Saham Teknologi Besar Menghadapi Nasib Berbeda di Tengah Hasil Pendapatan Campuran

Sektor teknologi menunjukkan kontras yang tajam pada 29 Januari 2026, saat saham teknologi besar memberikan hasil laba yang sangat polar yang membuat para trader bergegas menilai kembali momentum sektor. Sementara pasar yang lebih luas sedikit menurun—dengan S&P 500 turun 0,41%, Dow Jones turun 0,02%, dan Nasdaq 100 merosot 0,80%—saham teknologi besar secara individual bergerak ke arah yang sangat berbeda berdasarkan kinerja keuangan mereka.

Musim laporan laba untuk perusahaan teknologi utama mengungkapkan cerita yang mengungkapkan: sementara beberapa saham teknologi besar seperti Meta Platforms melonjak lebih dari 7% karena panduan pendapatan yang kuat dan IBM naik jumlah yang serupa setelah mengalahkan ekspektasi, Microsoft anjlok lebih dari 10% setelah mengecewakan investor dengan pertumbuhan divisi cloud yang kurang memuaskan meskipun memenuhi ekspektasi pendapatan konsensus. Divergensi ini menegaskan bagaimana saham teknologi besar kini dinilai berdasarkan metrik kinerja yang semakin ketat.

Panduan Kuat Meta Mengangkat Semangat, Tapi Kekhawatiran Cloud Masih Ada

Meta Platforms muncul sebagai pemenang jelas, melaporkan pendapatan Q4 sebesar $59,89 miliar—melebihi perkiraan konsensus sebesar $58,42 miliar. Yang lebih penting, manajemen memberikan panduan pendapatan Q1 antara $53,5 miliar dan $56,5 miliar, jauh di atas ekspektasi analis sebesar $51,27 miliar. Panduan ke depan ini terbukti menenangkan investor yang khawatir tentang kemampuan saham teknologi besar untuk mempertahankan momentum.

Sebaliknya, bisnis cloud Microsoft gagal membangkitkan antusiasme. Sementara pendapatan Azure dan layanan cloud naik 38% tahun-ke-tahun—menyamai ekspektasi konsensus—hasilnya tetap sesuai harapan dan tidak melebihi. Ditambah dengan biaya operasional yang lebih tinggi dari perkiraan, ketidakmampuan perusahaan untuk memberikan kejutan positif menyebabkan saham teknologi besar di kategori perangkat lunak terpukul, dengan Microsoft sendiri menyumbang sebagian besar kelemahan Nasdaq 100.

Dukungan dari Energi dan Logam Mulia Memberikan Bantalan Pasar

Sementara saham teknologi besar menarik perhatian karena volatilitasnya, produsen energi melakukan reli yang luar biasa saat minyak mentah WTI naik lebih dari 4% ke level tertinggi selama 4,25 bulan. Lonjakan ini mengikuti komentar Presiden Trump pada hari Rabu tentang mencari negosiasi ulang dengan Iran mengenai masalah nuklir, disertai peringatan tentang armada angkatan laut AS yang siap bertindak dengan “kecepatan dan kekerasan.”

Saham energi mendapat manfaat secara luas, dengan APA Corp dan Occidental Petroleum naik lebih dari 4%, sementara ConocoPhillips, Diamondback Energy, Marathon Petroleum, Halliburton, dan Valero Energy masing-masing naik lebih dari 3%. Kinerja luar biasa di sektor energi ini sangat kontras dengan perjuangan saham teknologi besar yang menghadapi kekecewaan laba.

Logam mulia mengalami pergerakan yang bahkan lebih dramatis. Emas dan perak melonjak lebih dari 3% untuk menetapkan rekor tertinggi baru, sementara tembaga melompat lebih dari 8% ke puncak tertinggi sepanjang masa. Pergerakan ini mencerminkan kekhawatiran investor tentang melemahnya dolar dan ketidakpastian kebijakan AS, mendorong aliran keluar yang nyata dari aset denominasi dolar ke aset keras—dinamika ini semakin menekan saham teknologi besar yang diperdagangkan terutama dalam dolar AS.

Ketidakpastian Pemerintah dan Ancaman Perdagangan Menimbulkan Bayang-Bayang

Angin negatif yang dihadapi saham teknologi besar dan pasar yang lebih luas melampaui laba. Ancaman Presiden Trump terhadap tarif 100% pada impor dari Kanada, ditambah dengan retorika akuisisi Greenland yang masih berlangsung dan risiko penutupan pemerintah potensial karena pendanaan Departemen Keamanan Dalam Negeri, menciptakan suasana ketidakpastian kebijakan yang membatasi antusiasme kenaikan. Dengan potensi penutupan parsial pemerintah yang akan datang saat perpanjangan pendanaan saat ini berakhir pada hari Jumat, peserta pasar tetap berhati-hati dalam menempatkan modal.

Defisit perdagangan AS melebar menjadi $56,8 miliar pada November—melebihi ekspektasi sebesar $44,0 miliar dan merupakan gap bulanan terbesar dalam empat bulan. Perburukan ini menunjukkan bahwa penerapan tarif dapat secara substansial mempengaruhi laba perusahaan, terutama untuk saham teknologi besar dengan rantai pasokan dan basis pelanggan luar negeri yang signifikan.

Pasar Tenaga Kerja Menunjukkan Sinyal Campuran; Data Ekonomi Menyajikan Kompleksitas

Klaim pengangguran awal mingguan turun 1.000 menjadi 209.000, sedikit di atas ekspektasi ekonom sebesar 205.000, menunjukkan pasar tenaga kerja yang sedikit lebih lembut dari perkiraan. Namun, klaim berkelanjutan turun 38.000 menjadi level terendah selama enam bulan sebesar 1,827 juta, menunjukkan kekuatan dasar dalam retensi pekerjaan—meskipun sedikit di bawah ekspektasi sebesar 1,850 juta.

Ke depan, peserta pasar akan memantau pesanan pabrik (diperkirakan naik 1,6% bulan-ke-bulan), data inflasi harga produsen Desember, dan survei PMI Chicago Januari. Indikator ekonomi ini kemungkinan besar akan mempengaruhi apakah saham teknologi besar dapat pulih dari kelemahan baru-baru ini, terutama jika mereka menunjukkan inflasi tetap tinggi dan Federal Reserve mempertahankan sikap ketat.

Tekanan Suku Bunga Mencerminkan Kekhawatiran Inflasi

Pasar obligasi Treasury mengalami tekanan jual pada 29 Januari, dengan obligasi 10 tahun Maret turun dua tick. Imbal hasil 10 tahun naik 2,2 basis poin ke 4,265%, mencerminkan ekspektasi inflasi yang meningkat saat tingkat breakeven inflasi 10 tahun mencapai level tertinggi selama empat bulan sebesar 2,378%.

Tekanan pasokan memperburuk kelemahan ini, karena Treasury mengumumkan lelang obligasi tujuh tahun sebesar $44 miliar yang dijadwalkan untuk hari perdagangan berikutnya. Imbal hasil yang meningkat ini menciptakan hambatan bagi saham teknologi besar, yang biasanya mendapatkan manfaat dari tingkat diskonto yang lebih rendah yang diterapkan pada proyeksi laba masa depan.

Obligasi pemerintah Eropa bergerak lebih rendah meskipun Zona Euro melaporkan kepercayaan ekonomi yang lebih kuat dari perkiraan. Indikator kepercayaan ekonomi Januari melonjak 2,2 poin ke level tertinggi selama tiga tahun sebesar 99,4, meskipun pertumbuhan uang M3 Zona Euro bulan Desember mengecewakan di angka 2,8% tahun-ke-tahun versus 3,0% yang diperkirakan. Pasar derivatif Eropa mencerminkan probabilitas nol untuk kenaikan suku bunga Bank Sentral Eropa pada rapat kebijakan 5 Februari.

Penggerak Pasar Saham: Pemenang dan Penerima Kerugian Signifikan

Selain saham teknologi besar yang menarik perhatian, beberapa sektor lain menunjukkan kekuatan yang mencolok. Royal Caribbean Cruises memimpin penguatan S&P 500, melonjak lebih dari 15% setelah memberikan panduan laba per saham yang disesuaikan untuk tahun penuh sebesar $17,70-$18,10, melampaui konsensus sebesar $17,67. Carnival dan Norwegian Cruise Line Holdings masing-masing naik lebih dari 6%.

Saham transportasi dan industri juga mengesankan. C.H. Robinson Worldwide naik lebih dari 8% setelah laba per saham yang disesuaikan Q4 sebesar $1,23, mengalahkan konsensus sebesar $1,13. Southwest Airlines melonjak lebih dari 6% setelah memberikan panduan laba Q1 yang disesuaikan minimal 45 sen, jauh melampaui konsensus sebesar 28 sen. Lockheed Martin menguat lebih dari 7% setelah memperkirakan laba tahun penuh sebesar $29,35-$30,25, jauh di atas konsensus sebesar $29,09.

Di sisi negatif, beberapa saham teknologi besar dan nama yang berdekatan dengan teknologi mengalami penurunan di luar penurunan Microsoft. Las Vegas Sands turun lebih dari 11% setelah melaporkan laba properti yang disesuaikan dari operasi Macau Q4 sebesar $608 juta, mengecewakan dibandingkan konsensus $626,1 juta. ServiceNow anjlok lebih dari 11% setelah panduan margin laba kotor Q4 sebesar 80,5%—di bawah perkiraan 81,2%. HubSpot merosot lebih dari 10% setelah BMO Capital Markets menurunkan target harga dari $465 menjadi $385.

Nama-nama industri dan konsumen juga menunjukkan kelemahan. Whirlpool turun lebih dari 9% setelah melaporkan penjualan bersih Q4 sebesar $4,10 miliar versus konsensus $4,26 miliar, dan memperkirakan laba per saham berkelanjutan tahun penuh sekitar $7,00, di bawah perkiraan $7,23. Tractor Supply turun lebih dari 5% setelah penjualan bersih Q4 sebesar $3,90 miliar versus $3,99 miliar konsensus, dengan panduan penjualan sebanding tahun penuh +1% hingga +3%, di bawah perkiraan tengah sebesar 2,96%.

Melihat ke Depan: Realitas Musim Laba Saham Teknologi Besar

Dengan 102 perusahaan S&P 500 dijadwalkan melaporkan laba selama minggu 29 Januari, dan Apple bersiap mengumumkan hasilnya setelah pasar tutup hari itu, titik balik musim laba telah tiba. Selama periode pelaporan yang tercakup dalam analisis ini, 81% dari 106 perusahaan yang telah melaporkan melampaui ekspektasi—sebuah latar belakang yang biasanya mendukung.

Menurut proyeksi Bloomberg Intelligence, pertumbuhan laba Q4 diperkirakan naik 8,6% di seluruh S&P 500. Mengeluarkan saham teknologi mega-cap dari The Magnificent Seven, ekspansi laba Q4 diperkirakan lebih modest sebesar 4,6%, menyoroti konsentrasi profit di saham teknologi besar. Perbedaan ini menunjukkan bahwa saham teknologi besar akan tetap menjadi kunci apakah laba dapat mempertahankan momentum pasar atau jika pasar akan memperluas partisipasi di sektor yang lebih defensif atau siklikal.

Peserta pasar saat ini memperhitungkan probabilitas 14% untuk pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin pada rapat kebijakan Federal Reserve 17-18 Maret, menunjukkan ekspektasi terbatas terhadap kebijakan akomodasi jangka pendek yang dapat menguntungkan saham teknologi besar melalui tingkat diskonto yang lebih rendah.

Pasar internasional berakhir lebih tinggi hari ini, dengan Euro Stoxx 50 naik 0,59%, Shanghai Composite China naik ke level tertinggi dua minggu sebelum ditutup naik 0,16%, dan Nikkei Stock 225 Jepang naik tipis 0,03%—menunjukkan bahwa kekhawatiran terhadap saham teknologi besar tidak tercermin secara seragam di pasar saham global.