Yen Mengalami Tekanan Saat USD/JPY Menembus 156.50—Apa Selanjutnya untuk Dolar?

Perubahan Pasar karena Sikap Hati-Hati BoJ Berbeda dari Siklus Pemotongan Suku Bunga Global

Saat pasar Asia memulai minggu perdagangan lainnya, USD/JPY melonjak menuju 156.75, menandakan kelemahan berkelanjutan pada mata uang Jepang. Depresiasi yen Jepang mencerminkan frustrasi pasar yang lebih luas terhadap pendekatan berhati-hati Bank of Japan dalam memperketat kebijakan moneter, menciptakan divergensi yang terus menguntungkan USD terhadap mata uang lain.

Divergensi ini menjadi lebih jelas setelah keputusan BoJ pada bulan Desember untuk menaikkan suku bunga kebijakannya menjadi 0.75%—tingkat tertinggi dalam 30 tahun—namun bank sentral secara mencolok berhenti memberikan investor peta jalan konkret untuk kenaikan di masa depan. Sikap hati-hati ini mengecewakan peserta pasar yang mengharapkan tindakan yang lebih agresif, memperkuat tekanan jual terhadap yen.

Jalur yang Diharapkan dari The Fed Bisa Terus Memberatkan Yen

Berbeda secara mencolok dengan pendekatan bertahap BoJ, Federal Reserve memberi sinyal beberapa pemotongan suku bunga sepanjang 2026. Divergensi kebijakan ini—dengan The Fed berpotensi melonggarkan sementara BoJ hanya menahan diri—menciptakan lingkungan di mana USD tetap didukung terhadap yen, meskipun ada hambatan jangka panjang.

Memperumit gambaran ini adalah dimensi politik. Mantan Presiden Donald Trump secara terbuka mendukung kepemimpinan The Fed yang lebih akomodatif, berulang kali menyatakan preferensinya terhadap suku bunga yang lebih rendah. Komentar publiknya tentang calon Ketua The Fed berikutnya telah menimbulkan pertanyaan tentang independensi bank sentral dan arah kebijakan apa yang mungkin muncul ketika masa jabatan Jerome Powell berakhir.

Ekspektasi Pasar Mengarah ke Pemotongan Suku Bunga Terbatas dalam Waktu Dekat

Menurut data CME FedWatch, pasar memperkirakan hanya ada peluang 18.3% untuk penurunan suku bunga The Fed pada pertemuan Januari. Namun, trader secara umum mengantisipasi dua pemotongan tambahan menjelang akhir tahun, setelah tiga pemotongan yang sudah dilakukan The Fed dalam tahun ini. Sementara itu, ahli strategi valuta asing Yusuke Miyairi dari Nomura menekankan bahwa keputusan The Fed dan pergantian kepemimpinan akan menjadi faktor utama pergerakan dolar di kuartal pertama, mengalahkan variabel lain.

Hasil dari jalur kebijakan yang bersaing ini kemungkinan akan menentukan apakah USD/JPY akan terus naik atau stabil di level saat ini.