Memahami Opsi 0DTE: Apa Artinya dan Mengapa Trader Menggunakannya

Istilah 0DTE semakin umum digunakan di pasar keuangan, terutama di kalangan trader opsi yang mencari peluang keuntungan jangka pendek. Tetapi apa sebenarnya arti dari 0DTE? Pada intinya, opsi 0DTE merupakan kategori derivatif keuangan yang berakhir dalam hari perdagangan yang sama—karakteristik mendasar ini mengubah cara trader mendekati pengelolaan posisi dan risiko. Dalam beberapa tahun terakhir, kontrak ini mendapatkan daya tarik yang luar biasa, mengubah cara investor profesional dan berpengalaman berinteraksi dengan pasar ekuitas.

Arti Inti dari Opsi 0DTE

Untuk benar-benar memahami arti 0DTE, penting untuk mengetahui bahwa singkatan ini berarti “Zero Days To Expiration” atau “Nol Hari Menuju Kadaluarsa.” Ini adalah kontrak opsi yang dirancang untuk berakhir pada akhir sesi perdagangan saat ini. Berbeda dengan opsi tradisional yang mungkin berakhir berminggu-minggu atau berbulan-bulan kemudian, seluruh siklus hidup opsi 0DTE—dari pembukaan hingga kadaluarsa—berlangsung dalam satu hari kerja.

Implikasi mendasar dari struktur ini sangat besar: nilai opsi menjadi sepenuhnya tergantung pada pergerakan harga hari itu dari aset dasar. Apakah Anda memperdagangkan saham, indeks, atau ETF, kerangka waktu yang dipadatkan ini menghilangkan unsur spekulasi harga jangka panjang. Sebaliknya, trader fokus murni pada volatilitas intraday dan arah pergerakan harga.

Yang membuat struktur ini sangat menarik adalah bagaimana theta decay bekerja. Fenomena ini—di mana nilai opsi berkurang seiring mendekati waktu kadaluarsa—terjadi dengan kecepatan yang lebih cepat pada kontrak 0DTE. Bagi penjual opsi, decay theta menjadi sekutu; bagi pembeli, ini menjadi hambatan besar yang membutuhkan timing dan prediksi yang tepat.

Mengapa Trader Semakin Tertarik dengan Perdagangan 0DTE

Pertumbuhan pesat dalam perdagangan 0DTE bukanlah kebetulan. Beberapa alasan kuat menjelaskan mengapa trader ritel maupun institusional tertarik pada opsi yang berakhir dalam hari yang sama.

Peluang Keuntungan Cepat: Kontrak ini memungkinkan trader memanfaatkan prediksi harga jangka pendek yang akurat. Karena posisi ditutup dalam hari yang sama, tidak ada risiko overnight atau perlu menahan posisi selama penutupan pasar yang panjang. Seorang trader yang memprediksi kenaikan harga di pagi hari dengan benar dapat mengunci keuntungan sebelum volatilitas sore hari terjadi.

Likuiditas Pasar yang Unggul: Opsi 0DTE diperdagangkan dengan volume besar dan spread bid-ask yang ketat, terutama pada indeks utama. Likuiditas ini memberikan keuntungan praktis: masuk dan keluar posisi menjadi lebih mudah, dan harga yang Anda terima biasanya tidak menyimpang jauh dari harga kuotasi pasar. Ini sangat berlaku untuk Indeks S&P 500 (SPX), yang menjadi instrumen dominan untuk perdagangan 0DTE.

Fleksibilitas Taktis: Dengan adanya opsi ini setiap hari, trader mendapatkan fleksibilitas tak tertandingi dalam pelaksanaan strategi. Mereka dapat merespons cepat berita terbaru, menyesuaikan posisi berdasarkan perkembangan pasar secara real-time, dan memanfaatkan ketidakefisienan harga sementara yang hanya berlangsung beberapa menit atau jam.

Instrumen Apa Saja yang Menawarkan Opsi Berakhir Hari yang Sama

Tidak semua sekuritas menyediakan peluang 0DTE dengan frekuensi atau likuiditas yang sama. Secara teknis, saham yang dapat diperdagangkan opsi-nya bisa memperdagangkan kontrak 0DTE setidaknya sekali dalam sebulan. Namun, volume perdagangan dan kualitas eksekusi sangat bervariasi antar aset.

SPX adalah pemimpin pasar yang jelas untuk perdagangan 0DTE. Mulai tahun 2022, trader mendapatkan akses ke kontrak 0DTE setiap hari perdagangan, berbeda dari batasan sebelumnya. Ketersediaan harian ini, ditambah kedalaman pasar yang luar biasa, menjadikan SPX pilihan utama bagi sebagian besar trader profesional.

Untuk aset lain, frekuensi tergantung pada struktur opsi mereka. Saham yang hanya menawarkan opsi bulanan menghasilkan peluang 0DTE sekali setiap bulan. Yang memiliki opsi mingguan memberikannya sekali seminggu. Banyak saham biasa, meskipun secara teknis dapat diperdagangkan opsi, kurang likuid sehingga eksekusi menjadi kurang efisien. Trader yang mencoba perdagangan 0DTE pada saham dengan likuiditas rendah sering mengalami harga eksekusi yang lebih buruk dan slippage yang lebih besar antara harga kuotasi dan harga eksekusi aktual.

Di ruang ETF, ada SPDR S&P 500 ETF (SPY) yang juga menawarkan perdagangan 0DTE secara reguler, meskipun biasanya dengan likuiditas yang sedikit lebih rendah dibandingkan SPX.

Risiko Penting Sebelum Memulai Perdagangan 0DTE

Memahami profil risiko sangat penting sebelum terlibat dalam opsi 0DTE. Beberapa kekhawatiran khusus perlu dipertimbangkan secara serius.

Status Day Trading dan Persyaratan Akun: Jika Anda membuka dan langsung menutup posisi opsi 0DTE, otoritas regulasi mengklasifikasikannya sebagai day trade. Berdasarkan aturan saat ini, trader harus memiliki setidaknya $25.000 di akun mereka untuk menghindari pembatasan Pattern Day Trader (PDT). Namun, ada catatan penting: jika Anda membeli atau menjual opsi 0DTE dan membiarkannya berakhir secara alami tanpa menutup posisi sebelumnya, ini tidak dihitung sebagai day trade.

Perbedaan ini sangat penting untuk akun dengan modal terbatas. Jika modal trading Anda di bawah ambang PDT, aktif memperdagangkan opsi 0DTE menjadi berisiko karena Anda kehilangan kemampuan untuk keluar cepat dari posisi yang memburuk. Dipaksa menahan posisi sampai kadaluarsa alih-alih menutupnya lebih awal dapat mengubah kerugian yang bisa dikelola menjadi kerugian besar.

Volatilitas dan Kerugian Tidak Terrealisasi: Kerangka waktu yang dipadatkan dari perdagangan 0DTE berarti harga dapat bergerak secara dramatis dalam beberapa jam. Bahkan strategi yang dirancang untuk hasil “berpeluang tinggi”—seperti yang menargetkan opsi out-of-the-money yang berakhir—dapat mengalami kerugian tidak terrealisasi yang besar selama hari perdagangan. Volatilitas intraday pasar dapat mendorong posisi Anda ke dalam kerugian yang dalam sebelum pasar tutup dan posisi Anda menjadi menguntungkan.

Kebutuhan Manajemen Aktif: Menahan posisi secara pasif jarang berhasil dengan strategi 0DTE. Trader yang sukses secara aktif memantau posisi mereka, siap melakukan penyesuaian saat aset dasar bergerak melewati batas yang telah ditentukan. Permintaan perhatian konstan ini membuat perdagangan 0DTE tidak cocok untuk trader yang tidak bisa mengalokasikan waktu besar untuk pemantauan secara real-time.

Perkembangan dan Popularitas yang Semakin Meningkat dari Pasar 0DTE

Pasar 0DTE tidak muncul dalam semalam. Memahami evolusinya memberi konteks mengapa saat ini mendominasi perdagangan derivatif ekuitas.

Bursa Opsi Chicago (CBOE) awalnya memperkenalkan opsi mingguan pada tahun 2005, memungkinkan investor memperdagangkan opsi yang berakhir satu minggu kemudian—secara efektif menciptakan peluang 0DTE pertama yang tersedia secara luas. Seiring konsep ini terbukti populer, CBOE kemudian menambahkan tanggal kadaluarsa hari Senin dan Rabu, secara bertahap meningkatkan hari perdagangan yang tersedia.

Momen transformasional terjadi pada tahun 2022 ketika CBOE memperluas ketersediaan 0DTE pada SPX dan produk terkait ke semua lima hari perdagangan dalam seminggu. Ekspansi ini menghilangkan kelangkaan buatan dan secara fundamental mengubah struktur pasar. Volume perdagangan yang melonjak mengikuti: data menunjukkan hampir separuh dari seluruh volume perdagangan SPX kini terdiri dari kontrak 0DTE. Partisipasi besar ini mencerminkan daya tarik strategi ini dan penerimaannya di kalangan peserta pasar yang serius.

Strategi Terbukti untuk Perdagangan Sukses Opsi 0DTE

Trader profesional menerapkan beberapa pendekatan yang sudah mapan untuk memperdagangkan kontrak 0DTE secara menguntungkan. Kerangka strategi yang paling umum meliputi membeli untuk keuntungan scalping cepat dan menjual untuk memanfaatkan decay premium.

Pendekatan Scalping: Trader membeli opsi 0DTE dengan niat menahannya selama beberapa menit hingga jam, menutup saat mereka mendapatkan keuntungan kecil namun konsisten dari pergerakan harga. Keberhasilan tergantung pada timing yang tepat dan eksekusi cepat.

Pengumpulan Premium Melalui Penjualan: Menjual opsi 0DTE telah menjadi strategi dominan karena kenyataan matematis sederhana: setiap opsi yang berakhir out-of-the-money (OTM) berakhir tidak bernilai. Ketika kadaluarsa terjadi dalam hari yang sama, taruhan bahwa harga tidak akan bergerak melewati level tertentu menjadi proposisi probabilitas tinggi. Kebanyakan opsi OTM memang berakhir tidak bernilai, memberikan penjual seluruh premi sebagai keuntungan.

Namun, volatilitas pasar tetap menjadi faktor pengacau. Meskipun hasil akhir Anda mungkin menguntungkan, melihat kerugian tidak terrealisasi yang besar selama hari perdagangan dapat secara psikologis menantang trader untuk keluar dari posisi terlalu cepat.

Strategi Iron Condor

Iron condor melibatkan penjualan sekaligus spread kredit put dan spread kredit call pada aset dasar yang sama. Pendekatan ini menargetkan kondisi pasar yang berkisar, bertaruh bahwa harga akan tetap dalam rentang tertentu sampai kadaluarsa.

Caranya: misalnya Anda menjual iron condor dengan jarak 5 poin dan mendapatkan kredit $300. Kerugian maksimum pada perdagangan ini adalah $500 (selisih strike $5 dikali 100 per poin). Struktur risiko terbatas ini menarik bagi trader disiplin karena kerugian maksimal sudah diketahui sebelum memulai.

Iron condor menghasilkan keuntungan jika aset dasar berakhir di mana saja dalam rentang harga yang ditentukan saat pasar tutup. Keuntungan maksimum sama dengan kredit awal yang diterima. Karakteristik probabilitas tinggi—terutama jika strike dipilih secara konservatif—menarik banyak trader. Namun, manajemen aktif tetap penting. Jika pergerakan harga mendekati batas luar, trader harus menyesuaikan posisi atau menerima kerugian yang semakin besar. Dalam pasar 0DTE yang cepat, ini bisa menuntut pengambilan keputusan dalam sekejap.

Strategi Iron Butterfly

Iron butterfly adalah strategi netral, cocok saat trader memperkirakan harga akan tetap stabil dan volatilitas diperkirakan akan tetap konstan atau menurun. Pendekatan ini melibatkan penjualan call dan put ATM secara bersamaan, menciptakan short straddle. Untuk membatasi potensi kerugian, trader juga membeli opsi call dan put di luar strike yang lebih jauh, menyelesaikan struktur “butterfly”.

Keuntungan utama dari iron butterfly adalah pengumpulan premi: menjual opsi ATM menangkap nilai lebih besar dibandingkan menjual opsi OTM. Misalnya, menggunakan jarak strike 5 poin, kerugian maksimum sama dengan selisih strike dikurangi premi yang diterima—jumlah yang sangat terkelola.

Karena kerugian maksimum biasanya terbatas, banyak trader tetap dalam posisi iron butterfly sampai kadaluarsa atau keluar setelah mendapatkan 25-50% dari premi. Risiko terbatas ini menarik bagi mereka yang menginginkan downside yang terkendali.

Kesimpulan tentang Perdagangan Opsi 0DTE

Pasar opsi 0DTE menawarkan peluang unik bagi trader yang memiliki keahlian, modal, dan disiplin untuk berpartisipasi secara efektif. Memahami arti 0DTE tidak hanya sebatas definisi sederhana—melainkan juga mengenali keunggulan strategis, risiko inheren, dan kebutuhan disiplin yang diperlukan kontrak ini.

Lonjakan popularitas 0DTE mencerminkan manfaat nyata bagi trader berpengalaman. Kombinasi decay theta yang cepat, ketersediaan harian pada indeks utama, likuiditas tinggi, dan kerangka risiko terbatas menciptakan peluang keuntungan yang nyata. Namun, karakteristik ini juga membuat perdagangan 0DTE tidak cocok untuk trader dengan modal terbatas, yang tidak punya waktu untuk manajemen aktif, atau yang tidak memiliki protokol pengelolaan risiko yang solid.

Baik menggunakan iron condors, iron butterflies, maupun taktik scalping sederhana, trader 0DTE yang sukses berbagi ciri-ciri: eksekusi tepat, pengambilan keputusan cepat, parameter risiko yang jelas, dan disiplin psikologis untuk mengikuti rencana mereka terlepas dari tekanan emosional intraday. Strategi itu sendiri tidak secara inheren berbahaya—tetapi melakukannya tanpa persiapan yang tepat tentu berisiko.