Ringkasan Pasar 19 Maret: AS Mengajukan Rencana Gencatan Senjata 15 Poin, Harga Minyak Turun Lebih dari 5% dalam Sehari, Emas Justru Melonjak Melawan Arus

Penulis: Deep潮 TechFlow

Saham AS: Wall Street akhirnya keluar dari bayang-bayang Iran

Rabu, Wall Street menyambut nafas lega yang langka selama empat minggu.

Bukan laporan keuangan maupun pernyataan pejabat Federal Reserve yang menjadi pendorong pasar, melainkan sebuah dokumen—Amerika Serikat mengajukan rencana gencatan senjata 15 poin ke Iran, disiarkan secara bersamaan oleh Channel 12 Israel bahwa Washington sedang mencari kemungkinan gencatan senjata selama sebulan. Berita ini langsung membuat futures Dow Jones melonjak lebih dari 0,9%, harga minyak turun menembus batas kritis, dan suasana pasar berbalik arah sebelum pembukaan.

Harga minyak Brent awalnya turun lebih dari 4%, menembus US$100 per barel, dan pasar saham Asia seperti Jepang, Korea, dan Australia mengikuti kenaikan, sementara futures indeks AS naik lebih dari 0,7%.

Latar belakang kenaikan ini adalah ketegangan ekstrem yang sebelumnya membuat pasar tercekik selama beberapa hari. Selasa (24 Maret), konflik kembali memanas: Dow turun 84 poin ke 46.124, S&P 500 turun 0,37% ke 6.556, dan Nasdaq turun 0,84%—penurunan terdalam, dengan sektor teknologi dan komunikasi paling terbebani. Pada hari itu, energi, bahan, dan utilitas adalah beberapa dari sedikit sektor di S&P yang tetap hijau, sementara mayoritas lainnya jatuh.

Dalam dua hari, sudut pandang berbeda muncul. Senin, sebuah pernyataan dari Trump di Truth Social tentang “pembicaraan produktif” memicu reli pasar; sementara Rabu, sebuah rencana konkret yang diajukan memberi harapan yang lebih nyata.

Di level saham individu, saham teknologi masih menghadapi masalah internal. Oracle telah turun lebih dari 50% dari puncaknya September lalu, ServiceNow turun hampir 6%, Salesforce turun lebih dari 6,5%, dan Microsoft turun hampir 3%. Berita peluncuran alat AI baru dari Amazon terus menekan sektor perangkat lunak—ETF perangkat lunak (IGV) tahun ini sudah turun 23%, mencapai level terendah sejak 25 Februari.

Namun, pada 25 Maret, peluang rebound yang sudah lama ditunggu akhirnya terbuka.

Indikator sentimen, indeks volatilitas VIX, pada Selasa berada di 26,95, turun dari di atas 30 saat awal konflik, tetapi tetap jauh di atas level normal. Imbal hasil obligasi AS 10 tahun terus naik ke 4,39%, ini adalah celah lain yang muncul dari perang ini—secara historis, risiko geopolitik sering mendorong dana masuk ke obligasi AS sehingga menurunkan imbal hasil, tetapi perang di Timur Tengah tahun 2026 ini justru berlawanan. Ekspektasi penurunan suku bunga tahun ini turun dari 95% sebulan lalu menjadi sekitar 5%, dan ada sekitar 40% kemungkinan pasar memperhitungkan setidaknya satu kenaikan suku bunga.

Ini adalah celah yang benar-benar mengkhawatirkan: perang harga minyak dan ekspektasi inflasi yang saling menekan hampir menutup ruang Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga.

Emas dan harga minyak: satu anjlok, satu melambung melawan tren

Pada Rabu, pasar komoditas menampilkan tarian berlawanan arah.

Harga minyak: Ekspektasi gencatan senjata menciptakan lubang besar

WTI sempat menyentuh sekitar US$87,60 per barel, turun lebih dari 5%, dan Brent juga anjlok kembali di bawah US$100. Faktor pemicunya jelas: berita pengajuan rencana gencatan senjata AS membuat pasar mulai mengantisipasi akhir perang lebih awal.

Namun, ada jebakan logika yang perlu diperhatikan: Selat Hormuz masih belum sepenuhnya terbuka, Iran belum secara resmi merespons rencana ini, tetapi harga minyak sudah bergerak lebih dulu. Dalam beberapa minggu terakhir, dua kali kejadian “berlari lebih dulu” ini terjadi—pada 23 Maret (Senin), saat Trump memposting di media sosial, harga Brent anjlok hampir 11% dalam satu hari; dan saat konflik kembali memanas pada hari Selasa, harga minyak melonjak lagi. Pola tarik-ulur ini menunjukkan bahwa pasar sangat bergantung pada satu postingan Trump di media sosial.

Emas: Melawan logika “perang pasti turun”

Emas spot naik hampir 3,7% pada Rabu, mencapai sekitar US$4.563 per ons; perak juga menguat sekitar 6,66%.

Pergerakan ini perlu dijelaskan karena tampak kontraintuitif. Penurunan harga emas beberapa minggu terakhir sebenarnya adalah akibat dari lonjakan harga minyak→ ekspektasi inflasi meningkat→ dolar menguat→ emas tertekan. Tetapi, pada Rabu, penurunan harga minyak memutus rantai ini, dolar melemah, dan logika beli emas kembali aktif, sehingga dana mengalir ke pasar emas.

Dukungan struktural yang lebih dalam adalah: emas sudah menyentuh rekor tertinggi US$5.600 per ons awal tahun ini, dan meskipun mengalami koreksi, tetap berada di zona tinggi, menunjukkan ketahanan yang lebih kuat daripada Bitcoin. Pembelian emas oleh bank sentral dari berbagai negara terus berlangsung, menjadi dasar penopang di tengah siklus perang.

Cryptocurrency: Bitcoin berputar di sekitar US$70.000, tetapi Bernstein menyatakan “bawah sudah terlihat”

Bitcoin pada Rabu sekitar US$70.888, naik sekitar 0,28% dalam satu hari, dan tetap berfluktuasi di sekitar angka US$70.000.

Latar belakang angka ini patut dicatat: Bitcoin telah turun lebih dari 40% dari puncaknya sekitar US$126.000 pada Oktober tahun lalu. Namun, dalam suasana pasar yang sangat merah, performa Bitcoin relatif lebih tahan banting—beberapa minggu terakhir menunjukkan karakter sebagai “tempat aman alternatif”, terutama saat risiko geopolitik di Timur Tengah memuncak, ada dana yang mengalihkan dari aset safe haven tradisional ke Bitcoin.

Dari sisi institusi, situasi perlahan berubah. Analis Bernstein, Gautam Chhugani, dalam laporan hari Senin, secara tegas menyatakan “Kami percaya Bitcoin sudah menyentuh dasar, dan sedang naik,” dengan target akhir tahun US$150.000 tetap dipertahankan. Ia menambahkan, arus keluar ETF Bitcoin awal tahun ini sudah berbalik, ETF fisik saat ini memegang sekitar 6,1% dari total pasokan Bitcoin; dan strategi “perbendaharaan aset digital” memegang sekitar 3,6% dari total pasokan, tetap sebagai pembeli kuat.

Indeks ketakutan dan keserakahan saat ini di angka 25 (ekstrem panik), pangsa pasar Bitcoin sekitar 58,8%, dan total kapitalisasi pasar kripto global sekitar US$2,52 triliun.

Ada satu garis lain yang patut diperhatikan: Circle (CRCL) pada Selasa turun sekitar 20%, mencatat penurunan harian terbesar dalam sejarah, dipicu oleh draf baru “Rancangan Undang-Undang Kejelasan Stablecoin”—dikatakan bahwa undang-undang ini mungkin melarang platform memberikan “hasil” dari stablecoin, yang langsung mengancam model bisnis Circle. Coinbase juga turun lebih dari 8% hari itu. Variabel regulasi kini menjadi pedang bermata dua yang menggantung di atas pasar kripto.

Ringkasan hari ini: Rencana gencatan senjata mengubah logika harga hari itu, tetapi perang tetap berlanjut

Pada 25 Maret, AS mengajukan rencana gencatan senjata 15 poin ke Iran, dan pasar sudah mengantisipasi berita baik ini:

Saham AS: Setelah tekanan berkelanjutan sebelumnya, pasar rebound, futures indeks naik 0,7%-1%, ekspektasi gencatan senjata meningkatkan risiko dan selera risiko, tetapi luka di sektor AI software masih sulit sembuh dalam waktu dekat.

Harga minyak/emas: WTI turun lebih dari 5% ke sekitar US$87,6 per barel, Brent kembali di bawah US$100; emas justru melonjak hampir 3,7% ke sekitar US$4.563, memutus rantai inflasi minyak, dan sebaliknya memberi kelegaan pada emas.

Cryptocurrency: Bitcoin tetap di sekitar US$70.000, Bernstein menyatakan “bawah sudah terlihat”, sinyal institusi terus menguat, tetapi bayang-bayang regulasi stablecoin tetap menjadi variabel tekanan baru.

Pasar saat ini hanya peduli satu hal: apakah Iran akan menerima rencana 15 poin ini?

Jika Teheran memberikan respons positif minggu ini, harga minyak akan cepat turun ke bawah US$80, ekspektasi suku bunga akan kembali condong ke penurunan, dan saham teknologi yang tertekan perang akan mengalami rebound paling hebat. Jika Iran menolak atau diam saja, rebound hari Rabu akan seperti sebelumnya—segera hilang, dan pasar akan kembali ke mode panik.

Perang ini sudah berlangsung hampir sebulan, dan pasar telah mengembangkan naluri untuk membedakan “sinyal nyata” dan “sinyal palsu”. Sebuah dokumen saja tidak cukup; titik balik sebenarnya akan terjadi saat kapal-kapal di Selat Hormuz kembali berlayar.