DeFi membutuhkan metrik untuk modal yang terlindungi

Buat CryptoSlate menjadi pilihan utama di

Sehubungan dengan ini adalah tulisan tamu dan analisis dari Vincent Maliepaard, Direktur Pemasaran di Sentora.

Stablecoin telah menjadi lapisan penyelesaian yang bermakna, pasar pinjaman terus berkembang, dan aset dunia nyata yang ditokenisasi terus bertumbuh. Visa mengatakan volume transaksi stablecoin global naik dari lebih dari $3,5 triliun pada 2023 menjadi lebih dari $5,5 triliun pada 2024. Ini bukan profil eksperimen niche. Ini adalah profil infrastruktur yang benar-benar menemukan permintaan.

Masalahnya adalah DeFi masih mengukurnya sendiri dengan metrik bootstrap.

TVL adalah papan skor yang tidak selaras

Untuk sebagian besar siklus terakhir, Total Value Locked menjadi papan skor default. TVL berguna di awal karena sederhana. TVL menunjukkan bahwa pengguna bersedia memindahkan modal onchain. TVL membantu pasar melacak adopsi pada fase ketika pertanyaan utama adalah apakah orang akan mempercayai infrastruktur terdesentralisasi. Tetapi begitu tujuan bergeser dari pertumbuhan ke ketahanan, TVL mulai menyembunyikan sebanyak yang ia ungkapkan. TVL mengukur berapa banyak modal yang masuk ke sebuah protokol, bukan seberapa baik modal itu dilindungi setelah sampai di sana.

Perbedaan itu penting karena eksposur tidak sama dengan kekuatan.

DeFi TVL – DeFillama

Sebuah protokol bisa memiliki ratusan juta dalam setoran dan tetap rapuh secara struktural. Jika setoran itu bertumpu pada dependensi yang lemah, desain oracle yang buruk, tata kelola yang terkonsentrasi, atau perlindungan yang terbatas, TVL yang tinggi tidak membuat sistem menjadi tangguh. Itu hanya berarti lebih banyak modal terekspos. Dalam pengertian itu, TVL lebih dekat pada ukuran kasar aktivitas ketimbang ukuran nilai yang sesungguhnya. TVL memberi tahu Anda di mana modal itu berada. TVL tidak memberi tahu Anda apakah modal itu aman.

Pasar sudah melihat seperti apa wujudnya dalam praktik.

Ketika sebuah protokol besar dieksploitasi, TVL bisa runtuh hampir segera karena angka tersebut tidak pernah mengukur modal yang benar-benar dipertahankan sejak awal. Menurut data DeFiLlama, TVL Ronin turun dari sekitar $1,2 miliar sebelum eksploitasi jembatan tahun 2022 menjadi sekitar $15 juta saat ini.

Ronin TVL – DeFiLlama

Ini bukan kasus tepi. Kasus-kasus ini menunjukkan bahwa setoran saja tidak menciptakan kepercayaan dan nilai. Saldo besar bisa lenyap sangat cepat ketika pasar menyadari bahwa perlindungan di bawahnya tipis atau bahkan tidak ada.

Ini menjadi makin penting saat DeFi bergerak lebih dekat ke distribusi keuangan arus utama.

Mendukung Fase Pertumbuhan DeFi Berikutnya

Gelombang adopsi berikutnya tidak akan datang dari mengubah setiap pengguna menjadi ahli dalam risiko onchain. Itu akan datang dari bank, fintech, bursa, dan aplikasi konsumen yang mengemas DeFi di balik produk yang lebih sederhana. Pengalaman pengguna bisa menjadi lebih mudah. Satu setoran. Satu saldo. Satu angka imbal hasil. Tetapi kesederhanaan itu tidak menghilangkan risiko di balik layar. Kesederhanaan itu hanya menyembunyikannya. Jika modal yang mendasarinya masih terekspos pada kegagalan smart contract, masalah oracle, dan risiko komposabilitas tanpa perlindungan yang jelas, maka antarmuka yang lebih bersih tidak membuat produk siap untuk institusi. Yang terjadi hanya membuat risikonya kurang terlihat.

CryptoSlate Daily Brief

Sinyal harian, tanpa kebisingan.

Headline dan konteks yang menggerakkan pasar dikirim setiap pagi dalam satu bacaan yang ringkas.

5-menit ringkas pembaca 100k+

Alamat email

Dapatkan ringkasan

Gratis. Tanpa spam. Berhenti kapan saja.

Ups, sepertinya ada masalah. Coba lagi.

Anda sudah berlangganan. Selamat datang.

Karena itulah DeFi memerlukan metrik kedua: Total Value Covered.

TVC mengukur jumlah modal yang secara eksplisit dilindungi oleh mekanisme transfer risiko yang didefinisikan. Jika TVL memberi tahu Anda berapa banyak uang yang ada, TVC memberi tahu Anda berapa banyak uang yang siap dipertahankan oleh sistem. Ini jauh lebih baik sebagai proksi kesiapan institusional karena pengalokasi serius tidak hanya bertanya berapa banyak modal yang ada di sebuah pasar. Mereka bertanya berapa banyak modal yang dapat dikerahkan dengan downside yang diketahui. Mereka ingin memahami kapasitas untuk modal yang dilindungi, bukan sekadar selera terhadap risiko.

Kerangka TVC mengubah insentif ke arah yang benar.

Dalam model yang mengutamakan TVL, protokol bersaing untuk memaksimalkan setoran. Cara paling mudah melakukannya sering kali adalah menaikkan imbal hasil, meningkatkan insentif, atau menyederhanakan distribusi. Dalam model yang paham TVC, protokol harus meningkatkan jumlah modal yang dapat mereka dukung dengan aman. Tata kelola yang lebih baik, dependensi yang lebih bersih, kontrol yang lebih kuat, pemantauan yang lebih baik, dan arsitektur yang lebih tangguh menjadi penting secara ekonomi karena semuanya meningkatkan kapasitas cakupan dan menurunkan biaya perlindungan. Persaingan bergeser dari menarik modal paling banyak menjadi mempertahankan modal paling banyak.

Perubahan itu akan membuat DeFi lebih sehat.

Perubahan itu akan memberi pengguna, mitra, dan pengalokasi pandangan yang lebih jelas tentang protokol mana yang benar-benar dibangun untuk bertahan lama. Itu juga akan menciptakan tolok ukur yang lebih berguna untuk generasi berikutnya produk onchain, terutama yang dirancang untuk institusi dan pengguna arus utama. Di pasar yang lebih matang, pertanyaannya tidak hanya seberapa banyak modal yang dapat dikumpulkan oleh sebuah protokol. Pertanyaannya seharusnya adalah seberapa banyak modal yang bisa dilindungi oleh protokol itu melalui tekanan.

Itulah jalur nyata dari pertumbuhan yang native crypto menuju skala institusional.

Disebutkan dalam artikel ini

Ronin Visa

Diposting di

Analisis DeFi Tulisan Tamu

Konteks

Liputan terkait

Ubah kategori untuk menggali lebih dalam atau mendapatkan konteks yang lebih luas.

Tulisan Tamu Kategori Utama      Press Releases Newswire  

DeFi

Reksa dana kripto liquid punya masalah DeFi yang tidak dibahas orang

Manajer dana yang menavigasi strategi DeFi menghadapi tantangan operasional, sering kali mengandalkan proses yang merepotkan seperti spreadsheet dan rekonsiliasi manual untuk mengelola posisi yang kompleks dan dinamis.

4 minggu lalu

Tokenisasi

Ekuitas yang ditokenisasi mendekati $1B saat rel institusional muncul

Tiga platform mendominasi 93% pasar ekuitas yang ditokenisasi, mencerminkan permintaan investor akan eksposur saham yang diselesaikan di blockchain dan akses 24/7.

2 bulan lalu

Bagaimana pembayaran kripto akan mengubah keadaan pada 2026

Kontributor Tulisan Tamu · 2 bulan lalu

Self-custody kini bukan lagi hobi ritel. Itu sedang menjadi infrastruktur institusional

Kontributor Tulisan Tamu · 2 bulan lalu

Taruhan kripto pada perang jadi arus utama

Kontributor Crypto · 2 bulan lalu

Apakah adopsi DeFi resmi akan berakhir pada 2026?

Kontributor DeFi · 3 bulan lalu

ADI Chain Mengumumkan ADI Predictstreet sebagai Mitra Pasar Prediksi untuk Piala Dunia FIFA 2026

Didukung oleh ADI Chain, ADI Predictstreet akan debut di panggung terbesar sepak bola sebagai mitra pasar prediksi resmi untuk Piala Dunia FIFA 2026.

11 jam lalu

Bursa BTCC Dinamai sebagai Mitra Regional Resmi Tim Nasional Argentina

BTCC telah bermitra dengan Asosiasi Sepak Bola Argentina melalui Piala Dunia FIFA 2026, menghubungkan kehadiran kripto bursa yang sudah lama dengan salah satu tim nasional paling bergengsi dalam sejarah sepak bola.

1 hari lalu

Encrypt Akan Hadir di Solana untuk Menggerakkan Pasar Modal Terenkripsi

PR · 3 hari lalu

Ika Akan Hadir di Solana untuk Menggerakkan Pasar Modal Tanpa Bridgeless

PR · 3 hari lalu

Peluncuran Mainnet TxFlow L1 Menandai Fase Baru untuk Keuangan On-Chain Multi-Aplikasi

PR · 3 hari lalu

BYDFi Menandai Hari Ulang Tahun ke-6 dengan Perayaan Selama Sebulan, Dibangun untuk Keandalan

PR · 4 hari lalu

Disclaimer

Pendapat para penulis kami sepenuhnya adalah pendapat mereka sendiri dan tidak mencerminkan opini CryptoSlate. Tidak satu pun dari informasi yang Anda baca di CryptoSlate yang harus dianggap sebagai nasihat investasi, dan CryptoSlate juga tidak mendukung proyek apa pun yang mungkin disebutkan atau ditautkan dalam artikel ini. Membeli dan memperdagangkan mata uang kripto harus dianggap sebagai aktivitas berisiko tinggi. Silakan lakukan uji tuntas Anda sendiri sebelum mengambil tindakan apa pun yang terkait dengan konten dalam artikel ini. Terakhir, CryptoSlate tidak bertanggung jawab jika Anda kehilangan uang saat memperdagangkan mata uang kripto. Untuk informasi lebih lanjut, lihat penafian perusahaan kami.