Kekeringan di Era Washi: Pasar aset yang mengalami peluang dan penilaian ulang secara bersamaan

Pada awal tahun 2026, pasar keuangan menunjukkan fenomena polaritas yang halus namun serius. Pada pertengahan Februari, harga emas anjlok sebesar 33% dalam satu hari, sementara Bitcoin mengalami tekanan, dan perusahaan-perusahaan terkait kecerdasan buatan tetap menunjukkan kekuatan struktural. Di balik semua fenomena ini terdapat satu sinyal institusional: transformasi mendasar kerangka kebijakan yang dimulai saat Kevin Warsh diangkat sebagai Ketua Federal Reserve baru. Bukan sekadar pergantian pejabat, melainkan perubahan persepsi institusional yang memicu fenomena desentralisasi di seluruh pasar aset.

Dari Sinyal Institusional Hingga Desentralisasi Pasar: Dampak Nyata Sistem Pengawasan Pemerintah

Kehadiran Warsh menghadirkan tiga variabel kunci secara bersamaan: pertama, evaluasi ulang fundamental terhadap struktur pengeluaran pemerintah. Kedua, peningkatan kemampuan pengawasan pemerintah melalui kecerdasan buatan. Ketiga, kombinasi baru antara disiplin moneter dan fiskal.

Untuk memahaminya, kita perlu memperhatikan peran perusahaan Palantir. Palantir secara perlahan menjadi pusat operasional pengawasan pengeluaran federal AS. Saat ini, 42% pendapatan perusahaan berasal dari pemerintah AS, dan teknologi mereka digunakan di berbagai kementerian untuk mengidentifikasi penipuan besar dan pemborosan pengeluaran pemerintah yang tidak efisien.

Sebagai contoh, Badan Usaha Kecil dan Menengah (SBA) mendeteksi 69.000 peminjam dan sekitar 79.000 kasus penipuan pinjaman PPP dan EIDL selama pandemi di Minnesota, dengan total sekitar 400 juta dolar. Dengan adopsi teknologi Palantir, penyelidikan ini diperluas dari satu negara bagian ke seluruh negeri. Ini bukan sekadar penerapan teknologi, melainkan penguatan struktural kemampuan pengawasan pemerintah.

Sistem pembiayaan perumahan juga berjalan dengan logika yang sama. Fannie Mae, yang mengelola aset lebih dari 43 triliun dolar, bekerja sama dengan Palantir untuk mengadopsi sistem deteksi penipuan berbasis kecerdasan buatan. Artinya, lembaga yang mengatur sekitar seperempat pasar hipotek AS mulai secara sistematis meningkatkan transparansi.

Di titik ini, pasar menangkap sinyal desentralisasi yang jelas: model bisnis yang mengandalkan ketidakpastian menghadapi tekanan, sementara perusahaan yang menawarkan transparansi dan efisiensi menunjukkan kekuatan struktural.

Desentralisasi Aset dalam Era Pengendalian Pengeluaran Pemerintah: Reorientasi Kerangka Kebijakan dan Dampaknya

Inti dari kerangka kebijakan yang diusulkan Warsh adalah redefinisi mendasar terhadap kebijakan moneter. Dalam model Federal Reserve lama, inflasi dianggap berasal dari overheating ekonomi dan kenaikan upah, tetapi Warsh menawarkan diagnosis yang berbeda: sumber utama inflasi adalah pengeluaran berlebihan dan penipuan pemerintah.

Dalam kerangka ini, muncul paradoks menarik. Warsh mendukung penurunan suku bunga sekaligus mempertahankan pengurangan aset (Quantitative Tightening). Ini berarti era baru di mana “suku bunga turun, tetapi likuiditas tidak meluap.” Di sinilah desentralisasi aset menjadi sangat nyata.

Aset terkait kecerdasan buatan: sinyal sangat positif

Warsh secara tegas mendukung kekuatan AI. Ia menyebut AI sebagai kekuatan “mengatasi inflasi” yang kuat, dan ini menjadi dasar teoretis kebijakan penurunan suku bunga. Perusahaan semikonduktor seperti Nvidia ($NVDA) dan Micron ($MU) tetap menunjukkan kekuatan struktural di tengah kebijakan ini.

Emas dan perak: sinyal sangat negatif

Secara tradisional, emas dan perak dipandang sebagai lindung nilai terhadap pelemahan dolar dan penerbitan uang berlebih. Namun, dalam kerangka Warsh, logika ini secara fundamental terguncang. Pengurangan aset Federal Reserve dan penekanan disiplin moneter melemahkan alasan utama kepemilikan emas. Penurunan harga perak sebesar 33% pada Februari lalu juga dipengaruhi faktor teknis, tetapi faktor struktural berupa perubahan kebijakan dianggap lebih mendasar.

Aset kripto: kontradiksi permukaan, sinyal positif nyata

Warsh pernah menyebut, “Jika belum berusia 40 tahun, Bitcoin adalah emas baru Anda.” Secara tren teknologi jangka panjang, ini positif, tetapi secara jangka pendek menunjukkan sinyal desentralisasi yang kompleks. Ia menilai blockchain sebagai “software paling destruktif dasar,” namun sekaligus menekankan disiplin moneter. Ini berarti, dalam lingkungan baru di mana “suku bunga turun tetapi Quantitative Easing tidak dilakukan,” aset kripto tidak lagi menikmati “premium likuiditas” seperti sebelumnya.

Sektor keuangan dan perbankan: sinyal positif yang jelas

Karena pengalaman Warsh di Morgan Stanley dan kritik panjang terhadap “perluasan fungsi regulasi bank,” sektor perbankan kemungkinan besar akan mendapat manfaat. Beberapa pelonggaran persyaratan regulasi modal (misalnya Basel III) diharapkan, dan penguatan modal di bank besar seperti JP Morgan ($JPM) dan Bank of America ($BOA), serta bank regional dan kecil, akan lebih mudah dilakukan.

Pasar perumahan: penguatan desentralisasi

Penurunan suku bunga secara langsung menurunkan biaya pinjaman variabel dan biaya konstruksi. Namun, perlu diingat bahwa Warsh secara tegas menentang kepemilikan sekuritas jaminan hipotek (MBS) federal sebesar sekitar 2 triliun dolar. Bahkan jika suku bunga turun, para ahli memperingatkan bahwa suku bunga hipotek tetap bisa naik ke kisaran 7-8% untuk pinjaman tetap 30 tahun. Kemungkinan besar, pasar perumahan akan menunjukkan desentralisasi yang semakin dalam.

Desentralisasi global tahun 2026: percepatan revaluasi aset dan wilayah

Kerangka kebijakan Warsh dapat menyebabkan desentralisasi yang nyata di pasar aset global.

Saham kecil AS ($RUT): sinyal positif. Warsh berulang kali menekankan perlunya Federal Reserve kembali fokus pada usaha kecil dan pengusaha. Pelonggaran regulasi bank kecil akan memperluas jalur pendanaan mereka.

Wilayah luar negeri yang menunjukkan desentralisasi jelas:

• Jepang dan Korea: relatif kuat. Mereka menguasai rantai pasok utama industri AI dan robot. Dolar yang kuat justru meningkatkan daya saing mereka karena sebagian besar kontrak ekspor dihitung dalam dolar.
• Pasar berkembang: tekanan ekstrem. Penguatan dolar meningkatkan beban utang dalam dolar.
• China dan Hong Kong: sinyal negatif berkelanjutan. Dolar yang kuat terus menekan yuan.
• Eropa: perlu pendekatan hati-hati. Pelemahan euro menguntungkan ekspor, tetapi kenaikan biaya energi impor menjadi hambatan struktural.

Fenomena desentralisasi global ini bukan sekadar fluktuasi jangka pendek, melainkan reorientasi struktural akibat perubahan kerangka kebijakan. Dalam sistem yang menekankan transparansi dan efisiensi, pasar secara tegas membedakan pemenang dan pecundang. Tahun 2026 diperkirakan akan menjadi tahun percepatan desentralisasi ini.