Apa logika dasar dari kenaikan pasar bullish kali ini???

Pertama, mari kita bahas logika kenaikan Bitcoin pada putaran sebelumnya sebagai dasar.
Cerita kenaikan Bitcoin adalah latar belakang, tetapi hanya cerita saja tidak cukup, retail juga tidak cukup, karena retail adalah pendorong utama altcoin dan meme coin, karena retail suka kaya mendadak dalam semalam, jadi mereka semua adalah 'chives'. Cerita putaran sebelumnya adalah pencetakan uang oleh Federal Reserve, tetapi likuiditas membutuhkan alat dan jalur, jika tidak, tidak bisa masuk ke pasar.
Sumber likuiditas utama dari Bitcoin pada putaran sebelumnya berasal dari Three Arrows Capital dan Grayscale Fund, di mana yang terpenting adalah premium, karena GBTC memiliki premium, jadi jika kamu membeli Bitcoin, menerbitkan dana Bitcoin di pasar primer, dan menjualnya di pasar sekunder, kamu bisa mendapatkan keuntungan secara cuma-cuma, lalu uang yang didapat digunakan untuk membeli Bitcoin lagi, atau menggunakan jaminan sekuritas untuk meminjam uang dan leverage, terus membeli Bitcoin, sekaligus bisa mendorong naik premium, memanaskan topik, sehingga lebih banyak uang institusi mengalir masuk. Penyebab utama adalah saat itu tidak ada ETF Bitcoin, jadi premium sangat tinggi, dan premium ini juga menjadi alasan membeli GBTC. Inti dari putaran sebelumnya adalah membuka koneksi antara pasar cryptocurrency dan pasar sekuritas, menyediakan alat dan jalur, dan premium adalah katalisator dari semua ini. Roda berputar karena, di satu sisi, seiring kenaikan harga Bitcoin, harga GBTC naik, menarik masuknya institusi, dan di sisi lain, memegang GBTC dengan premium sebagai jaminan untuk meminjam lebih banyak dana, membeli lebih banyak Bitcoin dan mendorong harga naik, sehingga harga melambung.
Akhirnya, karena kejadian Luna dan keruntuhan pasar crypto, premium menghilang, roda berhenti berputar, semuanya berhenti, Three Arrows Capital bangkrut, dan Grayscale hampir mengalami keruntuhan.
Cerita kali ini adalah Trump, yang setara dengan asuransi dari kebijakan, sebagai perlindungan terhadap black swan politik. Tapi inti utamanya tetap pada alat likuiditas.
mekanisme kali ini adalah MicroStrategy menerbitkan convertible bond untuk membeli Bitcoin, dan saham MicroStrategy memiliki premium yang sangat tinggi, memperbesar kenaikan Bitcoin. Convertible bond sebagai obligasi perusahaan, menyediakan jalur bagi lembaga keuangan tradisional (seperti asuransi, dana pensiun, dan lain-lain) untuk masuk ke pasar Bitcoin, karena banyak lembaga hanya bisa membeli obligasi dengan pendapatan tetap, tidak bisa membeli sekuritas. Pasar obligasi adalah pasar bernilai triliunan dolar, jauh lebih besar dari pasar sekuritas. Kenaikan convertible bond MicroStrategy tahun ini melebihi Bitcoin, karena adanya efek pengganda dari premium, di mana investor obligasi selain mendapatkan pokok dan bunga kecil, juga bisa mengonversi menjadi saham saat kapitalisasi pasar Bitcoin tinggi, menikmati premium berlebih. Dengan begitu, roda berputar, satu sisi membeli obligasi dan membeli Bitcoin untuk memanaskan premium, dan seiring kenaikan Bitcoin, harga obligasi naik menarik lebih banyak dana masuk. Begitu juga, harga Bitcoin melambung tinggi.
Desain ini lebih andal karena obligasi harus ditebus setelah lima tahun, dan jika harga tidak bagus, bisa dikonversi menjadi saham, sehingga risiko keruntuhan sangat berkurang, dan setelah lima tahun, biasanya sudah melewati siklus halving berikutnya, dan harga kemungkinan akan lebih tinggi.
Jika alat ini digunakan dengan baik, seiring deflasi Bitcoin, MicroStrategy bisa mendorong harga Bitcoin ke siklus berikutnya hingga 500k USD, dan nilai pasar MicroStrategy bisa mencapai triliunan dolar, menjadi kendaraan Bitcoin terbesar, menghubungkan pasar obligasi dan pasar Bitcoin.