Baru-baru ini saya perhatikan ada diskusi menarik dari CEO Keyrock tentang kondisi pasar kripto saat ini. Kevin de Patoul mengatakan bahwa Bitcoin seharusnya diperdagangkan jauh lebih tinggi mengingat semua perkembangan positif yang terjadi, namun kenyataannya masih bergerak spekulatif seperti aset berisiko biasa.

Dia punya poin yang cukup menarik. Jika kita lihat sepanjang 2025 hingga sekarang, ada begitu banyak kemajuan regulasi dan adopsi institusional yang seharusnya mendorong harga melonjak. Tapi yang terjadi justru sebaliknya. Bitcoin masih berada di bawah puncaknya yang mencapai sekitar $126K, dan saat ini bergerak di sekitar $74K. Ketidakpastian makro yang meningkat seharusnya membuat permintaan Bitcoin naik, tapi faktanya Bitcoin masih diperlakukan seperti aset spekulatif yang akan dijual pertama kali saat investor mencari kepastian.

Menurut de Patoul, modal institusional yang masuk 18 bulan terakhir lebih bersifat taktis daripada ideologis. Artinya, mereka masih melihat Bitcoin sebagai instrumen spekulatif untuk keuntungan jangka pendek, bukan sebagai penyimpan nilai sejati. Ketika ada tekanan pasar, mereka akan keluar pertama kali. Itulah mengapa volume perdagangan menipis dan volatilitas menyusut dalam enam bulan terakhir.

Tapi yang menarik adalah perspektifnya tentang tahun 2026 ini. Dia melihat ini bukan sebagai tahun terobosan, melainkan tahun transisi. Banyak hal yang dulu mendefinisikan kripto mulai hilang, sementara hal-hal yang benar-benar masuk akal masih dalam proses pembangunan, seperti keuangan tradisional yang bergerak onchain.

De Patoul membedakan dua pasar yang berkembang paralel. Pertama, ekosistem kripto-native dengan DeFi dan altcoin, di mana sentimen sedang mereda dan reli spekulatif semakin sulit dipertahankan. Kedua, digitalisasi keuangan tradisional dengan stablecoin dan real-world assets yang ditokenisasi, di mana dia tetap sangat optimis.

Menurutnya, institusi tidak kehilangan antusiasme terhadap tokenisasi aset. Tujuan mereka bukan untuk berspekulatif pada reli kripto berikutnya, melainkan untuk merombak infrastruktur keuangan. Namun, meskipun aset-aset sudah ditokenisasi, utilitas mereka masih dalam tahap pembangunan. Token ada, tapi sering berfungsi hanya sebagai pembungkus, bukan instrumen transformatif.

Dia melihat 2027 dan 2028 sebagai titik infleksi sesungguhnya. Pasar modal tradisional jauh lebih besar dari kripto, dan bahkan persentase kecil yang bermigrasi onchain bisa melampaui puncak kripto sebelumnya. Jadi meskipun saat ini pasar kripto terasa spekulatif dan lesu, infrastruktur yang sedang dibangun di latar belakang jauh lebih penting daripada gerakan harga jangka pendek.

Keyrock sendiri memposisikan diri sebagai jembatan antara keuangan tradisional dan digital, dengan fokus pada bagaimana mengubah tokenisasi menjadi fungsionalitas nyata dalam skala besar. Kejelasan regulasi menjadi kunci penting untuk akselerasi ini.

Jadi intinya, meskipun Bitcoin masih bergerak spekulatif dan pasar terasa kurang bersemangat, fondasi untuk transformasi digital keuangan sedang dibangun dengan tenang. Skala sebenarnya belum datang, dan itulah mengapa de Patoul tetap melihat momentum besar di depan.