Laporan CoinShares 2026: Dari Spekulasi ke Kegunaan Nyata

Periode di mana aset kripto dianggap secara eksklusif sebagai instrumen spekulatif telah berakhir. Menurut analisis perusahaan Eropa CoinShares (yang didirikan pada 2014, dengan lebih dari $6 Miliar aset di bawah pengelolaan), tahun berikutnya akan menjadi titik balik: industri secara definitif beralih dari pinggiran ke arus utama, dari ambisi menggantikan sistem keuangan menuju modernisasi.

Realitas Baru: apa yang berubah di 2025

Penghalang struktural telah runtuh. Di AS disetujui ETF spot Bitcoin, pembatasan untuk dana pensiun dicabut, undang-undang tentang stablecoin (Genius Act) diadopsi. Uni Eropa menerapkan MiCA - kerangka hukum terlengkap di dunia untuk kripto. Asia menerapkan persyaratan Basel III, membentuk kelompok regulasi yang lebih seragam.

Tapi yang utama: aset digital berhenti menjadi realitas terpisah. BlackRock meluncurkan dana BUIDL di Ethereum dan Solana, JPMorgan Chase memulai deposito tokenisasi di Base, Shopify mulai menerima USDC. Ini bukan sekadar integrasi - ini simbiosis.

Konteks Makroekonomi: keseimbangan rapuh

Pada horizon 2026, ekonomi dunia menunggu pendaratan lunak dengan asumsi semuanya berjalan sesuai rencana. Pertumbuhan akan lambat. Inflasi menurun, tetapi perlahan - hambatan perdagangan dan restrukturisasi rantai pasokan menahan tekanan harga. Federal Reserve diperkirakan akan melakukan pelonggaran moneter secara hati-hati dan bertahap, suku bunga target bisa turun ke 3%, tetapi tidak akan ada langkah cepat.

Dalam lingkungan ini, tiga skenario potensial untuk Bitcoin berkembang:

• Optimis: pendaratan lunak + lonjakan kinerja tak terduga → BTC di atas $150.000
• Dasar: ekspansi lambat → kisaran perdagangan $110.000-$140.000
• Pesimis: resesi atau stagflasi → penurunan ke $70.000-$100.000

Secara paralel, tren fundamental matang. Peran cadangan dolar AS melemah - pangsanya dalam cadangan devisa global turun dari 70% (tahun 2000) menjadi sekitar 50%. Bank sentral negara berkembang mendiversifikasi portofolio mereka, mencari alternatif. Untuk Bitcoin ini menciptakan dukungan struktural sebagai alat penyimpan nilai yang tidak berdaulat.

Implementasi Institusional: langkah-langkah, bukan loncatan

Tahun 2026 akan menjadi tahun kemajuan yang terlihat, tetapi bertahap. Broker besar akan mengizinkan Bitcoin di platform mereka, perusahaan S&P 500 pertama secara terbuka menempatkan kripto di neraca mereka, bank kustodi besar secara resmi menawarkan layanan.

Namun, harus dipahami kenyataannya: hambatan teknis telah runtuh, tetapi prosedur masih bergerak lambat. Manajer aset menyesuaikan diri dengan realitas baru, dana pensiun menyelaraskan posisi, tim kepatuhan mengembangkan protokol. Ini akan menjadi evolusi, bukan revolusi.

Stablecoin berhenti menjadi marginal

Pasar telah melampaui $300 Miliar. Tether (USDT) mempertahankan 60%, Circle (USDC) - 25%, tetapi kompetisi semakin memanas. PayPal, sistem pembayaran tradisional - semua berusaha berpartisipasi, meskipun efek jaringan melindungi pemimpin saat ini.

Revolusi nyata terjadi dalam cara penggunaannya. Visa dan Mastercard dapat dengan mudah beralih ke pembayaran menggunakan stablecoin tanpa mengubah pengalaman pengguna. JPMorgan Chat melaporkan: klien korporat menghemat hingga 50% dalam transaksi valas dan mengurangi waktu penyelesaian dari hari ke detik. Platform e-commerce meluncurkan pilot di Asia dan Amerika Latin.

Tapi ada kendala. Penerbit stablecoin mendapatkan keuntungan dari selisih suku bunga: mereka menerbitkan stablecoin dengan stabilitas didukung obligasi pemerintah AS. Jika suku bunga Fed turun ke 3%, mereka perlu menerbitkan tambahan $887 Miliar stablecoin hanya untuk mempertahankan pendapatan. Ini adalah hukum matematika keuangan yang sama.

Tokenisasi aset nyata: dari teori ke praktik

Pada awal 2025, volume aset tokenisasi mencapai $150 Miliar. Sekarang - $350 Miliar. Ini bukan sekadar pertumbuhan angka.

Pertumbuhan tercepat adalah tokenisasi kredit privat dan obligasi pemerintah AS. Token emas melampaui $1,3 miliar. Pemain utama - dana BlackRock BUIDL di Ethereum dan JPMorgan JPMD di Base - sudah menunjukkan permintaan institusional yang terukur.

Ini mengubah sifat aset. Sebelumnya token dianggap sebagai hal marginal bagi spekulan. Sekarang mereka menjadi cara akses langsung ke aliran kas nyata. Hyperliquid menghasilkan sepertiga pendapatannya dari perdagangan derivatif, dan 99% dari pendapatan ini digunakan untuk pembelian kembali harian dan distribusi kepada pemilik token. Token berubah menjadi kuasi-saham.

Platform kontrak pintar: pergerakan di sekitar

Ethereum tetap menjadi raja. Kapasitas Layer-2 meningkat dari 200 TPS menjadi 4800 TPS dalam setahun. ETF spot menarik $13 Miliar. Tetapi kompetisi semakin tajam.

Solana menunjukkan paradigma alternatif - arsitektur satu utas, yang memungkinkannya memproses $400 Miliar volume perdagangan harian. Volume stablecoin di platform meningkat dari $1,8 miliar (Januari 2024) menjadi $12 Miliar. Dana BlackRock BUIDL berkembang dari $25 Juta ke $250 Juta dalam beberapa bulan. ETF spot menarik $382 Juta investasi bersih.

Diikuti oleh blockchain generasi berikutnya - Sui, Aptos, Sei, Monad. Hyperliquid fokus hanya pada derivatif. Tapi pasar tetap terfragmentasi, dan kompatibilitas EVM menjadi keunggulan kompetitif.

Penambangan berubah menjadi sesuatu yang baru

Pada 2025, penambang publik meningkatkan hash rate sebesar 110 EH/s. Tapi transformasi sejati bukan di angka, melainkan di model bisnis.

Penambang mengumumkan kontrak senilai $650 Miliar di bidang komputasi berkinerja tinggi (HPC). Sampai akhir 2026, pendapatan dari penambangan Bitcoin akan turun dari 85% menjadi kurang dari 20% dari total pendapatan, sementara operasi HPC akan menghasilkan margin 80-90%.

Logika jangka panjangnya jelas: pusat komputasi khusus untuk AI, machine learning, pengolahan data. Kripto hanyalah klien menguntungkan pertama. Penambangan terus-menerus berlebihan, tetapi HPC adalah masa depan.

Modal ventura: permainan besar kembali

Pada 2025, pendanaan ventura untuk kripto mencapai $188 Miliar - lebih dari seluruh tahun 2024 ($165 Miliar). Ini bukan sekadar statistik - ini sinyal bahwa uang institusional menganggap kripto sebagai arah yang sah.

Kesepakatan utama: Polymarket mendapatkan $20 Miliar investasi strategis dari ICE, Stripe Tempo - $5 Miliar, Kalshi - $3 Miliar. Tren utama 2026:

• Tokenisasi RWA: SPAC dari Securitize, putaran Seri A - institusi beralih dari bahasa ke praktik
• AI + kripto: agen AI, antarmuka bahasa alami untuk perdagangan
• Platform investasi ritel: investasi malaikat terdesentralisasi seperti Echo dan Legion
• Infrastruktur Bitcoin: Layer-2 dan Lightning Network menarik perhatian serius

Pasar prediksi keluar dari niche

Selama pemilihan Amerika 2024, volume mingguan di Polymarket melebihi $800 Juta dan tetap tinggi bahkan setelah pemilihan. Penting: akurasinya terbukti - prediksi dengan probabilitas 60% terealisasi dalam ~60% kasus, 80% - dalam 77-82%.

ICE menginvestasikan $2 Miliar di Polymarket - ini bukan transaksi komersial, ini pengakuan. Prediksi: pada 2026, volume mingguan akan melampaui $2 Miliar. Pasar prediksi berhenti menjadi noise - mereka menjadi infrastruktur informasi berharga.

Risiko yang tersisa

Kepemilikan perusahaan atas Bitcoin meningkat secara eksponensial - dari 266.000 BTC (2024) menjadi 1.048.000 BTC (2025), dari $11,7 miliar menjadi $90,7 miliar. MicroStrategy mengendalikan 61% dari volume ini, 10 perusahaan teratas - 84%.

Ini menciptakan risiko konsentrasi. Jika strategi pendanaan saat ini (penarikan utang terus-menerus) menghadapi kesulitan - jika mNAV turun ke 1x atau refinancing menjadi tidak mungkin - akan muncul kebutuhan untuk menjual. Ini bisa memicu gelombang penjualan.

Secara paralel, pengembangan pasar opsi (IBIT) menurunkan volatilitas Bitcoin - tanda kedewasaan, tetapi juga risiko. Volatilitas yang lebih rendah melemahkan permintaan obligasi konversi, mempengaruhi daya beli pemilik perusahaan.

Kesimpulan: 2026 sebagai batas

Interpretasi laporan CoinShares menunjukkan bahwa industri kripto berada di ambang batas. Bukan di batas keuntungan atau spekulasi - di batas fungsi.

Aset digital, blockchain, token berhenti menjadi realitas terpisah secara paralel dengan keuangan tradisional. Mereka menyatu dalam kain arus utama: stablecoin digunakan untuk pembayaran, aset tokenisasi menghasilkan pendapatan, pasar prediksi mempengaruhi pemahaman probabilitas, penambangan bertransformasi menjadi HPC.

Kematangan datang bukan melalui lonjakan dramatis, tetapi melalui penerapan bertahap dan konsisten. Tahun 2026 akan menjadi tahun kemajuan nyata dari proses ini, tetapi kemajuan yang menjamin ketidakmampuannya dihentikan.