Mengapa pembukaan kunci adalah pemeriksaan utama bagi investor: bagaimana memahami mekanisme pembukaan kunci token

Dalam beberapa bulan terakhir 2024 dan awal 2025, pasar mengantisipasi arus masuk besar token baru ke platform perdagangan. Ini berkaitan dengan pembukaan blokir aset senilai sekitar $15 miliar, dan sepertiga dari volume ini akan terjadi pada bulan Januari. Peristiwa ini dapat secara signifikan mempengaruhi harga proyek, sehingga pemahaman mekanisme pembukaan blokir sangat penting bagi setiap peserta pasar kripto.

Apa yang tersembunyi di balik unblokir: dasar untuk pemahaman

Unblokir adalah proses di mana token yang sebelumnya dikunci mendapatkan akses ke pasar terbuka. Tapi mengapa sistem seperti ini diperlukan?

Semua dimulai dengan gelembung ICO pada tahun 2017, ketika ribuan proyek menarik jutaan dolar dari investor. Dalam upaya menata pasar yang masih muda, proyek kripto mengadopsi mekanisme dari pasar modal tradisional, tetapi menyesuaikannya dengan kebutuhan mereka sendiri.

Instrumen utama dari sistem ini adalah tokenomik, yaitu seperangkat aturan lengkap yang menentukan bagaimana token proyek akan diterbitkan, didistribusikan, dan dibuka blokirnya. Parameter kunci di sini adalah waktu. Investor awal dan pengembang proyek seperti Sui, Aptos, Optimism, Arbitrum, Celestia, dan Worldcoin menerima aset tidak langsung, melainkan dalam jangka waktu tertentu, untuk menghindari penurunan harga secara besar-besaran akibat penjualan massal secara serentak.

Vesting: pembekuan untuk menciptakan permintaan

Vesting adalah mekanisme penguncian token sementara yang diterapkan secara terpisah untuk setiap kategori peserta. Masalahnya adalah, investor awal biasanya mendapatkan token secara gratis atau dengan diskon besar. Misalnya, dana kripto terkenal Pantera Capital pada Mei membeli Toncoin dengan harga 40% lebih rendah dari harga pasar, tetapi akses ke token ini dibatasi oleh vesting selama satu tahun, setelah itu dana dapat menjual token secara bertahap.

Pendekatan ini memberi proyek jendela waktu: selama token dikunci, tim dapat mengembangkan produk, menciptakan permintaan di pasar, dan menyiapkan ekosistem. Ketika saatnya pembukaan blokir tiba, harga seharusnya sudah lebih stabil.

Jumlah $15 miliar sekitar 0,65% dari kapitalisasi pasar total cryptocurrency ( menurut data CoinGecko dari Oktober 2024), tetapi ini tidak berarti pengaruhnya akan kecil untuk proyek-proyek tertentu.

Dua jenis utama pembukaan blokir

Proyek memilih jadwal unblokir tergantung pada tujuan mereka. Ada dua pendekatan utama:

Pembukaan blokir linier — token keluar ke pasar secara bertahap dan merata: setiap hari, setiap minggu, atau setiap bulan. Ini mengurangi dampak tajam pada harga, karena aset baru masuk ke peredaran secara bertahap.

Cliff-unblokir — ini adalah pelepasan besar-besaran token secara sekaligus setelah periode penguncian penuh. Misalnya, menunggu 6 bulan, lalu seluruh jumlah dibuka sekaligus. Dalam praktiknya, sebagian besar proyek menggabungkan kedua metode ini: beberapa kategori pemegang diberikan jadwal linier, sementara yang lain mendapatkan cliff.

Cara memantau pembukaan blokir secara mandiri

Karena blockchain adalah sistem terbuka, semua data tentang token yang dikunci sepenuhnya transparan. Setiap pengguna dapat melacak status vesting secara real-time, menggunakan keahlian analisis atau mengandalkan layanan analisis pasar khusus.

Platform khusus tidak hanya menampilkan jadwal unblokir yang akan datang, tetapi juga menyediakan informasi rinci: siapa yang akan menerima token, berapa nilainya dalam dolar, dan berapa persen dari total pasokan proyek yang beredar. Data ini akan membantu Anda memproyeksikan kemungkinan pergerakan harga dan membuat keputusan investasi yang bijaksana.

Memahami mekanisme pembukaan blokir bukan sekadar teori, tetapi keterampilan praktis yang diperlukan untuk navigasi di pasar kripto modern.