Perdebatan pendapatan penambang Bitcoin: keamanan tinggi, tetapi berapa harga alat mereka turun?

Jika kita melihat situasi jaringan Bitcoin saat ini, satu konflik yang mencolok terlihat. Di satu sisi, protokol blockchain kini memiliki tingkat daya komputasi tertinggi dalam sejarah, memperkuat keamanan jaringan. Namun, pada saat yang sama, pendapatan per kekuatan komputasi penambang terus menurun dengan cepat.

**Apa itu pendapatan bagi penambang? Untuk menjelaskan jawaban atas pertanyaan ini, perlu mempertimbangkan beberapa detil.**

Saat ini, masalah utama dalam penambangan Bitcoin adalah sebagai berikut: hadiah atas daya komputasi (pendapatan) berasal dari dua sumber — hadiah blok dan biaya transaksi. Tetapi saat ini, hadiah blok berkurang, dan biaya transaksi bersifat fluktuatif. Akibatnya, pertanyaan "apa itu pendapatan" bagi penambang berubah menjadi: bukan hanya biaya energi, tetapi seluruh bisnis mereka melambat.

Situasi angka dapat dikatakan: Pada bulan November, harga daya komputasi (power price) dalam beberapa minggu terakhir turun 50%, dan mulai berbicara tentang $34.20 per PB/s sebagai rekor historis. Dengan demikian, pada 27 November, tingkat kesulitan penambangan Bitcoin turun 2% di blok height 925344, dengan tingkat keseluruhan sebesar 149.30 triliun. Meskipun jarak antar blok mendekati 10 menit, hal ini tidak memudahkan penambang.

**Situasi yang tidak dapat diterima bagi penambang kecil**

Perubahan pendapatan ini menciptakan ketegangan tajam di antara penambang utama. Operator kecil dan menengah yang tidak mampu menyediakan energi murah cepat meninggalkan pasar. Sementara itu, perusahaan penambangan besar yang memiliki kontrak energi jangka panjang dan berlokasi di luar pusat kota tetap stabil.

Bahkan, imperium stablecoin seperti Tether juga menghentikan sementara proyek penambangan di Uruguay karena ketidakpastian biaya energi dan bea cukai. Situasi ini menunjukkan tekanan terhadap penambang kecil.

**Risiko jaringan terpusat**

Saat ini, meskipun tampaknya jumlah daya komputasi meningkat, sebenarnya ini adalah hasil dari integrasi sektor tersebut. Jumlah entitas nyata menurun secara tajam, yang mengancam keamanan jaringan. Peristiwa ekstrem seperti cuaca buruk, pembatasan jaringan listrik, dapat menyebabkan kerusakan rantai secara besar-besaran.

**Jawaban dari pasar modal**

Perusahaan penambangan yang terdaftar di bursa mengalami kerugian terus-menerus pada bulan November. Kapitalisasi pasar mereka turun dari 87 miliar dolar menjadi 55 miliar dolar, dan pemulihan berikutnya mencapai 65 miliar dolar. Investor kini memandang perusahaan ini bukan sebagai pengganti Bitcoin, tetapi sebagai pusat teknologi tingkat tinggi dengan divisi tambahan.

**Arah yang mungkin diambil**

Perusahaan penambangan berusaha mencari jalan baru untuk bertahan:

- Menandatangani kontrak energi jangka panjang
- Pindah ke daerah dengan energi murah
- Beralih ke layanan HPC (High Performance Computing) dan kecerdasan buatan
- Menciptakan sumber pendapatan tambahan

**Tanda-tanda yang perlu diperhatikan**

Tiga indikator penting untuk menilai perubahan di sektor ini:

Pertama, penurunan tajam kesulitan penambangan — ini menandakan peralatan mahal keluar dari pasar, dan kenaikan kembali menunjukkan kapasitas yang tidak terpakai mulai diaktifkan kembali.

Kedua, peningkatan biaya transaksi — jika mempool penuh, pendapatan jangka pendek dapat membaik.

Ketiga, indikator politik — kontrol ekspor dan perubahan regulasi jaringan listrik dapat secara mendadak mengganggu struktur biaya.

Untuk mengatasi ketidakseimbangan antara keamanan jaringan dan pendapatan penambang, sektor ini harus segera beralih ke model ekonomi yang saling terkait. Tanpa sumber pendapatan baru, tidak mungkin mendukung penambang kecil dan mengatasi risiko sentralisasi.