#WhyAreGoldStocksandBTCFallingTogether?

Mengapa Saham Emas dan Bitcoin Turun Bersamaan di Awal 2026?
Pada awal Februari 2026, saham pertambangan emas (misalnya, ETF GDX dan perusahaan tambang besar seperti Newmont, Barrick) dan Bitcoin (BTC) mengalami penurunan tajam dan bersamaan. Ini menimbulkan kebingungan karena emas fisik tetap berfungsi sebagai tempat aman tradisional dengan dukungan institusional yang kuat, sementara Bitcoin sering dipromosikan sebagai "emas digital." Namun, keduanya adalah aset yang sangat leverage, likuid, dan sensitif terhadap risiko yang dijual secara agresif selama tekanan pasar yang lebih luas dan deleveraging paksa.

1. Sentimen Risiko Sangat Rendah dan Deleveraging Paksa
Pasar dalam mode ketakutan ekstrem karena ketegangan geopolitik yang sedang berlangsung, ancaman tarif agresif (misalnya, tarif 100% Trump terhadap barang-barang China dan eskalasi perang dagang yang lebih luas), spekulasi Fed yang hawkish (termasuk sinyal nominasi Kevin Warsh), kelemahan saham teknologi/AI, dan kekhawatiran likuiditas global. Investor sedang mengurangi risiko portofolio secara cepat.
Kejadian penjualan cascades terjadi dalam krisis likuiditas: Dana dan trader leverage menjual apa saja yang likuid untuk memenuhi panggilan margin atau menutup kerugian — bahkan di aset yang seharusnya tidak berkorelasi.
Bitcoin menjadi yang pertama terkena dampak karena merupakan aset risiko dengan beta tinggi (berkorelasi kuat dengan Nasdaq/teknologi).
Perusahaan tambang emas mengikuti karena mereka berperilaku seperti saham dengan leverage operasional tinggi (biaya tetap meningkat sementara pendapatan menyesuaikan dengan harga logam).
Emas fisik sering bertahan atau rebound lebih cepat berkat pembelian bank sentral, inflow ETF, dan perannya sebagai lindung nilai krisis, tetapi perusahaan tambang memperbesar kerugiannya (beta ~2x terhadap emas).
Harga Saat Ini (perkiraan 6 Februari 2026 – level intraday/tutup):
Bitcoin: Diperdagangkan sekitar $62.000–$66.000 (sempat turun di bawah $60.000–$61.000 dalam penjualan panik besar; naik sedikit dari terendah tetapi tetap turun tajam dari puncak akhir 2025 dekat $120k+–$127k).
Emas Fisik: Sekitar $4.800–$4.900/oz (volatil setelah mencapai puncak dekat $5.500–$5.600+; menyesuaikan tetapi tetap jauh lebih tinggi dalam jangka panjang; beberapa sesi menunjukkan upaya pemulihan).
Saham Emas (ETF GDX): Sekitar $92–$94 (penurunan tajam dalam sesi terakhir, misalnya, -6%+ dengan volume tinggi; YTD masih positif dari keuntungan 2025 tetapi penarikan kembali terakhir menghapus sebagian besar keuntungan).
Wawasan Volume & Likuiditas:
BTC: Volume harian melonjak ke $100M+–$144B pada hari penurunan, dengan likuidasi futures besar ($300M–$1B+ dalam beberapa jam). Likuiditas tinggi 24/7 tetapi rentan terhadap fluktuasi 10–20%+ dan cascades.
Futures/spot emas: Volume tinggi dalam koreksi, tetapi dukungan institusional yang kuat (bank sentral, ETF) membatasi penurunan.
Perusahaan tambang emas: Likuiditas lebih tipis daripada BTC atau emas spot → penurunan persentase yang lebih tajam akibat arus keluar (lonjakan volume GDX ke 30M–40M+ saham tetapi baseline yang lebih rendah memperbesar pergerakan).

2. Narasi “Emas Digital” Bitcoin Gagal — Berperilaku Seperti Aset Risiko
Bitcoin diharapkan dapat melindungi ketidakpastian seperti emas, tetapi berperilaku berbeda secara tajam dalam tekanan ini.
Korelasi negatif/rendah dengan emas (~ -0.17 sampai -0.27 akhir-akhir ini).
Rasio Bitcoin terhadap emas di level terendah multi-tahun (~13–16x atau lebih rendah), menunjukkan kinerja yang sangat buruk.
BTC berkorelasi tinggi dengan Nasdaq/teknologi (~0.68–0.80), jatuh keras dalam mode risiko rendah sementara emas mendapatkan manfaat dari permintaan tempat aman.
Mengapa?
BTC mengikuti ketersediaan kredit/likuiditas (pengetatan Fed atau ketidakpastian yang merugikan melalui pelepasan leverage).
Emas mendapatkan keuntungan dari permintaan dari negara-negara berdaulat, ketakutan inflasi/pengurangan nilai, dan inflow selama krisis.
Dalam kepanikan, BTC dijual untuk uang tunai (volatilitas tinggi, likuidasi paksa), sementara emas menyerap pembelian.

3. Perusahaan Tambang Emas: Peran Leverage yang Dihancurkan oleh Perilaku Seperti Saham
Saham pertambangan emas bukanlah eksposur emas murni — mereka membawa risiko ekuitas dan operasional yang signifikan.
Beta tinggi terhadap emas: Perusahaan tambang sering bergerak 2–3x perubahan persentase emas (naik atau turun).
Tekanan biaya: Energi, tenaga kerja, utang, dan masalah rantai pasok meningkat dalam lingkungan yang volatil → margin tertekan bahkan jika emas stabil.
Koreksi overbought: Setelah keuntungan besar 2025 (GDX naik ~150%+), perusahaan tambang menjadi terlalu tinggi (25–50% di atas MA 200 hari) → koreksi mean-reversion tajam.
Korelasi ekuitas: Dalam penjualan besar (teknologi, siklikal), perusahaan tambang diperlakukan seperti aset risiko.
Snapshot Kinerja GDX:
YTD (awal 2026): Masih naik sekitar 7–15% secara keseluruhan tetapi penurunan tajam terakhir (misalnya, hari dengan penurunan >6%) menghapus keuntungan.
Sesi terakhir: Fluktuasi harian 5–11%+ dengan volume tinggi (misalnya, 30M–40M+ saham).

4. Pemicu Utama yang Memperkuat Penjualan Bersamaan
Pengumuman tarif dan eskalasi perang dagang → penghindaran risiko luas, paling keras memukul BTC sebagai "risiko-on."
Kelemahan teknologi/AI → menarik BTC karena korelasi tinggi.
Koreksi cepat logam mulia (volatilitas emas/perak) → perusahaan tambang lebih banyak mengalami kerugian daripada spot; spillover ke BTC melalui panggilan margin.
Pelepasan leverage → cascades likuidasi crypto; trader menjual posisi tambang/emas untuk menutup kerugian.
Akhir bulan/penyesuaian posisi + tekanan spesifik perusahaan tambang (misalnya, operasi yang tidak menguntungkan di harga lebih rendah).

5. Analisis Mendalam Harga, Volume, Likuiditas, dan Korelasi
Bitcoin:
Harga: ~$62k–$66k (turun 35–50%+ dari puncak 2025).
Volume: Lonjakan ekstrem saat ketakutan ($100B+–$144B hari).
Likuiditas: Tinggi tetapi rentan terhadap likuidasi cascades.
Korelasi: Tinggi dengan aset risiko, rendah/negatif dengan emas.
Emas Fisik:
Harga: ~$4.800–$4.900/oz (tren kenaikan jangka panjang yang kuat).
Volume/Likuiditas: Pasar global yang dalam; pembelian institusional berfungsi sebagai "penyerap likuiditas" dalam krisis.
Saham/Eksposur Tambang Emas:
Harga: Penurunan tajam (GDX ~$92–$94).
Volume: Lonjakan saat volatilitas tetapi baseline yang lebih tipis → pergerakan persentase yang diperbesar.
Likuiditas: Lebih rendah daripada BTC/emas spot → penurunan yang lebih besar.
Beta: ~2x emas, seperti ekuitas dalam penurunan.

6. Apa yang Terjadi Selanjutnya? Outlook dan Implikasi
Penurunan bersama ini tampaknya lebih sebagai stres deleveraging sementara daripada perubahan fundamental dari kedua aset.
Emas fisik sering rebound tercepat (dukungan bank sentral/ETF tetap kuat).
Bitcoin bisa stabil atau rebound jika likuiditas membaik, selera risiko kembali, atau muncul katalis positif (misalnya, sinyal Fed, resolusi tarif) — tetapi narasi "emas digital" sangat melemah dalam krisis.
Perusahaan tambang emas tetap merupakan taruhan leverage: Potensi upside yang kuat jika emas menguat (pergerakan 2–3x), tetapi rentan terhadap kelemahan ekuitas yang berkelanjutan dan tekanan biaya.
Volatilitas akan tetap tinggi; perhatikan pembalikan saat Fed bersikap dovish, deeskalasi perdagangan, atau perubahan sentimen.
Intinya: Saham emas dan BTC turun bersamaan karena keduanya adalah aset leverage, sangat likuid, dan sensitif risiko yang dijual dalam panik dan cascades margin. Emas fisik berbeda karena menjadi tempat aman sejati dengan dukungan institusional. Ini menyoroti realitas pasar 2026: BTC berperilaku lebih seperti permainan spekulatif/berkorelasi kredit, sementara perusahaan tambang bertindak sebagai saham beta tinggi — keduanya bukan lindung nilai yang andal dalam setiap jenis krisis.