Strategi Strangle: Bagaimana Pedagang Opsi Crypto Mendapat Keuntungan Saat Arah Masih Tidak Jelas

Ketika komentator pasar mengeluarkan garis klasik—“ini bisa ke arah mana saja”—kebanyakan trader mengabaikannya sebagai noise yang tidak pasti. Tapi trader opsi berpengalaman mengenali ini sebagai tambang emas. Itu karena mereka memahami bagaimana menerapkan strangle, salah satu strategi yang paling serbaguna berbasis volatilitas dalam trading opsi crypto.

Memahami Strangle: Permainan Dua Arah

Strangle secara fundamental berbeda dari taruhan arah. Alih-alih bertaruh apakah sebuah cryptocurrency akan naik atau turun, strategi strangle melibatkan pembelian (atau menjual) baik opsi call maupun put pada aset yang sama, dengan tanggal kedaluwarsa yang sama tetapi harga strike yang berbeda. Kedua kontrak biasanya out-of-the-money (OTM)—berarti keduanya tidak memiliki nilai intrinsik saat pembelian.

Keindahannya terletak pada sifatnya yang dua arah: sebuah strangle menghasilkan keuntungan kapan pun aset dasar bergerak secara signifikan ke salah satu arah, selama pergerakan harga melebihi premi gabungan yang dibayarkan untuk kedua kontrak.

Mengapa Trader Tertarik pada Strangle

Daya tarik strangle berasal dari kesesuaiannya dengan apa yang sebenarnya dihadapi trader di pasar nyata. Ketika sebuah katalis besar mendekat—baik itu berita regulasi, peningkatan protokol, atau pengumuman makroekonomi—trader sering merasakan volatilitas yang akan datang tanpa mengetahui arah hasilnya.

Alih-alih menebak salah dan meninggalkan uang di meja, sebuah strangle memungkinkan trader bermain di kedua sisi secara bersamaan. Pendekatan dua sisi ini sangat berharga selama:

• Peluncuran produk besar atau pembaruan blockchain
• Pengumuman keputusan regulasi
• Perubahan besar dalam struktur pasar
• Periode konsolidasi sebelum pergerakan besar di mana harga menekan sebelum lonjakan

Trader opsi crypto yang menjaga kesadaran terhadap tingkat volatilitas implisit (IV) dapat menjadwalkan strategi ini untuk memaksimalkan keunggulan mereka.

Peran Volatilitas Implikasi: Variabel Tersembunyi

Strangle secara inheren adalah strategi berbasis volatilitas—mereka berkembang saat IV tinggi dan kesulitan saat IV rendah. Volatilitas implisit mewakili ekspektasi pasar terhadap pergerakan harga di masa depan; nilainya berfluktuasi setiap hari berdasarkan aktivitas trading opsi dan biasanya melonjak sebelum katalis yang diantisipasi.

Memahami hubungan ini sangat penting. Membeli strangle saat IV sudah tinggi akan kehilangan nilai bahkan jika pergerakan yang diprediksi terwujud, karena kontraksi IV (“volatilitas crush”) mengikis premi opsi lebih cepat daripada pergerakan dasar dapat mengimbangi.

Keuntungan Menggunakan Strangle

Neutralitas arah tercapai: Manfaat utama adalah menghilangkan bias arah dari analisis Anda. Setelah Anda mengidentifikasi bahwa volatilitas akan datang tetapi tetap tidak yakin tentang arahnya, sebuah strangle memungkinkan Anda menangkap ketidakpastian itu sebagai peluang daripada risiko.

Efisiensi modal melalui kontrak OTM: Strangle membutuhkan modal yang jauh lebih rendah dibandingkan strategi yang menggunakan opsi in-the-money. Kontrak out-of-the-money biayanya sebagian kecil dari kontrak in-the-money, memungkinkan trader menempatkan taruhan notional yang lebih besar atau mengurangi alokasi modal per perdagangan.

Biaya Tersembunyi: Risiko Strangle

Katalis tidak selalu memberikan magnitude: Bahkan memprediksi katalis dengan benar tidak menjamin pergerakan harga yang cukup. Contohnya adalah persetujuan ETF spot Bitcoin—pasar mengantisipasinya, tetapi pergerakan harga aktual bisa berada di antara strike price Anda, membuat kedua kontrak menjadi tidak berharga.

Decay Theta menghukum keragu-raguan: Strangle sangat bergantung pada decay theta, artinya mereka kehilangan nilai setiap hari mendekati kedaluwarsa. Keterlambatan pergerakan bahkan beberapa hari—atau pemilihan strike dan tanggal kedaluwarsa yang buruk—dapat menghancurkan investasi premi Anda.

Tidak cocok untuk trader kasual: Berbeda dengan strategi opsi lain yang toleran terhadap pergerakan modest, strangle membutuhkan timing yang tepat dan perkiraan volatilitas. Pemula sering menemukan seluruh premi mereka terkuras oleh decay waktu sebelum pergerakan yang diharapkan terjadi.

Membandingkan Long vs. Short Strangles dalam Praktek

Long strangle: Membeli volatilitas

Sebuah long strangle melibatkan pembelian kedua kontrak call dan put pada strike OTM. Misalnya BTC diperdagangkan dekat $34.000 dengan volatilitas yang diantisipasi dari berita besar yang diharapkan akhir November:

• Beli put $30.000 (bertaruh pada downside)
• Beli call $37.000 (bertaruh pada upside)
• Biaya premi gabungan: sekitar $1.320

Struktur ini menangkap pergerakan sekitar 10% ke salah satu arah. Keuntungan muncul jika BTC naik di atas $38.320 atau turun di bawah $28.680. Kerugian maksimum terbatas pada premi $1.320 yang dibayarkan, menjadikannya risiko yang lebih rendah dibandingkan short strangle.

Short strangle: Menjual volatilitas

Short strangle membalikkan dinamika—trader menjual kedua put dan call, mengumpulkan premi di muka. Menggunakan contoh BTC yang sama:

• Jual put $30.000
• Jual call $37.000
• Premi yang dikumpulkan: $1.320

Trader mendapatkan keuntungan jika BTC tetap di antara strike ini sampai kedaluwarsa. Namun, kerugian menjadi tidak terbatas jika BTC melewati salah satu batas—menjadikan ini proposisi yang lebih berisiko dan hanya cocok untuk trader dengan disiplin manajemen risiko yang kuat dan cadangan akun yang memadai.

Strangles vs. Straddles: Mana yang Sesuai Keunggulan Anda?

Straddles membeli (atau menjual) kedua kontrak pada strike yang sama, biasanya pada-the-money. Ini menciptakan perbedaan halus tetapi penting:

• Straddles lebih mahal karena opsi ATM memiliki nilai intrinsik
• Straddles membutuhkan pergerakan yang lebih kecil untuk mencapai profitabilitas
• Strangles lebih murah tetapi membutuhkan pergerakan harga yang lebih besar
• Strangles cocok untuk lingkungan volatilitas tinggi dan skenario modal terbatas

Pemilihan tergantung pada ketersediaan modal, ekspektasi volatilitas, dan toleransi risiko Anda. Trader dengan modal terbatas atau yang mengantisipasi pergerakan besar cenderung ke strangles; trader yang mencari posisi risiko lebih rendah dengan titik impas yang lebih ramah lebih suka straddles.

Pertimbangan Akhir

Strangles tetap menjadi salah satu alat yang paling disalahpahami namun kuat dalam trading opsi crypto, tepat karena mereka membalik pemikiran arah tradisional. Alih-alih bertaruh pada arah, mereka bertaruh pada besarnya pergerakan—suatu proposisi yang secara fundamental berbeda dan menjadi sangat berharga saat volatilitas mendekati puncaknya.

Kunci keberhasilan konsisten dari strangle terletak pada memadukannya dengan timing pasar yang solid dan perkiraan volatilitas. Tanpa keunggulan ini, strangle berubah menjadi kendaraan mahal untuk decay theta.

Bagi trader yang siap memperluas dari taruhan arah, menguasai strategi strangle membuka pintu untuk mendapatkan keuntungan dari ketidakpastian itu sendiri—mengubah “ini bisa ke arah mana saja” dari frase ketidakpastian menjadi setup trading.