Belakangan melihat pasar semakin seperti melihat bayangan kurva suku bunga: ketika imbal hasil obligasi AS naik, preferensi risiko seperti dikencangkan sekrup, posisi pun harus diperkecil dulu, kalau tidak penarikan akan datang secara mekanis. Gelombang RWA ini juga cukup menarik, semua orang membandingkan imbal hasil obligasi AS dengan berbagai “produk hasil” di blockchain, sebenarnya mereka bertanya: Mengapa saya harus menanggung risiko kontrak pintar/penyelesaian/oracle agar mendapatkan bunga yang hampir sama? Yang saya perhatikan sekarang adalah jalur transmisi: biaya dana naik → leverage dulu mundur → kepadatan penyelesaian meningkat → rangkaian MEV mulai memakan volatilitas. Bagaimanapun, urusan posisi ini tidak romantis, yang penting tetap hidup dulu.