Emas mendekati "sepuluh penurunan berturut-turut," kompresi likuiditas akan mendominasi tren jangka pendek

Berita dari Mars Finance, pada 24 Maret, di tengah meningkatnya ketegangan di Timur Tengah, lonjakan harga energi memicu reaksi berantai yang menekan pasar logam mulia. Emas spot sempat turun sekitar 2% selama sesi perdagangan, meskipun sempat rebound singkat di atas 4400 dolar sebelum pasar Eropa dibuka, secara keseluruhan tetap berada dalam zona lemah. Jika penutupan hari ini kembali menurun, ini akan menjadi hari ke-10 berturut-turut harga emas mengalami penurunan.

Analisis pasar menunjukkan bahwa penurunan emas saat ini bukan karena logika tradisional gagal, melainkan dipimpin oleh “tekanan likuiditas” yang khas. Dengan kenaikan harga minyak yang meningkatkan ekspektasi inflasi, investor terpaksa menjual aset likuid tinggi termasuk emas untuk menutupi kerugian dari saham, obligasi, dan aset lain, atau memenuhi kebutuhan margin tambahan. Perilaku “menjual aset berkualitas tinggi untuk menutup kerugian” ini cukup umum dalam lingkungan volatil ekstrem.

Sebelumnya, Trump mengumumkan penundaan serangan terhadap jaringan listrik Iran, yang sempat memberikan dukungan sementara bagi harga emas. Namun, kemudian Iran mengirimkan sinyal keras, ditambah kabar bahwa sekutu Amerika Serikat mungkin terlibat konflik, yang kembali memperburuk ketidakpastian pasar. Sementara itu, hambatan pengiriman di Selat Hormuz juga memperbesar risiko pasokan energi.

Pandangan institusi umumnya menyatakan bahwa dalam jangka pendek, emas masih akan mengalami tekanan. Standard Chartered menyebutkan bahwa setelah volatilitas pasar yang tajam, koreksi selama 4 hingga 6 minggu pada emas tidaklah aneh; sedangkan UBS menganalisis bahwa dalam krisis besar, emas sering digunakan sebagai “mesin penarikan uang” untuk likuidasi cepat guna memenuhi kebutuhan likuiditas.

Dari pengalaman sejarah, baik krisis keuangan 2008 maupun awal konflik Rusia-Ukraina 2022, emas mengalami fase koreksi serupa setelah meningkatnya sentimen perlindungan. Meskipun harga jangka pendek tertekan, para analis umumnya percaya bahwa faktor fundamental yang mendukung emas—termasuk risiko geopolitik, tekanan inflasi global, dan pembelian terus-menerus oleh bank sentral—belum mengalami perubahan mendasar.