Saya baru saja membaca laporan Nomura tentang TSMC dan sejujurnya, angka-angkanya mengesankan. Analis dari bank meningkatkan target harga saham produsen chip Taiwan (2330) dari 1855 menjadi 2135 dolar Taiwan baru, dan ini belum akhir dari ceritanya.

Yang menarik, Nomura menyoroti masalah utama - kekurangan pasokan yang serius di pasar. Ini berarti semua proyeksi pertumbuhan pendapatan perusahaan di sektor AI, semikonduktor, dan infrastruktur server akan didorong oleh kekuatan permintaan yang jauh melampaui kapasitas produksi. TSMC memiliki keunggulan yang jelas di sini - berkat rencana pengembangan kapasitas yang konservatif, mereka akan dapat memanfaatkan gelombang pertumbuhan yang didorong oleh Nvidia dan Broadcom secara penuh.

Menurut laporan, pendapatan TSMC diperkirakan akan tumbuh sebesar 25-30% per tahun (dalam dolar), dan ini baru permulaan. Nomura mempertahankan proyeksi pengeluaran modal sebesar 45-50 miliar dolar pada tahun 2026, tetapi sudah melihat percepatan di tahun 2027 - saat investasi bisa mencapai 55-60 miliar.

Bagian paling menarik? Margin kotor. Nomura memperkirakan bahwa pada tahun 2026-2027 margin ini bisa mencapai 61,5%. Itu akan menjadi rekor. Beban pabrik yang meningkat, campuran produk yang lebih baik (lebih HPC), plus pesanan mendesak dari pelanggan yang tidak bisa menunggu - ini adalah kombinasi sempurna untuk pertumbuhan margin.

Akibatnya, Nomura menaikkan proyeksi laba per saham sebesar 15% untuk tahun berjalan dan 19% untuk tahun berikutnya. Rekomendasi tetap pada level "beli". Melihat angka-angka ini, saya tidak heran pasar bereaksi positif terhadap valuasi seperti ini untuk produsen chip dari Taiwan.