Bunga Pod Kakao Menunjukkan Krisis Pasokan Berlebih, Harga Runtuh untuk Minggu Ketujuh Berturut-turut

Jumlah polong kakao yang meningkat pesat di seluruh Afrika Barat memperkuat kekhawatiran kelebihan pasokan di pasar, menyebabkan harga jatuh bebas. Kenaikan jumlah polong yang sehat menjanjikan panen melimpah di masa depan, namun permintaan saat ini masih belum cukup untuk menyerap stok yang semakin menumpuk. Kontrak kakao Maret di kedua bursa utama mengalami penurunan tajam, menandai babak terbaru dalam penurunan yang berkepanjangan yang mencerminkan ketidaksesuaian mendasar antara produksi global dan daya beli konsumsi.

Kontrak Kakao Maret Anjlok: Kontrak NY dan London Capai Level Terendah dalam Beberapa Tahun

ICE New York kakao (CCH26) turun 3,69% (menurun 139 poin) hari ini, sementara ICE London kakao (CAH26) turun 4,71% (menurun 129 poin). Kelemahan ini bukanlah anomali—harga kakao telah menurun selama tujuh minggu berturut-turut, dengan kakao New York mencapai level terendah dalam lebih dari dua tahun dan kakao London menyentuh titik terendah dalam 2,5 tahun. Penurunan yang berkepanjangan ini menegaskan kekhawatiran yang terus-menerus tentang pasokan yang meningkat bertabrakan dengan fundamental permintaan yang memburuk.

Pasar Tenggelam dalam Pasokan: Proyeksi Surplus dan Peningkatan Stok Tekan Harga

Persediaan kakao global terus meningkat, mengancam untuk membanjiri pasar. Menurut penilaian StoneX Januari, pasar kakao dunia menghadapi surplus potensial sebesar 287.000 ton metrik selama musim 2025/26, dengan kelebihan tambahan 267.000 ton metrik diperkirakan akan terjadi di 2026/27. Organisasi Kakao Internasional (ICCO) melaporkan bahwa stok kakao di seluruh dunia meningkat 4,2% tahun-ke-tahun menjadi 1,1 juta ton metrik selama periode ini. Stok kakao fisik yang disimpan di gudang ICE juga meningkat, dengan stok mencapai puncak 3,75 bulan sebesar 1,871 juta kantong pada minggu terakhir, menambah tekanan bearish pada momentum harga.

Biaya Cokelat Menekan Pembeli: Grindings Global Menjadi Level Terendah dalam Beberapa Tahun

Permintaan konsumen yang lemah mempercepat keruntuhan harga, didorong oleh konsumen yang enggan membayar harga cokelat yang tinggi. Barry Callebaut AG, pemasok kakao dan cokelat terbesar di dunia, mengungkapkan penurunan 22% dalam volume penjualan divisi kakao selama kuartal yang berakhir akhir November, menyebutkan permintaan pasar yang lemah dan pergeseran strategi ke produk cokelat dengan margin lebih tinggi. Data grinding industri memperkuat cerita lemahnya permintaan. Asosiasi Kakao Eropa melaporkan bahwa grindings kakao kuartal keempat di Eropa turun 8,3% tahun-ke-tahun menjadi 304.470 ton metrik—penurunan yang jauh lebih tajam dari perkiraan 2,9% dan kinerja kuartal keempat terburuk dalam lebih dari satu dekade. Grinder kakao di Asia menghadapi tantangan serupa, dengan Asosiasi Kakao Asia mencatat kontraksi 4,8% tahun-ke-tahun menjadi 197.022 ton metrik untuk grindings kuartal keempat. Sektor grinding di Amerika Utara menunjukkan ketahanan relatif, dengan kenaikan kecil 0,3% tahun-ke-tahun menjadi 103.117 ton metrik untuk kuartal yang sama.

Lonjakan Ekspor Nigeria Bertemu Perlambatan Produksi Pantai Gading

Dinamik ekspor tetap campuran, dengan tekanan naik dari produsen kakao terbesar kedua di Afrika Barat mengimbangi sedikit kelemahan dari produsen terbesar di wilayah tersebut. Nigeria, produsen kakao terbesar kelima di dunia, mengirimkan 54.799 ton metrik kakao pada Desember, menunjukkan lonjakan 17% tahun-ke-tahun menurut data Bloomberg. Sebaliknya, Pantai Gading—produsen kakao terbesar di dunia—terus mengirimkan pasokan secara lebih konservatif. Pengiriman musim ini hingga awal Februari menunjukkan 1,27 juta ton metrik yang dikirim dari pelabuhan Pantai Gading sejak Oktober, menurun 3,8% tahun-ke-tahun dan memberikan sedikit dukungan harga.

Cuaca Menguntungkan di Afrika Barat Tingkatkan Jumlah Polong Kakao di Atas Rata-rata Lima Tahun

Kondisi cuaca di seluruh Afrika Barat telah berubah menjadi sangat menguntungkan, menempatkan wilayah ini pada posisi panen yang kuat meskipun pasar kelebihan pasokan. Grup General Investments Tropis baru-baru ini menandai bahwa kondisi tumbuh yang ideal siap meningkatkan jendela panen Februari-Maret di Pantai Gading dan Ghana, dengan petani mengamati polong kakao yang jauh lebih besar dan sehat dibandingkan tahun sebelumnya. Mondelez, produsen cokelat besar, mengonfirmasi penilaian ini, mencatat bahwa jumlah polong kakao saat ini di Afrika Barat berada 7% di atas rata-rata lima tahun terakhir dan secara substansial lebih tinggi dibandingkan catatan 2025 yang sebanding. Panen utama di Pantai Gading sudah dimulai, dengan petani tetap optimistis tentang kualitas polong—suatu perkembangan yang seharusnya berkontribusi secara signifikan terhadap lonjakan pasokan global musiman meskipun permintaan saat ini sedang lesu.

Prospek Produksi Membaik: Perkiraan Revisi Menunjukkan Penyesuaian Pasokan-Permintaan

Ke depan, data produksi menunjukkan potensi pengetatan keseimbangan pasar dalam jangka waktu yang lebih panjang. Asosiasi Kakao Nigeria memproyeksikan produksi domestik untuk 2025/26 akan menurun 11% tahun-ke-tahun menjadi 305.000 ton metrik dari perkiraan 344.000 ton metrik di 2024/25. Penurunan output ini di negara produsen utama memberikan dukungan kecil terhadap harga. ICCO, yang bulan lalu merevisi turun perkiraan surplus 2024/25 dari 142.000 ton menjadi hanya 49.000 ton, memperkirakan pasar yang lebih ketat secara keseluruhan. Organisasi ini juga menurunkan perkiraan produksinya untuk 2024/25 dari 4,84 juta menjadi 4,69 juta ton metrik. Rabobank juga mengambil posisi lebih konservatif, mengurangi proyeksi surplus 2025/26 dari 328.000 menjadi 250.000 ton metrik. Perspektif historis memperkuat sifat siklik pasar kakao: ICCO mencatat defisit global besar sebesar -494.000 ton metrik untuk 2023/24—penurunan terbesar dalam lebih dari 60 tahun—disertai kontraksi produksi 12,9% tahun-ke-tahun menjadi 4,368 juta ton metrik. Peralihan ke surplus mulai 2024/25 kini menormalkan kondisi pasar, meskipun polong kakao yang sedang mekar di Afrika Barat menunjukkan bahwa tekanan inventaris jangka pendek mungkin akan semakin meningkat sebelum terjadi penyeimbangan yang berarti.