#加密市场观察 alasan utama mengapa harga Bitcoin telah ditekan di sekitar $90.000 terkait erat dengan aktivitas pasar opsi. Data Deribit menunjukkan bahwa sejumlah besar minat terbuka opsi terkonsentrasi di dekat harga kesepakatan saat ini, terutama menjelang tanggal kedaluwarsa besar-besaran pada 30 Januari. Opsi bulanan Bitcoin dengan nilai nosional sekitar $8,4 miliar akan berakhir Jumat ini, dengan rasio put/call 0,54 dan titik nyeri maksimum $90.000. Struktur pasar ini berarti bahwa eksposur terutama terstruktur melalui opsi daripada berjangka dengan leverage tinggi, dan pedagang menggunakan lindung nilai dan strategi terstruktur untuk mengelola risiko.

Faktor ekonomi makro juga tidak bisa diabaikan.
The Fed mempertahankan suku bunga di kisaran 3,5%-3,75%, dengan suara 10 banding 2, dan gubernur Fed Milan dan Waller memilih menentangnya, menganjurkan penurunan suku bunga 25 basis poin. Meskipun The Fed telah memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin pada masing-masing dari tiga pertemuan berturut-turut, keputusan saat ini untuk menjaga suku bunga tetap stabil telah meredam kinerja aset berisiko sampai batas tertentu. Meskipun Bitcoin memiliki narasi "emas digital", Bitcoin masih dianggap sebagai aset berisiko beta tinggi daripada alat safe-haven murni. Dalam siklus dominasi likuiditas dolar, Bitcoin sulit untuk berdiri sendiri, terutama ketika guncangan eksternal datang dan likuiditas pasar menjadi lebih tipis, rantai likuidasi posisi leverage tinggi akan memperkuat kemunduran normal menjadi penurunan yang cepat.
Aset dibedakan, dan emas dan Bitcoin menyimpang
Sejak Januari 2026, telah terjadi perbedaan yang signifikan antara Bitcoin dan emas. Sementara emas tokenized PAXG mencatat rekor arus masuk, Bitcoin menghadapi tekanan jual yang berkelanjutan. Diferensiasi ini pada dasarnya mencerminkan perbedaan atribut aset yang berbeda. Harga emas melonjak di atas $5.300 per ons dan bahkan mendekati $5.600 pada satu titik, sementara Bitcoin jatuh dari level tertinggi $98.000 pada 15 Januari. Di balik diferensiasi aset safe-haven adalah penetapan harga ulang keamanan dan likuiditas investor. Dalam lingkungan pasar yang bergejolak, emas menarik arus masuk konservatif sebagai alat safe-haven tradisional, sementara Bitcoin untuk sementara diklasifikasikan sebagai aset berisiko karena volatilitasnya yang tinggi.
Diferensiasi ini juga tercermin dalam struktur pasar. Kenaikan dan penurunan jangka pendek Bitcoin sangat bergantung pada perubahan marjinal dalam leverage derivatif dan dana ETF, sementara emas lebih didukung oleh permintaan fisik dan alokasi cadangan bank sentral.
Terlepas dari kemunduran pasar, aktivitas kelembagaan tetap aktif. Laporan pendapatan kuartal keempat Tesla menunjukkan bahwa kepemilikan Bitcoin-nya tetap tidak berubah di 11.509. Perusahaan mencatat kerugian penurunan nilai aset digital setelah pajak sekitar $239 juta karena penurunan harga Bitcoin. Kasus Tesla mencerminkan tekanan buku yang dihadapi oleh perusahaan terdaftar yang memegang Bitcoin. Perusahaan pertama kali mengungkapkan kepemilikannya sebesar 43.200 Bitcoin pada Februari 2021 dan kemudian menjual sekitar 75% kepemilikannya di dekat bagian bawah pasar beruang 2022, dan kepemilikannya tetap relatif stabil sejak saat itu.
Di sisi lain, tata letak kelembagaan terus berlanjut. Strive, sebuah perusahaan treasury Bitcoin yang terdaftar di AS, mengungkapkan bahwa mereka membeli 333,89 bitcoin dengan harga rata-rata $89.851, dan saat ini memegang total 13.131,82 bitcoin, menjadi pemegang perusahaan Bitcoin terbesar kesepuluh di dunia. Pada saat yang sama, BlackRock menyetor 1.156,87 BTC (sekitar $104 juta) dan 19.644 ETH (sekitar $59,23 juta) ke dalam Cb, menunjukkan bahwa institusi masih secara aktif mengelola posisi aset kripto mereka.
Saran investasi, kehati-hatian jangka pendek, dan tata letak jangka menengah dan panjang
Berdasarkan lingkungan pasar saat ini, investor harus mengadopsi strategi yang berbeda.
Dalam jangka pendek, disarankan untuk memperhatikan reaksi pasar setelah opsi kedaluwarsa. Setelah berakhirnya opsi Bitcoin secara besar-besaran pada 30 Januari, pasar dapat mengantarkan pilihan arah. Jika Bitcoin dapat mempertahankan level dukungan $88.000, pertimbangkan untuk membuka posisi secara berkelompok.
Dari segi alokasi sektor, kita dapat memperhatikan bidang AI dan RWA yang relatif kuat. Sektor-sektor ini telah menunjukkan ketahanan dalam kemunduran pasar secara keseluruhan dan mungkin menjadi penerima manfaat dari rotasi modal. Secara khusus, token terkait AI seperti Worldcoin (WLD) dan Kite (KITE), serta Pendle (PENDLE) di ruang RWA.
Tata letak jangka menengah dan panjang dapat berfokus pada dua arah:
Salah satunya adalah efek pasokan setelah Bitcoin halving, dan yang lainnya adalah kemajuan undang-undang kripto di Amerika Serikat.
Gedung Putih akan mengumpulkan bank dan eksekutif industri kripto minggu depan untuk membahas kontroversi undang-undang stablecoin, dan jika kemajuan dibuat, itu bisa menjadi katalis pasar. Untuk investor dengan toleransi risiko yang kuat, mereka dapat mempertimbangkan untuk membuka posisi secara berkelompok setelah Bitcoin jatuh di bawah $88.000, dengan level target yang ditetapkan di kisaran $9,5-$100.000.
Dalam hal manajemen posisi, disarankan untuk mengontrol rasio alokasi Bitcoin dan Ethereum dalam 30% dari total aset, dan mencadangkan sejumlah uang tunai atau posisi stablecoin untuk menunggu poin intervensi yang lebih baik.
Peringatan Risiko & Penafian
Risiko Volatilitas Pasar: Cryptocurrency adalah aset berisiko tinggi dengan fluktuasi harga yang tinggi. Dalam 24 jam terakhir, likuidasi kontrak seluruh jaringan mencapai US$279 juta, terutama pesanan pendek. Investor harus sepenuhnya menyadari risiko volatilitas pasar dan menghindari penggunaan leverage yang berlebihan.
Ketidakpastian Kebijakan: Tinjauan Undang-Undang CLARIS, RUU struktur peraturan pasar kripto AS, telah ditunda beberapa kali, dan ketidakpastian kebijakan dapat terus menekan sentimen pasar. Sementara itu, partai yang berkuasa di Korea Selatan menyelesaikan Undang-Undang Dasar Aset Digital, yang mengharuskan penerbit stablecoin untuk memiliki modal minimum sekitar $3,5 juta, menunjukkan bahwa lingkungan peraturan global masih berkembang pesat.
Risiko likuiditas: Mata uang kripto berkapitalisasi kecil dan menengah memiliki likuiditas yang buruk dan mungkin menghadapi tekanan jual yang lebih besar dalam kondisi pasar yang ekstrem. kontrak bn akan dihapus dari 42USDT, COMMONUSDT, dan kontrak perpetual UM lainnya pada 30 Januari, dan investor perlu memperhatikan risiko yang relevan.
Risiko teknis: Teknologi blockchain masih dalam tahap awal, dan insiden keamanan seperti kerentanan kontrak pintar dan serangan jembatan lintas rantai dapat terjadi. Investor harus memilih platform perdagangan dan dompet terkemuka seperti Gate dan mengambil langkah-langkah keamanan yang diperlukan untuk melindungi aset mereka.
Pasar saat ini sedang dalam fase penetapan harga ulang. Divergensi antara Bitcoin dan emas mengingatkan kita bahwa aset kripto belum sepenuhnya memiliki atribut aset safe-haven tradisional, dan kecepatan arus masuk modal institusional dan lingkungan makro masih merupakan variabel utama. Saat tanggal kedaluwarsa opsi 30 Januari semakin dekat, pasar dapat mengantarkan titik balik jangka pendek. Jika Bitcoin berhasil mempertahankan dukungan $88.000 dan mendapatkan kembali angka $90.000, itu akan membantu memulihkan kepercayaan pasar. Namun, dengan latar belakang Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah, investor harus tetap optimis dengan hati-hati, berfokus pada peluang struktural daripada pasar bullish penuh.