Indeks Dolar di Persimpangan Jalan: Apa yang Terjadi Jika Dukungan Pecah di Bawah 98?

Level Dukungan 14 Tahun di Bawah Tekanan

Selama hampir satu dekade setengah, Indeks Dolar AS (DXY) bergantung pada satu garis tren untuk menentukan lantai-nya—batas teknis yang berada di dekat angka 98. Saat ini, level tersebut sedang diuji kembali, dan hasilnya penting bagi investor di semua kelas aset.

Menurut Senior Market Strategist John Rowland, CMT, ini bukan sekadar pantulan teknis lainnya. Pengaturan saat ini mewakili titik infleksi yang nyata di mana dolar menghadapi pilihan: bertahan di garis atau menyerah pada keruntuhan yang lebih luas. Masuk ke 2026, dan DXY melayang sedikit di atas 98 setelah berminggu-minggu momentum penurunan, menjadikan momen ini jauh dari rutinitas.

Mengapa Level Tertentu Ini Penting

Sejak periode 2011–2012, pembeli secara konsisten membela zona 98 pada indeks dolar. Itu sekitar 14 tahun dukungan harga institusional, sebuah pola yang menunjukkan minat struktural yang mendalam dalam mempertahankan lantai ini. Tapi level dukungan tidak bertahan selamanya—mereka akhirnya menguji keteguhan mereka.

Peringatan Rowland spesifik: jika DXY menutup di bawah 98 selama beberapa minggu, dukungan berarti berikutnya tidak akan muncul sampai kisaran 92–94. Itu jarak yang signifikan, dan pergerakan ke wilayah tersebut akan menandakan perubahan fundamental dalam cara pasar global beroperasi.

Kisah Sebenarnya di Balik Kelemahan Dolar

Tekanan saat ini pada Indeks Dolar AS tidak hanya bersifat teknis. Beberapa kekuatan makroekonomi sedang bersatu:

Ekspektasi Suku Bunga: Pasar berjangka kini memperhitungkan jeda—atau bahkan pemotongan suku bunga—dari Federal Reserve di awal 2026. Ketika suku bunga AS turun relatif terhadap negara lain, keunggulan hasil yang biasanya menarik modal global ke aset dolar menguap.

Perilaku Bank Sentral: Di seluruh dunia, pengelola cadangan sedang mendiversifikasi dari kepemilikan tradisional. Data akhir 2025 menunjukkan akumulasi cadangan emas yang terus-menerus dan penurunan alokasi Surat Utang AS. Perpindahan bertahap ini tidak langsung merusak dolar, tetapi mengikis permintaan jangka panjang yang dulu tampak otomatis.

Persaingan Mata Uang: Yen Jepang dan mata uang lain menguat, menawarkan alternatif yang sebelumnya tidak ada dengan daya tarik seperti ini dalam siklus sebelumnya.

Yang paling penting, dolar gagal menguat bahkan saat ketegangan geopolitik meningkat—momen di mana biasanya ia bertindak sebagai tempat berlindung yang aman. Divergensi itu mengisyaratkan. Ketika investor mengabaikan dolar selama masa ketidakpastian, itu sering berarti mereka memilih aset nyata daripada kepemilikan mata uang.

Bagaimana Pasar Sudah Bereaksi

Emas memasuki 2026 mendekati rekor tertinggi. Perak bahkan naik lebih cepat. Ini bukan kebetulan—logam mulia adalah sistem peringatan awal pasar terhadap stres dolar.

Yang membuat divergensi ini mencolok adalah bahwa dinamika risiko-tinggi tradisional biasanya akan mendukung dolar selama periode ketegangan geopolitik. Sebaliknya, logam-logam ini berkinerja lebih baik meskipun ada ketegangan. Ini menunjukkan bahwa investor sedang memilih dengan modal mereka: mereka berputar ke aset nyata daripada mata uang fiat.

Aset Mana yang Mendapat Manfaat dari Keruntuhan Dolar?

Secara historis, ketika indeks dolar menembus di bawah dukungan jangka panjang, kelas aset tertentu cenderung menguat:

Logam Mulia: Emas dan perak biasanya yang pertama mempercepat. Penyebut mereka menyusut dalam istilah dolar saat mata uang melemah, menciptakan angin sakal yang melekat. Eksposur populer: GLD (ETF emas) dan SLV (ETF perak), dengan PSLV menawarkan eksposur ke trust perak fisik.

Produsen Komoditas: Dolar yang lebih lemah meningkatkan pengembalian riil bagi siapa saja yang memproduksi komoditas secara global. Saham pertambangan menjadi lebih menarik dari segi pendapatan dan sentimen. Perhatikan GDX dan GDXJ untuk eksposur emas secara umum dan emas junior, atau SIL dan SILJ untuk eksposur pertambangan perak. XME menyediakan akses ke sektor logam dan pertambangan yang lebih luas.

Perusahaan Multinasional: Pendapatan luar negeri secara tiba-tiba berubah menjadi lebih banyak dolar. Perusahaan dengan aliran pendapatan internasional yang signifikan melihat pertumbuhan pendapatan dari efek mata uang semata.

Aset Risiko: Kelemahan dolar biasanya beriringan dengan kondisi likuiditas yang lebih longgar, yang cenderung mendukung pasar saham yang lebih luas dan eksposur pasar berkembang.

Mata Uang dan FX yang Perlu Dipantau

• DXY – Indeks dolar itu sendiri (sinyal utama)
• UUP – ETF dolar bullish (indikator invers)
• FXE / FXY – Eksposur euro dan yen langsung (benefisi dari kelemahan dolar)

Pertanyaan Sebenarnya: Bisakah Dukungan Bertahan?

Indeks dolar berada di titik infleksi, tetapi hasilnya tetap benar-benar tidak pasti. Analisis Rowland memandang ini sebagai ujian—bukan prediksi. Jika 98 bertahan sebagai penutupan selama beberapa minggu, logam mulia kemungkinan akan mengkonsolidasi dan narasi saat ini akan berlanjut. Jika gagal secara tegas, lanskap keuangan akan bergeser.

Pergerakan pasar utama jarang mengumumkan diri secara jelas. Mereka terjadi saat kondisi teknis selaras dengan tekanan fundamental, dan saat ini kondisi tersebut ada. Level dukungan 14 tahun pada Indeks Dolar AS entah akan membuktikan nilainya sekali lagi, atau akan memberi jalan bagi rezim pasar yang baru.

Bagi investor, daftar pantauan jelas: pantau DXY bersama logam mulia, saham pertambangan, dan mata uang pasar berkembang. Pergerakan aset-aset ini terhadap dolar akan menandai apakah kita akan memasuki wilayah yang benar-benar berbeda. Ketika batas yang sekian lama ini akhirnya pecah, getarannya biasanya jauh melampaui pasar mata uang saja.