#比特币创下近一月内新高 Mengapa Trump mencalonkan Warsh yang "hawkish" sebagai Ketua Federal Reserve?

Pada 30 Januari, Presiden AS Trump mengumumkan pencalonan mantan anggota Dewan Federal Reserve Kevin Warsh sebagai Ketua Federal Reserve berikutnya. Pengumuman ini langsung menyebabkan gejolak pasar yang kuat. Pencalonan ini dipandang sebagai sinyal penyesuaian signifikan terhadap kebijakan moneter saat ini dari Fed dan akan berdampak mendalam pada pasar keuangan global.
Pada 4 Maret, Gedung Putih secara resmi mengajukan pencalonan Kevin Warsh ke Senat. Warsh sebelumnya menjabat sebagai gubernur Fed selama krisis keuangan dan kini berada di garis depan kebijakan moneter di tengah inflasi AS yang masih berlangsung, tekanan fiskal tinggi dari perang Iran, dan ketidakpastian pasar. Pilihan personel ini tidak hanya berkaitan dengan jalur suku bunga tetapi juga dipandang sebagai sinyal utama bahwa Trump mencari keseimbangan baru antara kebijakan fiskal saat perang dan status dolar.
Mengapa Trump mendorong pemotongan suku bunga Fed?
Kebijakan fiskal dan kebijakan moneter adalah alat manajemen makroekonomi terpenting. Sejak kembali ke Gedung Putih, Trump telah menerapkan kebijakan fiskal longgar di dalam negeri, secara signifikan memotong pajak melalui Undang-Undang "Big and Beautiful", menurunkan pajak penghasilan perusahaan secara permanen menjadi 21%, merangsang investasi perusahaan dan meningkatkan lapangan kerja; secara eksternal, ia menaikkan tarif, menerapkan kebijakan "tarif timbal balik" untuk menekan impor, dan menggunakan tarif baru untuk menutupi defisit fiskal, memaksa lebih banyak perusahaan asing untuk memperluas investasi di AS.
Sementara itu, Trump berharap Fed akan bekerja sama dengan kebijakan fiskal dan tarifnya dengan secara tajam menurunkan suku bunga dana federal ke bawah 1%, sehingga mengurangi biaya pembiayaan perusahaan dan mengarahkan lebih banyak dana ke bisnis dan sektor industri. Dengan mendekatnya pemilihan paruh waktu AS, Trump sangat ingin merangsang investasi melalui pemotongan suku bunga untuk mencapai tingkat pekerjaan tinggi dan inflasi rendah, sehingga meningkatkan prospek elektoral Partai Republik.
Selain itu, permintaan Trump untuk pemotongan suku bunga bertujuan untuk meredakan tekanan pembayaran utang Amerika. Per Agustus 2025, total utang nasional AS mencapai rekor $37 triliun, dengan rasio utang terhadap PDB melebihi 120%, dan pembayaran bunga saja melebihi pengeluaran pertahanan AS untuk periode yang sama. Menurunkan suku bunga menguntungkan pemerintah dengan memungkinkan pemerintah meminjam utang baru untuk melunasi utang lama dan mengurangi defisit fiskal. Namun, independensi Fed dilindungi oleh legislasi dari Kongres. Kebijakan moneternya bertujuan mencapai dua tujuan yaitu mengendalikan inflasi dan mendorong lapangan kerja penuh, dengan campur tangan pemerintah yang minimal.
Terkait seruan berulang Trump untuk "pemotongan suku bunga demi menyelamatkan pasar," Fed telah berhati-hati. Sejak September 2024, Fed telah memotong suku bunga sebanyak enam kali berturut-turut—menurunkan kisaran target menjadi 3,50%–3,75%—tetapi tingkat suku bunga saat ini masih jauh dari harapan Trump.
Ini menyebabkan beberapa ketidaksepakatan antara Trump dan Ketua Fed saat ini Powell. Oleh karena itu, Trump mencari "orang yang dapat diandalkan" untuk mendorong pemotongan suku bunga, menciptakan lingkungan kebijakan moneter yang relatif longgar untuk membantu mencapai tujuan kampanyenya "Membuat Amerika Hebat Kembali."
Mengapa Trump memilih Warsh?
Menurut Federal Reserve Act, Presiden memiliki wewenang untuk mencalonkan Ketua Fed. Sejak Agustus 2025, Trump telah bekerja memilih calon untuk Ketua Fed berikutnya. Keputusan akhir untuk mencalonkan Warsh terutama didasarkan pada alasan berikut:
Pertama, Warsh memiliki pandangan yang serupa dengan Trump. Dari 2006 hingga 2025, meskipun Warsh memiliki beberapa perbedaan dengan Trump terkait isu fiskal, perdagangan, dan cryptocurrency, dia menekankan peran mekanisme pasar, menentang intervensi pemerintah yang berlebihan, mendukung monetarisme pragmatis dan pengurangan neraca untuk menciptakan ruang bagi pemotongan suku bunga, serta mendukung "tarif timbal balik." Posisi ini sebagian besar sejalan dengan kebijakan dan sikap ideologis Trump.
Kedua, Warsh memiliki kualifikasi dan kemampuan untuk menjabat sebagai Ketua Fed. Ia memiliki latar belakang pendidikan dan pengalaman kerja yang baik: studi sarjana di bidang kebijakan publik di Universitas Stanford, gelar J.D. dari Harvard Law School; pengalaman di departemen M&A Morgan Stanley di New York, memahami pasar keuangan; pernah menjabat sebagai Asisten Khusus Presiden George W. Bush dalam kebijakan ekonomi dan Sekretaris Eksekutif Dewan Ekonomi Nasional Gedung Putih; juga pernah menjabat sebagai gubernur Fed, familiar dengan operasi kebijakan moneter, regulasi keuangan, dan psikologi pasar, diakui sebagai "bankir sentral berpengalaman."
Ketiga, dia lebih mungkin mendapatkan persetujuan dari Senat. Calon Presiden untuk Ketua Fed masih membutuhkan konfirmasi dari Senat untuk penunjukan resmi. Warsh, berusia 56 tahun, energik, berpikiran terbuka, mendukung inovasi dan cryptocurrency. Dia sebelumnya meninggalkan Fed karena menentang pelonggaran kuantitatif dan mendukung pengetatan moneter. Sikap hawkish-nya mendukung pencalonan Trump disetujui oleh Senat—jika dia mendorong pemotongan suku bunga setelah menjabat, dia kurang berpotensi dianggap sebagai "boneka politik" Trump, yang membantu menjaga independensi Fed.
Keempat, jaringan kontaknya sangat kredibel. Ayah mertua Warsh, Ronald Lauder, adalah salah satu pewaris Estée Lauder dan teman lama Trump. Hubungan pribadi yang dekat ini membuat Warsh dipercaya Trump sebagai "orang dalam yang dipercaya."
Arah kebijakan moneter Fed di masa depan
Jika Warsh berhasil mendapatkan persetujuan dari Senat, dia akan menjabat sebagai Ketua Fed pada Juni 2026. Pada saat itu, dia mungkin akan mempercepat pemotongan suku bunga dan menerapkan kebijakan moneter yang lebih akomodatif. Namun, besaran dan frekuensi pemotongan suku bunga akan bergantung pada kinerja ekonomi AS, terutama inflasi dan kondisi ketenagakerjaan. Karena dominasi dolar yang sudah lama sebagai mata uang cadangan dunia, Fed juga memiliki pengaruh supra-sovereign.
Kebijakan moneter Fed tidak hanya mengatur ekonomi AS tetapi juga dengan cepat mempengaruhi penetapan harga aset global dan aliran modal melalui suku bunga, nilai tukar, dan ekspektasi, memberikan dampak dan guncangan signifikan terhadap ekonomi dan pasar keuangan di seluruh dunia. Baik pasar maju maupun pasar berkembang tidak terhindarkan dipengaruhi oleh perubahan kebijakan Fed.
Data inflasi dan ketenagakerjaan AS semester pertama tahun ini akan menjadi indikator utama untuk pergeseran kebijakan Fed di masa depan. Jika inflasi meningkat atau tidak mendekati target 2%, kemungkinan pemotongan suku bunga akan kecil, atau jika terjadi, akan terbatas. Jika PHK perusahaan memburuk dan ketenagakerjaan melemah, kemungkinan pemotongan suku bunga akan meningkat.
Neraca perdagangan adalah faktor penting lainnya. Jika defisit perdagangan terus melebar, Fed mungkin terdorong untuk memotong suku bunga agar melemahkan dolar dan mendorong ekspor; sebaliknya, jika defisit perdagangan menyempit, hal sebaliknya mungkin terjadi. Perlu dicatat, enam kali pemotongan suku bunga berturut-turut telah menyebabkan indeks dolar menurun. Pada 2025, dolar melemah 16% terhadap euro, emas menembus $5.500 per ons, mencapai rekor tertinggi. Pemotongan suku bunga tidak diragukan lagi akan memperkuat ekspektasi depresiasi dolar dan semakin melemahkan daya tarik aset dolar. Menurut data IMF, pada 2025, pangsa dolar dalam cadangan devisa global turun menjadi 56,92%, level terendah sejak 1995. Jika Fed terus memotong suku bunga secara tajam, kemungkinan akan mendorong lebih banyak modal ke mata uang non-dolar, mempercepat tren de-dolarisasi dan mengguncang status dolar sebagai mata uang cadangan utama dunia.
Tidak sulit untuk memprediksi bahwa jika Warsh menjadi Ketua Fed dan terlalu mengikuti perintah Trump, mengabaikan aturan dalam pengaturan suku bunga, hal itu akan merusak independensi dan reputasi internasional Fed. Kehilangan kepercayaan dari komunitas global akan menjadi kerugian besar bagi AS dan dolar. Pelajaran masa lalu mengingatkan kita bahwa ketika pemerintahan Biden mengecualikan Rusia dari SWIFT dan memanfaatkan dolar sebagai senjata, hal itu meningkatkan sanksi AS dalam jangka pendek tetapi melemahkan posisi moneter internasional dolar dalam jangka panjang. Kepercayaan lebih penting daripada emas. Mematuhi hukum dan aturan, menjaga independensi Fed, serta memastikan transparansi dan prediktabilitas dalam kebijakan moneter adalah kunci untuk memulihkan kredibilitas pasar Fed.