Kelemahan Dolar Bertemu Resistensi Bitcoin: Ketika Sinyal Makro Salah Sasaran

Bitcoin berada di dekat level $95.600 saat yuan melonjak ke posisi terkuat sejak pertengahan 2023, namun respons bullish yang diharapkan gagal terwujud. Ketidaksesuaian antara dinamika mata uang yang menguntungkan dan kinerja crypto yang terbatas mengungkapkan sesuatu yang lebih dalam tentang kondisi pasar saat ini.

Perubahan Arah Mata Uang

Yuan offshore China menembus resistansi kritis minggu ini, menguat sekitar 5% sejak musim semi. Pemicu utamanya sederhana: eksportir China mengonversi cadangan dolar mereka kembali ke yuan sebelum tahun fiskal berakhir, dengan analis memperkirakan lebih dari $1 triliun cadangan dolar perusahaan yang diposisikan untuk repatriasi potensial. Momentum ini mencerminkan perubahan fundamental. Hambatan tekanan perdagangan yang membebani yuan selama bertahun-tahun mulai berbalik. Stabilitas ekonomi China, dipadukan dengan siklus pemotongan suku bunga Federal Reserve, menciptakan lingkungan di mana memegang dolar menjadi semakin kurang menarik. Beberapa analis memproyeksikan apresiasi yuan yang lebih tajam jika pelonggaran moneter mempercepat melalui 2026.

Setup Klasik yang Tidak Berjalan

Secara historis, pelemahan dolar berfungsi sebagai angin sakal bagi Bitcoin dan logam mulia. Premisnya secara ekonomi masuk akal: saat mata uang cadangan global melemah, aset yang dihargai dalam dolar menjadi relatif lebih mudah diakses, dan narasi “emas digital” menguat. Emas mengonfirmasi pola ini, mencapai valuasi rekor bulan ini. Namun respons Bitcoin tetap terbatas, berosilasi antara $85.000 dan $90.000 meskipun tiga upaya gagal menembus lebih tinggi minggu ini saja.

Likuiditas dan Aliran Mengungkapkan Kisah Sebenarnya

Penjelasannya tidak terletak pada korelasi yang rusak tetapi pada kondisi pasar sementara. Volume perdagangan akhir tahun telah menyusut secara signifikan, memperkenalkan volatilitas sekaligus membatasi posisi yang didorong oleh keyakinan. Lebih menarik lagi, minat institusional telah menurun. ETF spot Bitcoin mencatat lima hari berturut-turut adanya arus keluar modal bersih melebihi $825 juta, menurut data terbaru. Ketidakpastian seputar keputusan suku bunga Bank of Japan baru-baru ini yang mencapai level tertinggi dalam tiga puluh tahun terus mengganggu sentimen risiko, meskipun depresiasi yen membatasi gangguan langsung terhadap carry-trade.

Permainan Menunggu

Kasus bearish untuk dolar tetap utuh. Pergerakan harga Bitcoin saat ini kemungkinan mencerminkan timing daripada kerusakan struktural dalam cara kelas aset merespons kelemahan mata uang. Setelah pembatasan likuiditas terkait liburan mereda di Januari dan panduan Federal Reserve menjadi lebih jelas, kekuatan yuan akhirnya dapat menyebar ke pasar cryptocurrency. Untuk saat ini, Bitcoin tetap sabar sementara China mengirim salah satu sinyal paling tegas tahun ini bahwa dominasi dolar sedang diuji dari berbagai sudut.