## Pertanyaan $230 Juta: Apa yang Sebenarnya Terjadi di Fintech Nigeria

Fintech Nigeria mengumpulkan dana sebesar $230 juta di tahun 2025—penurunan mencengangkan sebesar 44% dari perolehan $410 juta di tahun 2024. Di permukaan, angka-angka ini menceritakan kisah pengurangan. Tapi jika didalami, akan ditemukan sesuatu yang lebih mengedukasi: sebuah perhitungan ulang pasar yang memisahkan solusi masalah yang benar-benar tulus dari para pengutip sewa.

Paradoksnya mencolok. Lebih dari 500 perusahaan fintech kini beroperasi di Nigeria, namun hanya 27 yang berhasil mendapatkan pendanaan sebesar $100.000 atau lebih tahun ini. Dalam lanskap di mana startup fintech menyumbang 40% dari seluruh usaha teknologi, hanya 5% yang meyakinkan investor bahwa visi mereka layak. Sesuatu yang mendasar berubah di tahun 2025, dan itu bukan hanya soal ketersediaan modal.

### Ketika Kesepakatan Mega Menghilang

Narasi tahun 2024 didominasi oleh cek besar. Seri C Moniepoint sebesar $110 juta. Penggalangan dana besar Moove. Ronde-ronde besar ini menciptakan ilusi kesehatan sektor sambil menyembunyikan kebenaran yang lebih keras: sangat sedikit modal yang mengalir ke model-model eksperimental yang benar-benar berpotensi memperluas peluang ekonomi bagi warga Nigeria biasa.

Tahun 2025 menghapus ilusi tersebut. Moniepoint mendapatkan lagi $90 juta pada Oktober—menghasilkan hampir 40% dari seluruh pendanaan fintech tahun itu. LemFi ($53 juta), Kredete ($22 juta), dan Raenest ($11 juta) menyusul. Kemudian datang ronde mikro: Carrot Credit ($4,2 juta), PaidHR ($1,8 juta), Accrue ($1,58 juta). Para pemenang yang bertahan. Semua yang lain—lebih dari 430 perusahaan fintech aktif—tidak menerima apa-apa.

### Koreksi Pasar, Bukan Kolaps

Austin Okpagu, Direktur Negara Nigeria di Verto, memandang pengurangan ini sebagai koreksi yang diperlukan. "Penurunan pendanaan lebih banyak tentang koreksi pasar daripada penurunan definitif," jelasnya. "Konsentrasi besar di tahun 2024 dalam kesepakatan mega menyembunyikan kenyataan yang lebih luas: sebagian besar perusahaan fintech secara sengaja membakar uang. Lingkungan saat ini memaksa cohort yang sama untuk berputar—kembali ke pendapatan dan profitabilitas, yang kini menjadi inti harapan investor."

Perpindahan dari metrik vanity ke ekonomi unit bukanlah pilihan sukarela. Tekanan bersamaan memeras sektor ini. Bank Sentral Nigeria memberlakukan larangan onboarding, penegakan KYC yang lebih ketat, dan denda moneter yang besar. Inflasi mencapai 34,8% pada Desember 2024. Volatilitas valuta asing membuat pengembalian dalam naira hampir tidak mungkin diprediksi. Repatriasi modal menjadi lebih sulit.

Investor ventura umum baik berhenti sejenak maupun mempersempit eksposur mereka ke Nigeria secara drastis. "Regulasi CBN dan FCCPC yang lebih ketat berfungsi sebagai filter, mendukung startup berstandar institusional dibandingkan dengan volume besar pendatang kecil yang tidak patuh," kata Okpagu. Tekanan regulasi bekerja sesuai rancangannya—memisahkan operator berbasis infrastruktur dari mereka yang berjalan di waktu dan modal pinjaman.

### Pertanyaan Ekonomi yang Tidak Ingin Dijawab

Kristin H. Wilson, Managing Partner di Innovate Africa Fund, mengungkapkan apa yang dipikirkan kebanyakan orang tetapi jarang diungkapkan secara terbuka: "Modal pintar sekarang bertanya apakah fintech menyelesaikan masalah nyata yang memperluas ekonomi atau sekadar mengutip sewa dari kerentanan yang ada."

Ini adalah penilaian yang jujur yang menjelaskan kolapsnya pendanaan. Nigeria memiliki lebih dari 500 perusahaan fintech, namun sebagian besar menawarkan variasi produk yang sama. Dompet digital. Aplikasi pembayaran. Platform pinjaman yang menargetkan segmen tipis konsumen yang dapat dipinjam. Kredit produktif untuk produsen tetap langka. Solusi arus kas untuk rantai nilai pertanian kurang didanai. Infrastruktur pengurangan biaya untuk operasi bisnis nyata sering tidak diperhatikan.

"Pertanyaannya beralih dari 'Bisakah kita mendigitalkan perilaku yang ada?' menjadi 'Apakah kita menciptakan kapasitas ekonomi baru?'" kata Wilson. "Ada lebih banyak aplikasi, tetapi tidak secara terbukti lebih banyak ketahanan keuangan yang nyata bagi rumah tangga, kapasitas produktif untuk UKM, atau perluasan peluang ekonomi."

Angka pendanaan menunjukkan bahwa investor setuju.

### Pandangan Jangka Panjang

Nikolai Barnwell, pendiri dan CEO pawaPay, telah menyaksikan siklus ini sebelumnya. "Kami telah melihat beberapa gelembung dan pecahnya gelembung sejak internet seluler hadir di Afrika awal 2010-an. Orang-orang bersemangat tentang benua ini, tetapi perhatian mereka singkat. Ketika pengembalian langsung dari investor tidak terwujud, mereka menghilang."

Dia menggambarkan pola berulang: kohort dana baru menemukan Afrika, menjual visi, mengumpulkan modal berdasarkan janji benua, dan beraksi agresif. Realitas mulai terasa. Pengembalian membutuhkan waktu lebih lama. Gelombang berikutnya datang dengan antusiasme segar dan ingatan selektif.

"Potensi masa depan sangat besar," tegas Barnwell, "tapi kita masih di tahap sangat awal—sebanding dengan internet AS di pertengahan 1990-an. Keuntungan baru akan datang bertahun-tahun lagi dan membutuhkan kesabaran untuk bertahan cukup lama."

### Apa yang Dibawa Tahun 2026

Tomi Davies, Konsultan Inovasi Utama di TVCLabs, menolak membingkai 2025 sebagai kegagalan. Sebaliknya, dia mengantisipasi "rekomposisi"—bukan sekadar konsolidasi. "M&A akan meningkat, terutama akuisisi pasar menengah yang tidak akan membuat headline global tetapi penting secara lokal. Secara bersamaan, kita akan melihat tumpukan modal berlapis: angel lokal, sindikat diaspora, lembaga keuangan pembangunan, utang ventura, dan instrumen berbasis pendapatan yang bekerja secara bersamaan."

Ekosistem yang muncul tidak akan bergantung pada satu cek VC asing besar. Ia akan memadukan berbagai sumber pendanaan, menuntut startup menunjukkan nilai di setiap tahap. "Ekosistem yang berkembang akan menjadi yang membiayai pertumbuhan dengan berbagai alat, bukan satu ukuran cek."

Okpagu sepakat bahwa pasar berkembang, bukan mati. "Sektor fintech didukung oleh konsolidasi berbasis M&A—Paystack mengakuisisi Brass adalah contohnya—memungkinkan ekosistem mendaur ulang talenta dan aset ke dalam model yang lebih efisien."

### Ujian Nyata Menunggu

Narasi fintech Nigeria $230 juta di tahun 2025 pada akhirnya bukan tentang kekurangan dana. Ini tentang industri yang dipaksa menjawab pertanyaan lebih sulit tentang penciptaan nilai yang nyata. 27 perusahaan yang mengumpulkan modal kemungkinan memiliki jawaban. 473 lainnya sedang mencari.

Pertanyaan Wilson tetap menggantung. Apakah entitas fintech Nigeria memperluas peluang ekonomi atau sekadar mengutip sewa dari kerentanan yang ada?

Perusahaan yang menjawab dengan benar tidak hanya akan bertahan di tahun 2026. Mereka akan menentukan apa yang akan menjadi fintech Afrika selama dekade berikutnya. Potensi masa depan tetap besar, seperti yang ditekankan Barnwell. Tapi kesabaran saja tidak cukup lagi. Investor kini menuntut bukti bahwa dompet digital menjadi mesin ekonomi.

Itulah ujian sebenarnya. Bukan apakah fintech Nigeria bisa mengumpulkan dana, tetapi apakah mereka layak mendapatkannya.