Perkiraan Harga Seng: Apa Selanjutnya Setelah Rollercoaster Tahun 2025?

Harga seng berakhir tahun 2025 hampir sama seperti saat memulai, tetapi perjalanannya sangat tidak mulus. Dimulai di US$2.927 per metrik ton (MT) pada 2 Januari, harga jatuh ke US$2.562 pada 9 April—penurunan brutal sebesar 14 persen—sebelum kembali naik ke US$3.088 menjelang akhir tahun. Bagi investor yang mengikuti pasar logam dasar, pertanyaan sebenarnya bukanlah di mana posisi seng telah berada, tetapi ke mana arahnya di tahun 2026.

Mengapa tahun 2025 menjadi kisah dua bagian untuk seng

Paruh pertama tahun 2025 sangat turbulen. Ketika Presiden Donald Trump mengumumkan tarif “Hari Pembebasan” pada awal April, para pedagang panik tentang kemungkinan resesi yang dapat menekan permintaan untuk baja galvanis—yang merupakan sumber utama konsumsi seng. Properti dan manufaktur, dua sektor penting bagi permintaan seng, menghadapi hambatan dari inflasi tinggi yang terus-menerus dan suku bunga yang tinggi.

Namun, narasi berubah saat ancaman tarif mereda. Meski begitu, kerusakan terhadap sentimen tetap ada. Pasar perumahan AS tetap terhenti meskipun krisis keterjangkauan, sementara sektor properti China—yang sudah terpukul dari runtuhnya Evergrande pada 2020—tidak menunjukkan tanda-tanda pemulihan. Menurut laporan, penjualan November dari 100 pengembang terbesar di China turun 36 persen dibandingkan tahun 2024.

Namun, menjelang pertengahan tahun, seng menemukan pijakannya. Kuartal 3 dan 4 menunjukkan kenaikan stabil saat investor menyesuaikan pandangan mereka, mendorong harga lebih tinggi sepanjang musim gugur.

Masalah surplus yang tidak nyaman

Inilah tantangannya: meskipun harga seng pulih, pasar menghadapi ketidakseimbangan mendasar. Kelompok Studi Logam Timbal dan Seng Internasional (ILZSG) memprediksi surplus sebesar 85.000 MT untuk tahun 2025, dengan produksi jauh melebihi permintaan:

• Produksi tambang seng melonjak menjadi 10,51 juta MT (dari 9,87 juta MT di 2024)
• Produksi seng olahan naik menjadi 11,52 juta MT (dibandingkan 11,12 juta MT sebelumnya)
• Permintaan hanya mencapai 11,44 juta MT, naik secara modest dari 11,19 juta MT

Namun secara paradoks, stok di London Metal Exchange (LME) runtuh dari 230.325 MT pada 2 Januari menjadi hanya 33.825 MT pada 1 November—penurunan sebesar 85 persen. Inventaris yang rendah ini menopang harga meskipun produsen terus memproduksi lebih banyak logam.

2026: Lonjakan pasokan bertemu permintaan yang lambat

Gambaran harga seng untuk tahun 2026 tampak lebih terbatas. ILZSG memperkirakan permintaan seng olahan global akan tumbuh hanya 1 persen menjadi 13,86 juta MT. Permintaan dari China diperkirakan datar setelah kenaikan 1,3 persen di 2025, karena krisis properti yang berlanjut. Pertumbuhan perumahan di AS sangat bergantung pada apakah proposal kebijakan administrasi Trump dapat membuka kebuntuan suku bunga hipotek.

Sementara itu, pasokan diperkirakan akan meningkat pesat. Produksi tambang seng diperkirakan akan naik 2,4 persen menjadi 12,8 juta MT, didorong oleh produksi baru yang mulai beroperasi:

• Pengoperasian kembali tambang Almina-Minas Aljustrel di Portugal
• Komisioning operasi utama Bunker Hill Mining di Idaho
• Peluncuran produksi komersial di tambang Xinjiang Huoshaoyun (yang diperkirakan menjadi tambang timbal-seng terbesar keenam di dunia)

Produksi seng olahan kemungkinan akan tumbuh lagi 2,4 persen menjadi 14,13 juta MT, didukung oleh peningkatan ketersediaan konsentrat di Brasil, Kanada, Norwegia, dan China. Hasilnya? ILZSG memprediksi surplus global sebesar 271.000 MT di tahun 2026.

Apa arti ini untuk harga seng di 2026?

Laporan Desember Fastmarkets menunjukkan momentum kenaikan dari rata-rata LME tahun 2025 sebesar US$3.218 dapat berlanjut hingga paruh pertama 2026, terutama karena produksi China berjalan dengan surplus sementara wilayah lain kekurangan. Namun, konsensus menjadi bearish untuk paruh kedua 2026 karena surplus global menjadi nyata dan harga menurun sesuai.

Morgan Stanley baru-baru ini merevisi perkiraan harga seng 2026 menjadi rata-rata US$2.900 per MT, menunjukkan kemungkinan penurunan dari level saat ini. Argus melaporkan bahwa negosiasi kontrak jangka panjang melambat karena inventaris LME yang ketat, menciptakan ketidakpastian jangka pendek dan mendukung harga—tetapi dinamika ini kemungkinan tidak akan bertahan setelah pasokan baru membanjiri pasar.

Satu faktor tak terduga: geopolitik dan status mineral kritis

Seng memiliki kepentingan strategis. AS mengklasifikasikannya sebagai mineral kritis yang penting untuk baja galvanis yang digunakan dalam infrastruktur dan pertahanan. Proyek Hermosa dari South32 sudah mendapatkan persetujuan FAST-41, memperlancar jalur regulasinya. Ketegangan perdagangan yang meningkat antara AS dan China—produsen seng terbesar di dunia—dapat mengubah pola permintaan, menguntungkan produsen Barat.

Kesimpulan

Harga seng menghadapi hambatan struktural: pasokan melimpah bertemu pertumbuhan permintaan yang lemah. Sementara dukungan jangka pendek dari inventaris LME yang rendah dapat melindungi dari risiko penurunan, prospek jangka menengah menjadi bearish seiring munculnya tambang-tambang baru. Bagi investor, volatilitas ini bisa menjadi peluang bagi mereka yang bersedia bermain jangka panjang dan menunggu dinamika pasar menjadi stabil.