Apakah ini akhir dari siklus ekonomi bersejarah? Mengapa Dalio memperingatkan tentang kebijakan Federal Reserve

Ketika data ekonomi menunjukkan hasil yang cerah, lapangan pekerjaan sangat kuat, dan pasar saham mencapai rekor tertinggi, bank sentral justru melonggarkan kebijakan. Fenomena yang tampaknya kontradiktif ini menarik perhatian investor legendaris apa yang sedang terjadi?

Apa yang sedang direncanakan oleh kombinasi kebijakan yang aneh ini

Рэй Далио, pendiri Bridgewater Associates, baru-baru ini mengeluarkan komentar tajam. Dia menunjukkan bahwa langkah-langkah Federal Reserve saat ini mencerminkan sebuah anomali ekonomi mendasar: menerapkan kebijakan stimulus saat ekonomi Amerika paling kuat.

Logika biasanya berlawanan. Federal Reserve biasanya akan turun tangan saat ekonomi melambat—contohnya adalah Depresi Besar tahun 1930-an atau Krisis Keuangan 2008. Tapi sekarang berbeda. Tingkat pengangguran di AS berada di level terendah dalam sejarah, pertumbuhan ekonomi tetap stabil, dan indeks saham sering mencapai rekor tertinggi.

Namun, setelah Federal Reserve menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Oktober, kemungkinan mereka akan terus bertindak pada bulan Desember. Kombinasi ini membuat Далио melihat sinyal bahaya: sebuah akhir dari siklus ekonomi besar selama 75 tahun sedang berlangsung, dan utang yang berlebihan adalah tokoh utama dalam drama ini.

Risiko ganda dari defisit yang membesar dan pelemahan mata uang

Apa arti dari ekspansi sekaligus di sisi pengeluaran pemerintah dan likuiditas bank sentral? Далio menyebutnya sebagai “pengaturan yang lebih inflasioner.”

Defisit anggaran AS sangat besar, dan banyak obligasi jangka pendek terus diterbitkan. Ketika Federal Reserve menambah pasokan uang, risikonya meningkat: uang baru bisa langsung mengalir ke pengeluaran pemerintah, bukan ke aktivitas produksi ekonomi yang nyata. Ini disebut sebagai monetisasi utang—menggunakan kekuatan mesin cetak uang untuk membiayai defisit.

Tekanan dari politik juga semakin meningkat. Kritik terbuka dari Donald Trump terhadap Ketua Federal Reserve Powell, bahkan mengisyaratkan pergantian pejabat, menimbulkan bayang-bayang terhadap independensi bank sentral.

Era baru aset safe haven?

Dalam konteks makro ini, dua jenis aset bersinar terang: Bitcoin dan emas.

Logikanya jelas: peningkatan pasokan uang → monetisasi utang → depresiasi mata uang fiat. Menghadapi situasi ini, investor secara alami beralih ke aset yang langka dan tidak dapat dikendalikan.

Daya tarik Bitcoin terletak pada batas pasokannya—selamanya terbatas pada 21 juta koin. Kekurangan yang terprogram ini menjadi perlindungan alami terhadap ekspansi likuiditas bank sentral. Semakin banyak analis yang melihat Bitcoin sebagai alat perlindungan terhadap risiko makro dan geopolitik.

Namun, pasar kripto menunjukkan kehati-hatian. Saat penurunan suku bunga pada bulan Oktober, pasar tidak langsung naik seperti yang diharapkan. Para analis menunjukkan bahwa keputusan ini sudah dihargai secara penuh, dan trader telah mengantisipasi informasinya sebelumnya.

Mengenai tren di bulan Desember, data dari Chicago Mercantile Exchange menunjukkan 69% peserta memperkirakan penurunan suku bunga lagi sebesar 25 basis poin. Tapi Powell pada bulan Oktober sudah menurunkan ekspektasi ini, meninggalkan ketidakpastian untuk keputusan selanjutnya.

Alarm terakhir

Peringatan Далio menangkap inti dari kontradiksi saat ini: menyuntikkan stimulus ke ekonomi yang sudah kuat, sedang membesar-besarkan gelembung baru, dan membuka jalan bagi inflasi. Bagi investor, setiap langkah bank sentral berikutnya bisa menjadi titik balik dari siklus sejarah ini.