Apa yang Menentukan Aset Dasar dalam Perdagangan Crypto?

Derivatif seringkali menakut-nakuti pendatang baru di pasar keuangan, namun mekanismenya menjadi lebih jelas setelah Anda memahami konsep aset dasar. Aset ini membentuk tulang punggung opsi, futures, dan instrumen derivatif lainnya. Panduan komprehensif ini menjelajahi apa itu aset dasar, berbagai jenis aset yang dapat memenuhi peran ini, dan contoh praktis yang relevan bagi trader kripto.

Hubungan Antara Derivatif dan Aset Dasarnya

Pada intinya, derivatif adalah instrumen keuangan yang nilainya berfluktuasi secara langsung sebagai respons terhadap perubahan harga aset lain. Aset yang menggerakkan pergerakan harga ini adalah aset dasar. Setiap perubahan harga pada aset dasar ini secara otomatis diterjemahkan ke dalam perubahan nilai derivatif yang bersangkutan.

Derivatif yang paling dikenal luas meliputi opsi, futures, forwards, dan swaps. Trader memanfaatkan instrumen-instrumen ini untuk spekulasi, perlindungan terhadap risiko downside melalui hedging, dan menentukan harga pasar yang wajar. Namun, derivatif juga memiliki tantangan signifikan: kompleksitas operasional, peningkatan eksposur leverage, risiko counterparty, dan potensi gangguan sistemik pasar.

Memahami Aset Dasar dan Perannya

Aset dasar secara fundamental adalah aset apa pun yang nilai kontrak derivatif—baik opsi maupun futures—berasal darinya. Harga derivatif tetap terhubung secara tidak terpisahkan dengan kinerja aset dasar. Ketika harga aset dasar bergerak, derivatif pun bergerak secara proporsional.

Opsi dan futures mewakili dua kategori derivatif yang paling umum dibangun di atas aset dasar.

Opsi: Hak Tanpa Kewajiban

Dalam kontrak opsi, pembeli membayar premi di muka untuk mendapatkan hak (namun bukan kewajiban) membeli atau menjual aset dengan harga tertentu dalam jangka waktu tertentu. Jika kondisi pasar tidak menguntungkan, pembeli cukup membiarkan kontrak berakhir tanpa menggunakan opsi tersebut.

Selain untuk spekulasi murni, opsi juga berfungsi sebagai alat manajemen risiko yang efektif. Bayangkan seorang trader yang memegang Bitcoin dan khawatir akan potensi penurunan pasar. Trader tersebut mungkin membeli opsi put untuk menjual 10 BTC pada harga $35.000—level 12,5% di bawah harga saat ini. Jika Bitcoin jatuh di bawah $35.000 sebelum kontrak berakhir, trader akan menjalankan opsi tersebut, mengimbangi kerugian dari penurunan harga.

Futures: Kewajiban Mengikat

Kontrak futures berbeda dari opsi dalam satu hal penting: mereka mewakili kewajiban, bukan pilihan. Kedua pihak dalam kontrak harus melaksanakan transaksi pada harga yang disepakati pada tanggal penyelesaian yang ditentukan. Perjanjian ini biasanya tidak memiliki struktur premi seperti opsi dan sering kali mengikuti komoditas.

Contoh praktis: seorang produsen kedelai dapat mengunci harga jual per bushel melalui kontrak futures, melindungi diri dari potensi penurunan harga komoditas tersebut.

Spektrum Aset yang Digunakan sebagai Aset Dasar

Hampir semua aset yang dapat diperdagangkan dapat berfungsi sebagai aset dasar—jika dapat diperdagangkan di pasar, hampir pasti ada produk derivatif untuknya. Revolusi kripto secara dramatis memperluas pasar derivatif dan keberagaman aset dasar yang mungkin.

Ekuitas dan Sekuritas

Saham perusahaan termasuk aset dasar yang paling umum, sering mendukung opsi, kontrak futures, dan swap ekuitas.

Instrumen Pendapatan Tetap

Pemerintah dan perusahaan menerbitkan obligasi untuk mengumpulkan modal. Obligasi ini sering menjadi dasar opsi obligasi, futures, dan swap suku bunga di pasar derivatif.

Valuta Asing

Fluktuasi mata uang mendorong permintaan derivatif mata uang seperti futures dan opsi. Dalam dunia kripto, stablecoin menjadi contoh—token seperti USDC menjaga nilainya dengan mempertahankan cadangan mata uang nasional yang mendasarinya.

Aset Digital

Kriptokurensi mungkin merupakan aset dasar paling modern. Bitcoin, Ethereum, dan token lainnya dapat mendukung kontrak opsi, futures perpetual, dan struktur derivatif lainnya.

Indeks Pasar

Indeks mengakumulasi kinerja dari beberapa sekuritas menjadi satu metrik. Ketika nilai gabungan sekuritas dasar naik atau turun, indeks pun bergerak. Derivatif pada indeks—termasuk futures, opsi, dan swaps—memungkinkan trader untuk mengambil posisi terhadap pergerakan pasar secara luas.

Properti Fisik dan Digital

Aset dunia nyata semakin beralih ke bentuk digital. NFT, misalnya, dapat mewakili kepemilikan atas barang fisik seperti karya seni atau properti nyata, dengan penemuan harga yang dapat diverifikasi melalui perdagangan blockchain.

Kendaraan Dana

Exchange-traded funds (ETF) adalah kendaraan investasi yang diperdagangkan secara publik dan dapat berfungsi sebagai aset dasar untuk opsi ETF dan derivatif berbasis indeks.

Catatan Sejarah: Di antara aset dasar yang paling tidak konvensional adalah fenomena cuaca. Derivatif cuaca muncul pada akhir 1990-an, menggunakan data suhu dan curah hujan sebagai metrik dasar. Perusahaan pertanian, energi, dan bisnis pariwisata menggunakan instrumen ini untuk melindungi pendapatan dari kerugian akibat kondisi cuaca yang tidak menguntungkan, secara efektif mengubah volatilitas cuaca menjadi risiko keuangan yang dapat dikelola.

Contoh Praktis: Bitcoin sebagai Aset Dasar

Pertimbangkan seorang pemilik Bitcoin yang optimis terhadap prospek jangka menengah kripto tetapi khawatir terhadap risiko penurunan jangka pendek. Pemilik tersebut membeli kontrak opsi tiga bulan, membayar premi sebesar $500 untuk hak menjual 10 BTC pada harga $35.000. Harga strike ini 12,5% di bawah nilai pasar Bitcoin saat ini.

Jika harga Bitcoin turun di bawah $35.000 sebelum tiga bulan berakhir, pemilik akan menjalankan opsi tersebut, menjual pada level $35.000 yang dilindungi. Penjualan ini mengimbangi depresiasi dari kepemilikan Bitcoin mereka, menunjukkan bagaimana kontrak opsi aset dasar memberikan perlindungan terhadap pergerakan harga yang merugikan.

Keterbatasan: Apa yang Tidak Bisa Berfungsi Sebagai Aset Dasar

Tidak semua aset memenuhi syarat sebagai aset dasar. Persyaratan utamanya adalah dapat diperdagangkan secara efisien di pasar yang mapan. Properti pribadi tidak memenuhi syarat—tidak ada pasar standar yang memungkinkan penemuan harga yang andal. Demikian pula, aset tak berwujud seperti paten dan merek dagang kurang likuiditas pasar yang cukup.

Komoditas yang mudah rusak (produk pertanian segar) dan barang yang memerlukan penyimpanan khusus juga menghadapi hambatan di pasar derivatif karena tantangan penanganan fisik dan biaya.

Konsep aset dasar membuka fungsi seluruh ekosistem derivatif. Baik untuk melindungi risiko maupun berspekulasi terhadap pergerakan harga, memahami apa yang menggerakkan nilai derivatif—yaitu aset dasar—merupakan fondasi penting untuk strategi perdagangan yang sukses di pasar kripto maupun pasar tradisional.