Pengujian Ketahanan Pasar Crypto: Memahami Penurunan Bulan November

Pasar aset digital sedang mengalami tekanan signifikan per Jumat pagi, dengan kapitalisasi keseluruhan cryptocurrency turun sebesar 5,6% menjadi $3,38 triliun. Ini mewakili penurunan yang jauh lebih tajam dibandingkan pergerakan minggu sebelumnya. Volume perdagangan telah menyusut menjadi $254 miliar di seluruh sektor, dengan 96 dari 100 aset teratas berdasarkan kapitalisasi pasar mencatat kerugian dalam 24 jam terakhir.

Performa Aset Utama dan Lebar Pasar

Semua sepuluh cryptocurrency terkemuka berdasarkan kapitalisasi telah memasuki wilayah negatif. Bitcoin (BTC) telah mundur 6,2%, saat ini diperdagangkan di $95,53K, setelah berfluktuasi dari puncak intraday sebesar $97,48K ke $95,14K. Token berbasis ethereum terbesar telah berkinerja lebih buruk, dengan Ethereum (ETH) menurun 1,90% menjadi $3,30K, sementara rekan staking-nya mengalami tekanan serupa.

Solana (SOL) telah tergelincir 3,07% menjadi $142,13, menempatkannya di antara penurunan yang paling mencolok. Sebaliknya, TRON (TRX) menunjukkan stabilitas relatif, naik 2,92% menjadi $0,31 per token—menjadikannya satu-satunya yang mempertahankan momentum kenaikan di antara sepuluh besar.

Di antara 100 pemain terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar, hanya empat yang berhasil mencatat candle hijau. Zcash (ZEC) dan LEO Token mencatat kenaikan modest, meskipun beberapa aset mengalami erosi dua digit. Story Network (IP) mengalami penurunan paling tajam sebesar -26,15%, sementara Hedera (HBAR) turun 5,07%, mencerminkan tekanan di seluruh sektor terhadap infrastruktur dan platform layer-1 alternatif.

Narasi Angin Macro

Pengamat industri menunjuk pada konfluensi tekanan yang membebani aset digital. Likuidasi akumulator jangka panjang, penguatan dolar AS, dan hasil Treasury yang tinggi telah menciptakan hambatan yang tampaknya secara khusus menargetkan cryptocurrency daripada mempengaruhi saham teknologi tradisional secara merata. Divergensi ini—di mana crypto berkinerja lebih buruk sambil mempertahankan karakteristiknya yang khas—menunjukkan bahwa Bitcoin (BTC) berfungsi kurang sebagai proxy ekuitas murni dan lebih sebagai aset yang sensitif terhadap dinamika likuiditas dan ketidakpastian makroekonomi.

Pengumuman suku bunga AS yang diharapkan pada 10 Desember menjadi titik balik potensial. Analis menyarankan bahwa sinyal hawkish atau dovish dapat menentukan apakah kelas aset akan mengalami stabilisasi atau tekanan berlanjut hingga akhir tahun. Hasil yang konstruktif berpotensi memicu reli baru di seluruh aset risiko selama periode liburan Desember yang tradisional.

Aliran Modal Institusional dan Dinamika ETF

Aktivitas exchange-traded fund (ETF) telah memberikan sinyal campuran tentang sentimen institusional. ETF spot Bitcoin AS mencatat $869,86 juta keluar bersih pada hari Kamis—jumlah keluar terbesar sejak Februari 2025. Ini mengurangi total inflow menjadi $60,21 miliar meskipun narasi adopsi institusional yang secara historis kuat. Grayscale dan manajer aset terkemuka mencatat aktivitas penarikan yang signifikan.

ETF berbasis Ethereum juga mengalami keluar sebesar $259,72 juta, mengurangi total inflow menjadi $13,31 miliar di seluruh sektor. Namun, perkembangan yang lebih optimis muncul dari ETF XRP spot Canary Capital, yang diluncurkan Kamis dengan $58 juta volume debut—menunjukkan bahwa minat institusional melampaui Bitcoin dan Ethereum menuju eksposur aset digital yang terdiversifikasi.

Thesis Investasi Institusional Tetap Berlaku

Meskipun harga jangka pendek melemah, 2025 telah menetapkan dirinya sebagai titik balik untuk penempatan modal institusional ke aset digital. Institusi besar kini memegang lebih dari 4 juta token Bitcoin secara kolektif, mewakili pergeseran struktural dalam komposisi kepemilikan. Lebih dari itu, institusi mulai mengalokasikan modal ke peluang hasil DeFi, mengubah narasi Bitcoin dari sekadar penyimpan nilai menjadi kelas aset penghasil hasil.

Konvergensi ini—menggabungkan momentum institusional dengan kemajuan infrastruktur DeFi Bitcoin—menempatkan aset digital untuk perluasan utilitas di seluruh keuangan tradisional dan saluran ritel. Seiring perkembangan teknologi yang membuka fungsi DeFi yang lebih besar, jalur dari Wall Street melalui Main Street semakin tampak nyata.

Level Teknis dan Outlook Jangka Pendek

Bitcoin (BTC) saat ini diperdagangkan di dekat $95,53K setelah menyentuh $95,14K intraday. Dukungan jangka pendek muncul di sekitar $94.500, dengan potensi dasar yang lebih berarti di level $90.000. Sebaliknya, pemulihan dari ambang batas $100.000 akan membuka jalan menuju resistansi di $103.000.

Ethereum (ETH) di $3,30K menghadapi potensi pengujian ulang di bawah level psikologis $3.000 jika tekanan jual berlanjut. Skema pemulihan akan menargetkan zona $3.500 dan berpotensi menantang resistansi di $3.650 yang sebelumnya dicapai beberapa minggu lalu.

Crypto Fear and Greed Index telah memburuk menjadi 22, mencerminkan psikologi capitulation di kalangan segmen pasar. Konteks historis menunjukkan bahwa tingkat ketakutan ekstrem kadang-kadang dapat mendahului rebound oversold, terutama ketika kondisi makroekonomi stabil atau muncul katalis positif yang tak terduga.

Ekspektasi ke Depan

Trajektori jangka pendek sangat bergantung pada perkembangan geopolitik dan rilis data ekonomi AS saat pasar kembali dibuka setelah liburan baru-baru ini. Meskipun kelemahan yang berkepanjangan tampaknya mungkin, konsensus di antara peserta institusional menunjukkan bahwa valuasi yang saat ini tertekan dapat menjadi peluang akumulasi bagi mereka yang memiliki horizon investasi lebih panjang. Keputusan suku bunga Desember merupakan risiko peristiwa jangka pendek yang paling signifikan, dengan potensi untuk secara fundamental mengatur ulang ekspektasi peserta pasar di seluruh kompleks aset digital.