Baru saja menangkap pandangan terbaru Saylor tentang situasi utang MicroStrategy dan ini cukup berani. Pria ini pada dasarnya mengatakan dia tidak khawatir dengan crash Bitcoin sebesar 90% selama 4 tahun ke depan karena mereka selalu bisa melakukan refinancing dan perpanjangan. Bank akan terus memberi pinjaman, menurutnya, karena volatilitas Bitcoin sebenarnya membuktikan nilainya sebagai penyimpan nilai jangka panjang.

Berikut pengaturan saat ini: MicroStrategy memegang sekitar 714.644 BTC senilai sekitar 49 miliar USD saat ini, dengan total utang sekitar 8 miliar USD. Secara kertas itu terlihat solid, tetapi cerita sebenarnya adalah jalur kas. Saylor menyebutkan mereka memiliki likuiditas cukup untuk menutupi dividen dan pembayaran utang selama sekitar 2,5 tahun tanpa menyentuh Bitcoin apa pun. Itu adalah bantalan nyata di sini.

Yang menarik dari perspektif kekayaan bersih adalah bagaimana seluruh tesis kekayaan Saylor pada dasarnya bertaruh agar ini berhasil. Keyakinannya terhadap neraca keuangan MicroStrategy - bahwa aset sebesar 49 miliar versus utang 8 miliar - tampaknya hampir santai terhadap risiko. Tapi secara realistis, jika Bitcoin memasuki pasar bearish yang berkepanjangan selama 3+ tahun, situasinya akan menjadi lebih rumit. Saat itulah refinancing menjadi sangat penting. Jika kondisi kredit mengencang, mereka mungkin benar-benar dipaksa untuk menjual sebagian kepemilikan untuk melayani utang.

Skenario terburuk yang mungkin tidak ingin dipikirkan Saylor? Bitcoin turun ke 8K. Itu adalah level di mana seluruh strategi perlu dipikirkan ulang secara menyeluruh. Pada harga saat ini sekitar 67K, itu tampaknya tidak mungkin, tetapi kripto telah menunjukkan hal-hal yang lebih aneh kepada kita. Pertanyaan sebenarnya bukan apakah MicroStrategy bisa bertahan dari koreksi - tetapi apakah keyakinan Saylor terhadap nilai jangka panjang Bitcoin akan tetap kokoh jika kita melihat penurunan selama beberapa tahun. Saat itulah permainan refinancing menjadi sangat nyata.