Apakah tren kenaikan dolar AS dapat berlanjut? Data non-pertanian dan jalur Federal Reserve menjadi kunci

Indeks dolar AS menunjukkan kinerja yang kuat akhir-akhir ini, menembus angka bulat 99.0, dengan delapan dari sepuluh hari perdagangan terakhir mencatat kenaikan. Ketegangan geopolitik telah mendorong permintaan dana lindung nilai terhadap dolar. Namun, keberlanjutan tren kenaikan dolar ini patut dipertanyakan, karena berbagai faktor dapat membatasi ruang rebound lebih lanjut.

Pasar tenaga kerja yang lemah dengan “pas” yang tepat

Data non-pertanian bulan Desember yang akan dirilis pada hari Jumat (10 Januari) akan menjadi fokus pasar dalam waktu dekat. Berdasarkan ekspektasi pasar, penambahan pekerjaan di AS sekitar 60.000 orang, tingkat pengangguran mungkin sedikit menurun menjadi 4,5%, dan upah per jam meningkat 0,3% secara bulanan. Perlu dicatat bahwa data ini tidak terpengaruh oleh penutupan pemerintah AS, sehingga memiliki arti penting dalam menilai kondisi pasar tenaga kerja yang sebenarnya.

Data pasar tenaga kerja yang dirilis awal minggu ini menunjukkan performa yang kurang memuaskan. Data dari lembaga riset ADP menunjukkan bahwa perusahaan-perusahaan AS menambah 41.000 pekerjaan di sektor swasta pada bulan Desember, di bawah ekspektasi 50.000. Jumlah lowongan pekerjaan JOLTS bulan November turun menjadi 7,146 juta, di bawah ekspektasi 7,6 juta, dan mencapai level terendah dalam lebih dari satu tahun. Tingkat pengangguran nasional naik menjadi 4,6%, mencapai level tertinggi dalam empat tahun.

Serangkaian data ini mencerminkan bahwa ketidakpastian kebijakan tarif dan tren panas AI terus menekan momentum pasar tenaga kerja. Dalam jangka pendek, pasar tenaga kerja mungkin akan mengalami stagnasi “tidak merekrut, tidak memecat”.

Ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve sulit diubah

Perlu diperhatikan bahwa meskipun performa pasar tenaga kerja melemah, jalur kebijakan moneter Federal Reserve sulit digoyahkan. Pasar saat ini memperkirakan Federal Reserve akan melakukan dua kali penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin dalam tahun ini, dengan penurunan pertama diperkirakan terjadi sekitar akhir April.

Dari sudut pandang inflasi, karena pengaruh tarif terhadap harga terus menurun, fokus pasar beralih ke performa pasar tenaga kerja. Tren panas AI mendukung ekonomi AS tetap relatif kuat, sehingga kelemahan moderat di pasar tenaga kerja justru dianggap sebagai “pas” yang tepat—baik untuk menekan inflasi naik maupun tidak mengancam siklus penurunan suku bunga. Mengingat upaya pemerintahan Trump untuk menekan harga minyak, kecuali ada kejadian besar yang tidak terduga dalam laporan non-pertanian, sulit mengubah ekspektasi Federal Reserve akan dua kali penurunan suku bunga dalam tahun ini.

Analisis Goldman Sachs menunjukkan bahwa data non-pertanian antara 70.000 hingga 100.000 sangat menguntungkan pasar saham, sesuai dengan skenario pertumbuhan ekonomi yang moderat, tidak memicu kekhawatiran inflasi kembali, dan tidak mengancam siklus penurunan suku bunga. Jika data di bawah 50.000, ini akan diartikan sebagai pertumbuhan pekerjaan yang di bawah tingkat yang diperlukan untuk menjaga stabilitas ekonomi, yang dapat memicu kekhawatiran perlambatan pertumbuhan secara tajam. Jika data di atas 125.000, pasar mungkin akan menilai ulang waktu penurunan suku bunga pertama oleh Federal Reserve, dan menunda penurunan suku bunga hingga Juni.

Kenaikan dolar menghadapi tekanan ke atas

Sementara itu, indeks dolar AS terus menguat didukung oleh gejolak geopolitik, menembus angka 99.0. Peristiwa Greenland dan ketegangan Iran meningkatkan permintaan safe haven terhadap dolar.

Namun, ruang untuk rebound lebih lanjut dari dolar mungkin terbatas. Di satu sisi, ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve relatif pasti, dan tren hasil obligasi AS 10 tahun cenderung menurun, yang tidak memberikan dukungan jangka panjang bagi dolar. Di sisi lain, spekulasi berkelanjutan tentang tren AI sedang memicu kekhawatiran gelembung, dan sentimen risiko pasar bisa berbalik pada suatu titik. Dalam konteks ini, kenaikan dolar sulit untuk terus menerus melonjak secara tajam.

Aspek teknikal: perhatikan resistansi kuat di 99.0-99.6

Dari grafik harian indeks dolar, sejak April tahun lalu, indeks dolar tetap berkonsolidasi di kisaran 98.0-100.0, dan belum menembus pola ini. Saat ini, garis batas antara bullish dan bearish berada di level 98.0.

Jika rebound dolar terhambat di resistansi kuat 99.0-99.6, perlu waspada kemungkinan pengujian lebih lanjut ke support di 98.0. Jika menembus di bawah 98.0, ruang penurunan akan terbuka, dan kemungkinan akan turun lebih jauh ke 97.5 bahkan lebih rendah. Trader harus memantau reaksi pasar setelah data non-pertanian dirilis untuk menilai apakah tren kenaikan dolar dapat terus menembus resistansi.