Permintaan Safe-Haven Tekan USD/CHF Lebih Rendah Seiring Meningkatnya Risiko Geopolitik

Ikhtisar Pasar dan Pergerakan Saat Ini

Nilai tukar USD/CHF tetap berada di bawah tekanan penurunan, saat ini mendekati level 0.7990 setelah berhenti dari reli empat hari terakhirnya. Penarikan ini mencerminkan pergeseran yang lebih luas dalam sentimen investor, dengan Franc Swiss menguat seiring arus modal menuju aset yang secara tradisional stabil di tengah meningkatnya ketegangan global.

Perkembangan geopolitik memainkan peran penting dalam mendorong dinamika ini. Ketegangan antara Amerika Serikat dan Iran meningkat, dengan Washington memperingatkan kemungkinan tindakan militer, sementara secara bersamaan, anggota NATO sedang menilai kembali postur keamanan di Arktik. Laporan menunjukkan bahwa Jerman dan Inggris sedang mengevaluasi peningkatan penempatan militer di Greenland untuk memperkuat infrastruktur dan kehadiran di Arktik—sebuah langkah yang sebagian dipicu oleh fokus yang diperbarui terhadap pertimbangan wilayah regional.

Daya Tarik Safe-Haven Franc Swiss

Kekuatan CHF dapat dikaitkan dengan klasifikasinya sebagai mata uang safe-haven. Selama periode ketidakpastian yang meningkat, investor cenderung beralih ke mata uang yang didukung oleh ekonomi yang stabil dengan kerangka kelembagaan yang kuat. Reputasi Swiss akan netralitas politik, cadangan keuangan yang kokoh, dan ekonomi ekspor yang terdiversifikasi menciptakan permintaan yang konsisten terhadap Franc Swiss selama kondisi pasar yang menghindari risiko.

Karakteristik safe-haven ini menjadi semakin relevan saat meninjau bagaimana kinerja mata uang ini relatif terhadap aset siklikal. Berbeda dengan mata uang dengan hasil tinggi yang cenderung melemah selama tekanan pasar, Franc Swiss biasanya menguat saat investor mencari perlindungan modal daripada memaksimalkan hasil.

Prospek Kebijakan Moneter Membentuk Penilaian CHF

Data inflasi terbaru dari Swiss menambahkan lapisan lain pada dinamika pasar saat ini. Desember 2025, inflasi Swiss naik menjadi 0,1% tahun-ke-tahun, menandai kenaikan pertama sejak Juli 2025. Meskipun ini menunjukkan kenaikan yang modest, tetap berada dalam kisaran target Swiss National Bank sebesar 0–2%. Data ini memperkuat ekspektasi pasar bahwa SNB akan mempertahankan sikap akomodatif saat ini, menjaga suku bunga di 0% melalui rapat kuartalan mendatang.

Proses pengambilan keputusan SNB dilakukan setiap kuartal, berbeda dengan bank sentral utama lainnya yang bertemu lebih sering. Harga pasar saat ini mencerminkan kepercayaan bahwa bank sentral akan mempertahankan suku bunga stabil seiring inflasi yang perlahan meningkat seiring pemulihan ekonomi—perkembangan ini dapat mempertahankan tekanan penurunan pada nilai nominal Franc Swiss dalam jangka pendek, meskipun arus safe-haven saat ini mengimbangi efek ini.

Kelemahan Dolar AS di Tengah Ketidakpastian Fed

Depresiasi USD/CHF diperkuat oleh melemahnya dolar AS secara umum, yang didorong oleh beberapa faktor. Pertama, data pasar tenaga kerja terbaru mengecewakan ekspektasi, dengan Nonfarm Payrolls AS meningkat sebanyak 50.000 di bulan Desember—jauh di bawah angka revisi November sebesar 56.000 dan perkiraan konsensus sebesar 60.000. Meskipun tingkat pengangguran sedikit menurun menjadi 4,4% dari 4,6%, penciptaan lapangan kerja yang kurang memuaskan ini memicu ekspektasi baru akan kemungkinan pemotongan suku bunga dari Federal Reserve.

Selain itu, Greenback menghadapi hambatan dari kekhawatiran institusional terkait kepemimpinan Federal Reserve. Jaksa federal telah memulai penyelidikan kriminal terhadap Ketua Fed Jerome Powell terkait proyek renovasi markas besar bank sentral, termasuk pertanyaan tentang pernyataan yang dibuat kepada Kongres mengenai lingkup inisiatif tersebut. Perkembangan ini menambah ketidakpastian terhadap latar belakang kebijakan dan berkontribusi pada kelemahan dolar dalam jangka pendek.

Memahami Dinamika Safe-Haven dan Korelasi Mata Uang

Untuk memahami konteks yang lebih luas, penting untuk meninjau mengapa mata uang tertentu muncul sebagai safe haven pilihan selama periode turbulensi. Franc Swiss memenuhi syarat karena stabilitas kelembagaan Swiss, netralitas politik yang dipertahankan selama puluhan tahun, dan cadangan bank sentral yang besar relatif terhadap ukuran ekonomi. Ketika pelaku pasar menghadapi ketidakpastian yang tinggi, daya tarik karakteristik ini sering kali mengungguli pertimbangan hasil.

Secara khusus, ekonomi Swiss memiliki ketergantungan yang signifikan dengan Zona Euro, dengan korelasi historis antara CHF dan EUR yang melebihi 90% dalam banyak kerangka analisis. Korelasi yang hampir sempurna ini mencerminkan ketergantungan struktural Swiss pada ekonomi tetangga Eropa sebagai mitra dagang dan sumber stabilitas ekonomi. Oleh karena itu, keputusan kebijakan moneter dan kondisi ekonomi yang lebih luas di Eropa secara langsung mempengaruhi penilaian aset Swiss.

Pertimbangan Ke Depan

Pergerakan pasangan USD/CHF dalam jangka pendek kemungkinan akan bergantung pada interaksi antara permintaan safe-haven, sinyal kebijakan Federal Reserve, dan data ekonomi dari Amerika Serikat dan Swiss. Jika ketegangan geopolitik bertahan atau meningkat, potensi kenaikan Franc Swiss bisa cukup besar. Sebaliknya, jika sentimen risiko stabil dan Federal Reserve memberi sinyal jeda dalam ekspektasi pemotongan suku bunga, dinamika ini bisa berbalik.

Pelaku pasar harus memantau rilis data ekonomi AS yang akan datang, komunikasi SNB, dan perkembangan geopolitik sebagai faktor utama yang mempengaruhi arah pasangan mata uang ini dalam beberapa minggu mendatang.