Apa yang Portofolio $12,7 Miliar Bill Ackman Ungkapkan tentang Pemilihan Saham yang Cerdas

Ketika seorang manajer hedge fund dengan kekayaan bersih sekitar $9 miliar menaruh hampir seluruh modalnya ke dalam hanya 11 saham, ini patut diperhatikan. Bill Ackman, yang mengawasi Pershing Square Capital Management, melakukan hal tersebut—dan strategi taruhan terkonsentrasinya menawarkan pelajaran berharga tentang bagaimana uang serius ditempatkan di pasar saat ini.

Pendekatan keyakinan terkonsentrasi

Berbeda dengan kebijaksanaan tradisional yang mengajarkan diversifikasi di ratusan atau bahkan ribuan kepemilikan, pendekatan Ackman sangat berbeda. Portofolio Pershing Square Capital Management-nya, yang bernilai $12,7 miliar, hampir seluruhnya terkonsentrasi dalam keranjang perusahaan yang dipilih dengan cermat. Ini bukan kebetulan—ini adalah strategi yang disengaja menandakan di mana dia melihat peluang risiko-imbalan yang paling menarik.

Portofolio ini memang menunjukkan beberapa pengelompokan tematik. Dua operator restoran masuk dalam kepemilikan: Chipotle Mexican Grill, yang mengoperasikan lebih dari 3.200 lokasi di seluruh Amerika Utara dan Eropa, dan Restaurant Brands International, perusahaan induk di balik Burger King, Firehouse Subs, Popeye’s, dan Tim Hortons. Bisnis yang berorientasi konsumen seperti Hilton Worldwide Holdings (yang mengelola 24 merek hotel) dan Nike (raksasa perlengkapan olahraga) juga menonjol—posisi yang mendapatkan manfaat saat pengeluaran konsumen menguat.

Peran properti melengkapi portofolio. Howard Hughes Holdings mengembangkan komunitas yang direncanakan secara utama, sementara spin-off terbarunya Seaport Entertainment Group fokus pada properti yang berorientasi hiburan. Brookfield Corp., perusahaan manajemen investasi alternatif Kanada, mencakup sekitar 15,8% dari total kepemilikan dana, sementara operator kereta api Canadian Pacific Kansas City mewakili sekitar $1 miliar dalam modal yang diinvestasikan.

Mengapa Alphabet muncul sebagai permata mahkota portofolio

Di antara semua posisi ini, satu yang menonjol sebagai keyakinan inti Ackman: Alphabet, perusahaan induk Google. Pershing Square memegang 3,99 juta saham Alphabet Kelas A dan 7,55 juta saham Kelas C—digabungkan, ini mewakili sekitar 17,3% dari seluruh portofolio. Ini menjadikannya posisi terbesar, menunjukkan di mana Ackman melihat potensi penciptaan nilai jangka panjang terbesar.

Alasan menjadi jelas saat memeriksa fundamental Alphabet. Pendapatan mencapai $90,2 miliar kuartal terakhir, meningkat 12% dari tahun ke tahun, sementara laba melonjak 50% dari tahun ke tahun menjadi lebih dari $35,5 miliar. Perusahaan memiliki neraca yang kokoh dengan $95 miliar dalam kas, setara, dan sekuritas yang dapat dipasarkan per 31 Maret 2025.

Selain kekuatan saat ini, vektor pertumbuhan Alphabet sangat menarik. Meskipun diskusi yang sedang berlangsung tentang kecerdasan buatan yang mengganggu Google Search, pendapatan pencarian perusahaan terus berkembang. AI Overviews, yang sekarang terintegrasi ke dalam Google Search, sebenarnya mendorong keterlibatan pencarian yang lebih tinggi dan kepuasan pengguna. Google Cloud merupakan platform cloud utama yang pertumbuhannya tercepat dan telah secara dramatis meningkatkan profitabilitas—margin operasinya melonjak dari 9,4% di Q1 2024 menjadi 17,8% di Q1 2025.

Kesempatan kendaraan otonom melalui Waymo menambah dimensi lain. Saat ini fokus pada layanan robotaxi, CEO Sundar Pichai telah menandakan potensi opsi masa depan terkait kepemilikan kendaraan pribadi, menunjukkan pasar yang jauh lebih besar yang dapat dijangkau di masa depan.

Gajah regulasi di ruangan

Tidak semua berjalan mulus bagi investor Alphabet. Perusahaan kini telah kehilangan dua kasus antitrust federal yang signifikan—satu yang menyatakan Google mengoperasikan monopoli pencarian ilegal, dan lainnya yang melibatkan praktik periklanan digitalnya. Hasil ini tentu akan membuat investor ragu.

Namun, garis waktu penting. Banding bisa memakan waktu bertahun-tahun ke depan, dan hasilnya tetap belum pasti. Solusi potensial mungkin terbukti kurang mengganggu dari yang dibayangkan. Yang penting, Ackman tidak mengurangi posisi meskipun ada awan hukum, yang menunjukkan kepercayaan bahwa nilai bisnis dasarnya tetap utuh meskipun menghadapi hambatan regulasi.

Pelajaran lebih luas untuk konstruksi portofolio

Kekayaan bersih Bill Ackman telah dibangun berdasarkan investasi yang didorong oleh keyakinan, dan struktur portofolionya saat ini mencerminkan filosofi ini. Alih-alih menyebar modal secara tipis di ratusan kepemilikan, dia mengonsentrasikan sumber daya di tempat di mana due diligence dan analisis menunjukkan fondasi yang paling kuat. Bagi investor yang ingin memahami bagaimana pengalokasi modal yang canggih beroperasi saat ini, pendekatan terkonsentrasi ini—terutama komitmen besar terhadap Alphabet—memberikan cetak biru yang berguna untuk memikirkan konstruksi portofolio.