menit. ETF Spot, yang selama ini menjadi tangan stabil pasar, tiba-tiba berbalik arah dengan $278 juta arus keluar bersih pada 12 Nov dan $961 juta untuk seluruh bulan. Pergerakan harga menunjukkan banyak hal: BTC jatuh dari $103.988 ke serendah $95.900, tepat di level support on-chain di mana pemegang jangka panjang telah mengakumulasi posisi mereka.

Anatomi Gelombang Penjualan

Apa yang membuat gelombang penjualan ini berbeda dari koreksi tipikal adalah keganasan dan struktur yang terungkap. Harga sempat berkisar di sekitar $96.940—hanya 2% di atas tembok psikologis $95.000—menunjukkan pasar berada di ujung tanduk. Data on-chain menggambarkan gambaran kerentanan: sekitar 65% dari seluruh modal yang diinvestasikan di Bitcoin berada di atas level ini, menciptakan zona padat dan terkompresi di mana baik pembeli baru maupun akumulators berpengalaman terjebak selama perdagangan sideways. Struktur ini mencerminkan lingkungan akhir 2021 daripada puncak spekulatif tipis tahun 2017 atau awal 2021.

Rangkaian penjualan paksa ini mengungkapkan celah kritis dalam struktur pasar. Antara zona resistansi $106.000–$118.000 dan angka psikologis $100.000, permintaan baru secara tiba-tiba menguap. Arus ETF, yang selama 2025 menyerap tekanan jual, tiba-tiba berbalik negatif. Ini menandai pergeseran penting dari akumulasi institusional ke mode penebusan.

Siapa yang Sebenarnya Menjual?

Setan ada di detailnya. Pemegang jangka pendek—mereka yang membeli dekat puncak sekitar $111.900—telah berada di bawah air sejak Oktober. Rasio laba-rugi yang direalisasikan mereka merosot ke 0,21 di sekitar $98.000, yang berarti lebih dari 80% dari nilai yang mereka pindahkan ke level itu dijual dengan kerugian. Ini adalah capitulation klasik dari pembeli puncak pasar terbaru, bukan rotasi besar-besaran oleh pemegang jangka panjang. Analisis on-chain mengonfirmasi bahwa hampir setengah dari koin yang dijual baru-baru ini berasal dari trader dengan entri tinggi yang sangat terpaksa keluar saat harga mendekati tembok.

Perbedaan ini sangat penting. Jika hanya trader jangka pendek dan posisi leverage yang terbuang, tembok $95.000 bisa bertahan sebagai lantai. Pemegang jangka panjang tetap sebagian besar tidak tergoyahkan di zona biaya mereka, menunjukkan mereka bersedia menunggu volatilitas mereda. Namun, jika kelompok ini mulai capitulation juga, peta jalan menjadi kurang ramah.

Kasus Bear di Bawah $95K

Jika Bitcoin benar-benar menembus di bawah $95.000, struktur support menjadi kurang padat. Rak pertama yang berarti muncul di sekitar $85.000—yang disebut “tariff tantrum” rendah di mana perdagangan spot sempat menemukan pijakan selama ketidakpastian kebijakan dan sebagian mengisi kembali celah tahun lalu. Di bawahnya terdapat True Market Mean di sekitar $82.000, magnet yang secara historis kuat dan berada tepat di atas celah sisa dari reli pemilu 2024.

Hanya setelah melewati level ini, zona permintaan yang lebih besar dan lama antara $50.000 dan $75.000 akan kembali berperan. Saat itulah percakapan beralih dari relief sementara ke tekanan bearish yang berkelanjutan.

Bagaimana 2025 Berbeda dari Bencana 2022

Pasar bearish 2022 menawarkan pelajaran berhati-hati tetapi bukan template langsung. Saat itu, hilangnya Tembok HODLers $45.000 berlangsung cepat dan brutal—biaya dasar pemegang jangka pendek pecah di $54.000, tembok hampir tidak menawarkan gesekan, dan pasar runtuh langsung ke True Market Mean di sekitar $36.000 selama celah udara multi-tahun.

Dalam siklus ini, potensi penurunan dari $95.000 ke kisaran rendah $80.000-an akan menyakitkan tetapi tidak akan menciptakan bencana multi-tahun seperti itu. Permintaan dasar dari rentang akumulasi 2024 berada lebih dekat dalam harga, menawarkan titik resistansi alami yang lebih banyak sepanjang jalan. Penurunan 10-15% dari level saat ini akan menyakitkan—tetapi lantai strukturalnya secara signifikan lebih tinggi daripada saat menuju kehancuran 2022.

Apa yang Akan Terjadi Selanjutnya?

Latar belakang jangka pendek tetap rapuh. Tingkat pendanaan permanen telah menurun sejak penyaluran leverage Oktober. Pasar opsi saat ini mematok premi volatilitas tersirat sebesar 11% yang lebih mengutamakan perlindungan put dibanding call, sebagai lindung nilai yang jelas terhadap downside. Arus ETF telah benar-benar mengering, digantikan oleh penebusan yang stabil.

Pertanyaan utama bergantung pada zona $95.000–$115.000 di mana sebagian besar koin saat ini tersebar. Jika pemegang jangka panjang mempertahankan disiplin dan menyerap kepanikan trader jangka pendek, tembok ini bisa berfungsi sebagai lantai dan memberi waktu untuk membangun kembali permintaan. Jika mereka juga capitulation, jalur melalui $85.000 menuju $82.000 sudah dipetakan di on-chain. Pada harga saat ini sekitar $91.51K, Bitcoin menguji ketahanan kritis—dan jawaban pasar akan menentukan apakah kita akan melihat koreksi yang sehat atau sesuatu yang jauh lebih penting.