Solus Partners Merilis Laporan Tentang Neobank Web3, Pemetaan Infrastruktur, Lisensi, dan Risiko Regulasi

Secara Singkat

Laporan dari Solus Partners, “The Compliance Infrastructure Stack,” menemukan bahwa ketahanan neobank Web3 bergantung pada kepemilikan lapisan infrastruktur mereka dan lisensi regulasi, mengungkapkan bagaimana platform yang berbasis stablecoin harus menavigasi ketergantungan vendor dan penegakan MiCA.

Perusahaan riset dan penasihat Solus Partners merilis laporan baru berjudul “The Compliance Infrastructure Stack,” yang menawarkan analisis mendetail tentang bagaimana neobank Web3 membangun benteng regulasi dan mengelola ketergantungan infrastruktur.

Laporan menekankan bahwa daya pertahanan sebuah neobank Web3 tidak ditentukan oleh antarmuka pengguna atau insentif token, tetapi oleh berapa banyak lapisan dari tumpukan infrastruktur yang dimilikinya dibandingkan disewa, dan apakah mereka memegang lisensi yang diperlukan untuk mengoperasikan lapisan tersebut secara independen.

Studi ini menyoroti munculnya neobank berbasis stablecoin, yang memungkinkan pengguna memegang aset yang dipatok dolar, bertransaksi melalui Visa atau Mastercard, mendapatkan hasil, dan memindahkan dana lintas batas dengan biaya hampir nol. Meskipun pasar masih dalam tahap awal—dengan neobank Web3 mewakili kurang dari 0,2% dari peluang neobank global sebesar $143–195 miliar—keputusan infrastruktur yang diambil hari ini akan menentukan platform mana yang bertahan dalam pengawasan regulasi. Berbeda dari sebagian besar liputan yang berfokus pada fitur produk atau pertumbuhan pengguna, laporan ini mengambil pendekatan dari bawah ke atas, membalik rekayasa tumpukan infrastruktur beberapa platform untuk menjawab pertanyaan penting, seperti Siapa yang memiliki infrastruktur mereka dibandingkan menyewanya? Di mana titik kegagalan tunggal tersembunyi? Platform mana yang memegang lisensi yang diperlukan untuk beroperasi secara independen di bawah regulasi yang semakin ketat?

Jawaban semakin relevan saat sektor neobank Web3 memasuki fase transisi regulasi. Penegakan penuh MiCA pada Desember 2024 akan mewajibkan otorisasi CASP untuk platform yang menawarkan layanan pertukaran, kustodian, atau transfer kripto di UE, dengan masa transisi berakhir antara pertengahan 2025 dan pertengahan 2027. Platform yang gagal memperoleh otorisasi berisiko berhenti beroperasi di UE atau menghadapi denda hingga 12,5% dari omset tahunan.

Gambaran Pasar dan Klasifikasi Platform

Laporan dimulai dengan analisis ukuran pasar, klasifikasi platform, dan lanskap infrastruktur stablecoin. Pasar neobank global diperkirakan mencapai $143–195 miliar pada 2024 dan diproyeksikan tumbuh menjadi $210–261 miliar pada 2025, dengan perkiraan jangka panjang menunjukkan CAGR sebesar 40–49% hingga awal 2030-an. Sekitar 350 juta konsumen di seluruh dunia diperkirakan akan menggunakan layanan neobank pada 2025, dengan Eropa menyumbang 37–41% dari pendapatan. Basis pengguna neobank di Amerika Latin meningkat dua kali lipat dari 85 juta pada 2022 menjadi 170 juta pada 2024, didorong terutama oleh Nubank, sementara pengguna bank digital di AS mencapai 39 juta, meningkat 22% dari tahun ke tahun.

Meskipun tidak ada perusahaan riset besar yang melacak neobank Web3 sebagai pasar tersendiri, kategori token neobank CoinGecko melacak 21 proyek dengan kapitalisasi pasar gabungan sebesar $2,7 miliar pada awal 2026.

Klasifikasi platform membagi neobank menjadi model Web2, hibrida, dan native Web3, menyoroti pendekatan mereka terhadap pengelolaan akun, kustodian, dan integrasi blockchain. Proyek terkenal termasuk Chime, Monzo, N26, Revolut, Nubank, Cash App, Gnosis Pay, Fiat24, dan Holyheld. Laporan ini juga meneliti dinamika pasar utama yang membentuk neobank Web3 hingga 2025 dan 2026, termasuk penyelesaian stablecoin, volume kartu kripto, dan masuknya bank institusional.

Lanskap Regulasi

Laporan menyediakan analisis regulasi ke depan untuk tahun mendatang, menyoroti bagaimana penegakan MiCA dan langkah terkait akan mempengaruhi operasi neobank Web3. Kesiapan regulasi, perolehan lisensi, dan strategi kepatuhan dianalisis untuk setiap platform, menunjukkan perusahaan mana yang diposisikan untuk bertahan dan berkembang saat aturan semakin ketat.

Screenshot## Kerangka Infrastruktur Enam Lapisan

Kontribusi utama dari laporan ini adalah kerangka infrastruktur enam lapis, yang menganalisis lanskap vendor, penetapan harga, dan keputusan membangun vs membeli di setiap lapisan. Setiap neobank Web3 menyusun tumpukan yang terdiri dari:

• Penerbitan Kartu – Prinsipal berbasis kripto seperti Rain dan Reap memegang keanggotaan Visa atau Mastercard langsung, sementara sponsor BIN tradisional seperti Monavate, Unlimit, dan Marqeta menjadi perantara antara jaringan kartu dan program fintech. Biaya sangat bervariasi, dengan pembangunan internal memakan waktu 12–24 bulan dan biaya $2–10 juta+, sementara pembelian memakan waktu 3–6 bulan dengan biaya $100–500 ribu.
• KYC/AML – Verifikasi identitas, pemantauan transaksi, dan kepatuhan terhadap FATF Travel Rule dikelola melalui vendor seperti Sumsub, Jumio, Onfido, Chainalysis, TRM Labs, dan Notabene. Biaya berkisar dari $1–2,50 per verifikasi, dengan langganan analitik tahunan melebihi $50 ribu. Sebagian besar platform membeli layanan ini daripada membangun sendiri.
• Kustodian – Penyimpanan kripto bervariasi antara kustodian pihak ketiga (Fireblocks, BitGo, Copper), solusi semi-kustodian MPC/TSS (Dfns, Fordefi), dan dompet kustodian sendiri. Kepemilikan tertinggi ada pada lapisan self-custody, dengan kepatuhan dipengaruhi oleh Pasal 75 dan Recital 83 MiCA.
• Jalur On/Off-Ramp Fiat – Platform terintegrasi dengan penyedia seperti Transak, MoonPay, Ramp Network, dan Onramper, atau beroperasi dengan EMI internal seperti Fiat24 dan Deblock. Biaya transaksi berkisar dari 0,25%–5%, dengan internalisasi membutuhkan modal $350 ribu–1 juta+.
• Buku Besar Perbankan Inti – Status akun dan pengelolaan transaksi dapat ditangani melalui penyedia BaaS (Column-Unit, Treasury Prime) atau solusi on-chain (GP, Fiat24). Biaya termasuk biaya SaaS ($100 ribu+/tahun) atau biaya gas minimal ($0,001–0,01 per transaksi).
• Penyelesaian Blockchain / Pemilihan Rantai – Platform memilih rantai L1 dan L2 seperti Gnosis Chain, Arbitrum, Base, dan Solana, mendukung operasi multi-rantai, abstraksi akun (ERC-4337), dan abstraksi gas. Biaya transaksi berkisar dari $0,00025 di Solana hingga $0,02 di Base.

Profil Platform dan Analisis Lintas Platform

Laporan ini mencakup profil rinci dari 19 platform, membalik rekayasa tumpukan infrastruktur mereka, status lisensi, dan jalur regulasi di bawah MiCA dan aturan terkait 2026–2027. Perusahaan yang dianalisis meliputi Gnosis Pay, Fiat24, Ether.Fi Cash, Kast, Wirex, Deblock, Tria, Tuyo, IN1, CYPHER, Avici, Allscale, Holyheld, Nexo, Minipay, Reap, Rain, Nordark, dan Stakestone.

Analisis lintas platform meneliti pengelompokan lisensi, konsentrasi infrastruktur, dan divergensi regulasi, menyoroti risiko potensial seperti ketergantungan vendor dan kekurangan otorisasi CASP. Laporan ini mengidentifikasi titik balik strategis build-vs-buy yang dapat menentukan kelangsungan jangka panjang neobank ini.

Laporan lengkap tersedia di sini. Kontributor termasuk Rektonomist, Frigg, Brey, Temmy, dan Defizard.