Perpindahan Portofolio David Tepper: Bagaimana Investor Legendaris Memilih Alibaba Daripada Nvidia di Era AI

Ketika Appaloosa Management milik David Tepper menjadi berita utama di Q2 2025 karena meningkatkan posisi Nvidia sebesar 483%, sedikit yang menyadari apa yang sebenarnya terjadi di balik permukaan. Meskipun ekspansi dramatis ini ke raksasa chip, Alibaba Group Holding—perusahaan internet raksasa dari Tiongkok—sebenarnya mengklaim komitmen paling signifikan Tepper, yang mewakili sekitar 12,4% dari total kepemilikannya dengan valuasi lebih dari $801 juta per pertengahan 2025.

Posisi strategis ini mengungkapkan sesuatu yang penting tentang bagaimana David Tepper mendekati investasi kecerdasan buatan: ini bukan hanya tentang vendor infrastruktur. Investor legendaris ini membuat taruhan berani pada wilayah mana yang akan memimpin fase berikutnya pengembangan AI, dan dia secara substansial bertaruh pada Tiongkok.

Arsitektur Investasi Berbasis AI David Tepper

Ketika meninjau 10 kepemilikan teratas Appaloosa, muncul pola yang jelas. Tujuh dari posisi inti ini secara langsung terkait dengan kecerdasan buatan, menciptakan portofolio yang pada dasarnya merupakan permainan industri AI dengan beberapa titik masuk.

Selain Nvidia dan Alibaba, David Tepper telah membangun posisi di seluruh ekosistem AI. Amazon menempati posisi ketiga terbesar, memanfaatkan dominasi cloud AWS dan kebutuhan infrastruktur AI. Microsoft berada di posisi kedelapan, mengandalkan platform Azure dan penerapan AI perusahaan. Alphabet melengkapi trio infrastruktur cloud, memberi Tepper paparan terhadap kemampuan AI Google Cloud yang terus berkembang.

Portofolio ini melampaui operator pusat data tradisional. Meta Platforms dan Uber Technologies tidak secara langsung menghosting infrastruktur AI, namun keduanya mewakili taruhan AI yang signifikan menurut pandangan Tepper. Meta telah menjadi pemain utama dalam periklanan berbasis AI dan pasar kacamata AI yang sedang berkembang, sementara Uber memposisikan dirinya sebagai perusahaan “AI-pertama” dengan kecerdasan buatan tertanam di seluruh operasinya.

Bahkan posisi Tepper di Vistra dan NRG Energy—keduanya perusahaan utilitas listrik—mencerminkan pemikiran AI yang canggih. Perusahaan-perusahaan ini menyediakan infrastruktur listrik yang mendukung pusat data yang menjalankan aplikasi AI yang membutuhkan komputasi intensif. Ini adalah pengakuan bahwa pertumbuhan pesat AI bergantung pada pasokan listrik yang andal dan besar.

Katalis Stimulus Ekonomi Tiongkok: Thesis Alibaba David Tepper

David Tepper mengungkapkan alasan investasinya dengan jelas dalam wawancara CNBC September 2024: dia akan membeli “segala sesuatu” di Tiongkok setelah pengumuman langkah-langkah stimulus ekonomi yang substansial dari negara tersebut. Ini bukan sekadar oportunisme; ini mencerminkan keyakinan Tepper terhadap dinamika pasar yang didorong kebijakan di ekonomi terbesar kedua dunia.

Alibaba memenuhi beberapa kriteria dalam kerangka investasi Tepper. Komitmen pemerintah Tiongkok untuk mencapai kepemimpinan AI pada tahun 2030 menciptakan angin sakal selama beberapa tahun untuk perusahaan teknologi yang diposisikan untuk mendapatkan manfaat dari agenda tersebut. Selain itu, valuasi terlihat menarik—rasio harga terhadap laba forward di bawah 10 pada awal 2025, menawarkan margin keamanan yang signifikan.

Jejak AI perusahaan ini mendukung keyakinan Tepper. Pendapatan produk terkait AI Alibaba telah mencapai pertumbuhan tiga digit persen selama delapan kuartal berturut-turut, menunjukkan bahwa perusahaan ini tidak hanya mengikuti headline stimulus tetapi membangun keunggulan kompetitif yang nyata. Cloud Intelligence Group, yang penting untuk pengembangan infrastruktur AI di Tiongkok, mencatat pertumbuhan 26% year-over-year di kuartal terakhir yang dilaporkan.

Menilai Ulang Posisi Alibaba David Tepper: Valuasi dan Kinerja

Pada pertengahan 2025, David Tepper sudah mengurangi beberapa sahamnya. Selama Q2, dia mengurangi kepemilikan Alibaba sekitar 23%—mengurangi lebih dari 2 juta saham. Langkah ini menunjukkan pengambilan keuntungan dari posisi yang telah lebih dari dua kali lipat selama setahun, mendorong rasio P/E forward dari di bawah 10 menjadi 23,3.

Waktu ini menimbulkan pertanyaan menarik tentang tingkat keyakinan Tepper. Saham ini telah menguat jauh lebih banyak sejak akhir Q2, menunjukkan bahwa pengurangan yang dilakukan mungkin terlalu dini dari sudut pandang hasil murni. Namun, ini adalah perilaku yang umum dari investor berpengalaman yang mengelola konsentrasi portofolio dan mengamankan keuntungan signifikan.

Metode pendapatan terbaru menunjukkan bahwa perusahaan menghadapi hambatan jangka pendek. Pertumbuhan pendapatan tahun-ke-tahun hanya 2% untuk kuartal yang berakhir Juni 2025, meskipun laba melonjak 76%—peningkatan yang sebagian besar disebabkan oleh penyesuaian mark-to-market pada kepemilikan ekuitas daripada kinerja operasional.

Kasus Jangka Panjang: Keyakinan David Tepper Meski Ada Pertanyaan Jangka Pendek

Meskipun valuasi melebar dan pengambilan keuntungan terakhir, David Tepper tampaknya tetap yakin dengan potensi jangka panjang Alibaba. Meskipun saham ini tidak lagi mewakili diskon seperti beberapa bulan lalu, saham ini tetap mencerminkan paparan terhadap beberapa tren kuat: dukungan kebijakan AI dari pemerintah Tiongkok, kemajuan teknologi nyata Alibaba dalam komputasi awan dan AI, serta peran penting perusahaan dalam pengembangan infrastruktur Tiongkok.

Risiko tentu ada. Saham perusahaan ini bisa menjadi sangat volatil jika kebijakan pemerintah Tiongkok berubah atau jika ketegangan geopolitik mempengaruhi hubungan teknologi AS-Tiongkok. Rasio valuasi saat ini juga meninggalkan ruang yang lebih kecil untuk kekecewaan dibandingkan awal 2025.

Namun bagi investor dengan horizon multi-tahun, konstruksi portofolio Tepper menunjukkan bahwa Alibaba—bukan hanya permainan chip AI dan cloud yang jelas—layak dipertimbangkan sebagai bagian dari alokasi kecerdasan buatan yang terdiversifikasi. Posisi Tepper menunjukkan bahwa dia percaya bahwa teknologi Tiongkok akan memainkan peran yang lebih sentral dalam pengembangan AI global daripada yang dihargai pasar sepenuhnya, dan Alibaba adalah kendaraan utamanya untuk menangkap peluang tersebut.